汽车行业跟踪：4月车市延续企稳修复态势，国六B非RDE切换延长至年底

汽车行业跟踪（2023.5.8-2023.5.14）：4 月车市延续企稳修复态势，国六 B 非 RDE 切换延长至年底 [Table_Industry] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2023 年 5 月 14 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 汽车 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 汽车行业跟踪（2023.5.8-2023.5.14）：4 月车市延续企稳修复态势，国六 B 非 RDE 切换延长至年底 [Table_ReportDate] 2023 年 5 月 14 日 本期内容提要: [Table_Summary] ➢ 4 月车市延续企稳修复态势，零售/批发同比实现增长。2023 年 4 月，乘用车市场零售达到 163.0 万辆，同比+55.5%，环比+2.5%，今年以来累计零售 589.5 万辆，同比-1.3%；全国乘用车厂商批发 178.8 万辆，同比+87.6%，环比+10.0%，今年以来累计批发 684.1 万辆，同比+6.9%。4 月全国汽车市场价格战热度逐渐消退，消费者持币观望情绪有所缓解，前期被压抑的需求逐渐释放；同时 4 月底上海车展成功举行，对提振国内汽车消费信心、恢复市场活力具有较好的促进作用，整体车市从 3 月底以来延续了较好的企稳修复态势。 ➢ 国六 B 非 RDE 库存不足百万，库存车消化周期延长至年底。5 月 8 日，生态环境部等五部门联合发布《关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告》。公告明确，自 2023 年 7 月 1 日起全面实施国六 B 阶段，而对 RDE 试验报告结果为“仅监测”等轻型汽车国六 B 车型，允许销售至 2023 年 12 月 31 日。由于前期国六 B 标准实施政策不明朗，为加速消化国六 A 以及国六 B 不带 RDE 车型库存，终端巨额促销导致行业价格体系较混乱。如今库存车消化周期将延长至年底，且国六 B 不带 RDE车型库存已不足百万，我们认为车企、经销商的生产与销售节奏有望逐渐稳定，消费者观望情绪有望进一步缓解。 ➢ 特斯拉近期小幅涨价，有利于缓解新能源车市场价格战压力。4 月底以来，特斯拉全系车型售价在全球范围内迎来普涨，美国Model S/X车型涨价 3500 美元，Model Y 涨价 250 美元；中国 Model 3/Y 涨价 2000元，Model S/X 涨价 19000 元。特斯拉于年初在中国打响价格战，叠加新能源汽车国补、燃油车购置税减半政策退出，国六排放标准切换等因素，国内新能源与传统车企纷纷跟进降价，3月促销潮使得终端市场呈现较大波动。我们认为本轮特斯拉涨价有望重新提升车企对盈利能力与经营质量的关注度，改善消费者观望情绪与降价预期，逐步恢复正常的购买节奏。 ➢ 自主车企 4 月销量公布。比亚迪：4 月销售汽车 21.03 万辆，同比+98.31%；1-4 月累计销量 76.24 万辆，同比+91.83%。上汽集团：4 月销售汽车 37.39 万辆，同比+124.52%；1-4 月累计销量 126.51 万辆，同比-8.80%。长安汽车：4 月销售汽车 18.20 万辆，同比+57.23%；1-4月累计销量 78.98 万辆，同比+2.94%。广汽集团：4 月销售汽车 17.72万辆，同比+42.57%；1-4 月累计销量 71.71 万辆，同比-2.10%。长城汽车：4 月销售汽车 9.31 万辆，同比+73.14%；1-4 月累计销量 31.31万辆，同比-7.18%。吉利汽车：4 月销售汽车 11.36 万辆，同比+58%；1-4 月累计销量 43.61 万辆，同比+10%。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 ➢ 本周汽车板块录得上涨。本周（5.8-5.12）汽车板块+1.77%，居中信一级行业第 2 位，跑赢沪深 300 指数（-1.97%）3.74pct，跑赢上证指数（-1.86%）3.63pct。 ➢ 乘用车、零部件、摩托车板块录得上涨。本周乘用车板块+3.01%，商用车板块-1.07%，汽车零部件板块+1.98%，汽车销售及服务板块-2.75%，摩托车及其他板块+0.30%。 ➢ 个股方面，乘用车板块长城汽车（+6.56%）、比亚迪（+4.01%）涨幅靠前；商用车板块金龙汽车（+26.40%）、金杯汽车（+20.19%）涨幅超20%；零部件板块艾可蓝（+11.47%）、阿尔特（+10.85%）、保隆科技（+8.30%）、旭升集团（+7.94%）、嵘泰股份（+7.58%）涨幅靠前。 ➢ 国际快讯：（1）特斯拉锂精炼厂破土动工：可满足 100 万辆车需求，提锂成本降低 30%；（2）特斯拉在美上调部分车型价格；（3）4 月德国新车销量同比提升 13%；（4）丰田宣布将在电动汽车领域追加投资 1 万亿日元；（5）保时捷与英特尔旗下 Mobileye 达成战略合作。 ➢ 国内速递：（1）比亚迪将在越南生产电动汽车；（2）特斯拉中国召回超 110 万辆车；（3）理想汽车第一季度营收 187.9 亿元，同比增长96%；（4）滴滴与广汽埃安成立合资公司，2025 年量产 L4 无人驾驶新能源车；（5）比亚迪海豹冠军版轿车上市：新增 700km 尊贵型。 ➢ 本周碳酸锂、天然橡胶均价周环比上涨，冷轧板、聚丙烯、铝、铜均价周环比下跌。碳酸锂均价周环比+34.07%，天然橡胶均价周环比+1.91%，冷轧板均价周环比-0.37%，聚丙烯均价周环比-1.43%，铝均价周环比-2.56%，铜均价周环比-2.97%。 ➢ 投资建议：相较 2022 年，2023 年燃油车购置税优惠以及新能源国补全面退出，导致 23Q1 汽车行业景气度有所下行。展望 2023 年全年，我们认为 23Q1 或为全年汽车行业销量、板块盈利低点，Q2 起随上海车展召开后新车型陆续上市，以及价格战缓解带动持币待购需求释放，行业景气度有望逐季改善。汽车板块建议关注三条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企【长城汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车】等；2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等智能电动汽车增量零部件：①热管理【银轮股份、川环科技、腾龙股份、三花智控、拓普集团】；②汽车线缆线束【卡倍亿、沪