纺织服装行业周报:裕元集团23Q1鞋履均价继续攀升,安德玛23Q1库存出现拐点

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报(20230507-20230513)裕元集团 23Q1 鞋履均价继续攀升,安德玛 23Q1 库存出现拐点2023 年 5 月 14 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源:最闻,山西证券研究所相关报告:【山证纺织服装】阿迪达斯 23Q1 营收同比持平,越南 4 月鞋类出口金额降幅环比收窄-纺服家居行业周报 2023.5.7【山证纺织服装】运动服饰 23Q1 零售流水稳健增长,3 月地产竣工数据显著加速-纺服家居行业周报 2023.4.24分析师:王冯执业登记编码:S0760522030003邮箱:wangfeng@sxzq.com研究助理:孙萌邮箱:sunmeng@sxzq.com投资要点本周专题:裕元集团发布 2023Q1 财报5 月 10 日,裕元集团公布 2023Q1 财报。23Q1,公司实现营收 21.07 亿美元/-12.0%,其中,制造业务营收为 12.55 亿美元/-18.1%,占比 59.6%;宝胜零售业务营收 8.52 亿美元/-1.2%,占比 40.5%。公司同步公布 2023 年 4 月集团营收情况。2023 年 4 月,公司经营收益净额为 6.85 亿美元,同比下降 8.2%,其中制造业务营收同比下降 25.4%,宝胜零售业务营收同比增长 53.4%(人民币口径)。制造业务量价拆分:23Q1 鞋履出货量为5390 万双/-24.0%,鞋履平均售价 21.53 美元/双,同比+9.6%,创历史新高。产能布局:23Q1,印尼、越南、中国大陆、其他(孟加拉、柬埔寨、缅甸等地)鞋履制造产能占比为50%、33%、12%、5%,公司综合产能利用率为 72%,同比下滑 19pct。盈利能力:23Q1制造业务毛利率同比下滑 0.3pct 至 16.8%,受益于公司致力于降本增效、灵活调度生产,大幅抵消需求不振导致产能利用率下降的负面效应,截至 23Q1 末,公司制造业务员工数量为 27.03 万名,同比下降 9.4%,环比下降 4.9%。展望后续:短期,当前宏观经济逆境和整体行业的高库存水平将在短期内继续影响订单能见度和全球鞋履需求。公司降继续积极监测情势发展,灵活配置产能,以平衡需求、订单排程及劳动力供应,以管控风险。降继续保持最大的灵活性与敏捷性,维持效率及生产力,同时善用核心强项、适应能力和竞争优势以保障盈利能力。公司同时将专注于成本管控及现金流管理,以确保资金流动性及财务状况的稳健。中长期,公司对制造业务前景保持乐观,加强中期产能配置策略,瞄准最佳地区为制造产能进行多元化配置,例如劳动力供应与基础设施能支持永续增长的印尼及印度。公司将继续秉承以价值增长为优先,并将善用运动休闲及高端化潮流,寻求更多高附加值订单,改善产品组合。行业动态:红星美凯龙五一消费数据;50 家重点大型零售企业 4 月销售;TOTO2022 年年报1)截止 5 月 7 日,红星美凯龙数据显示,五一大促期间,全国商场迎来汹涌客流,全国商场销售金额同比增长 11%。此外,消费人数、订单数、客总价、客单价等维度数据均实现同比增长。业内人士指出,今年五一家居消费呈现三大特点:比起进店客流的增长,五一销售金额的增长相对平稳但上升态势显著;以进口、系统门窗、智能电器为代表的消费升级品类持续领涨。“整个家居市场消费活力正在加速释放,虽然整体销售转化率略低于预期,但五一增长的客流也为我们后续发力增长提供了很大的想象空间。”红星美凯龙家居集团执行总裁兼大营运中心总经理朱家桂表示,刚需消费爆发和年中品牌库存释放的“双加码”,有望推动家居消费在 618 期间“开闸泄洪”,实现上半年订单数和销量的“双达峰”。仅供内部参考,请勿外传行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明22)根据中华全国商业信息中心的监测数据,4 月份全国 50 家重点大型零售企业(以百货业态为主)自 3 月份同比增长 32.7%后持续保持较快增长势头,零售额同比增长28.5%。从主要商品品类来看,4 月份除粮油食品类,其他类别均实现同比两位数增长。其中金银珠宝类和服装类同比增幅最高,增速分别为 50.8%和 48.9%。家用电器类零售额同比增长 29.4%。化妆品类和日用品类零售额分别同比增长 21.1%和17.6%。粮油食品类零售额同比下降 4.5%。1-4 月,全国 50 家重点大型零售企业零售额累计增长 10.3%,相比一季度累计增速提升了 2.3 个百分点。3)TOTO 发布 2022 财年年度报告。2022 年 4 月至 2023 年 3 月,TOTO 销售额同比增长 9%,达到 7012 亿日元(约人民币 361 亿元),创公司历史新高。数据显示,在 2022财年7012亿日元的销售额中,日本住设业务和海外住设业务分别贡献4628 亿日元(约人民币 239 亿元)和 1886 亿日元(约人民币 97 亿元),分别增长 5%和 8%;据财报披露,TOTO 海外住设业务包括中国大陆业务、亚洲业务、美洲业务及欧洲业务,其中中国大陆业务占比最大,按日元结算的全财年销售额为 851 亿日元(约人民币 44 亿元。),比上一财年减少 8%。其他地区业务的销售额均有所增加,其中亚洲业务 448亿日元(约人民币 23 亿元)、美洲业务 535 亿日元(约人民币 28 亿元)、欧洲业务 53亿日元(约人民币 2.7 亿元),分别增长 38%、21%和 11%。展望 2023 财年(2023 年 4月至 2024 年 3 月),TOTO 定下了销售额 7380 亿日元(约人民币 380 亿元)。在 TOTO的预测中,2023 财年,中国大陆市场将以零售为中心实现增收和增益,预计销售额增长率达到 13%。行情回顾(2023.05.08-2023.05.12)本周纺织服饰、家居用品板块均跑赢大盘:本周,SW 纺织服饰板块上涨 0.29%,SW 轻工制造板块下跌 0.61%,沪深 300 下跌 1.97%,纺织服饰板块纺服跑赢大盘 2.26pct,轻工制造板块轻工跑赢大盘 1.36pct。各子板块中,SW 纺织制造上涨 1.46%,SW 服装家纺上涨 0.41%,SW 饰品下跌 1.87%,SW 家居用品下跌 0.56%。截至 5 月 12 日,SW 纺织制造的 PE(TTM 剔除负值,下同)为 18.03 倍,为近三年的 27.06%分位;SW 服装家纺的PE为21.12 倍,为近三年的46.43%分位;SW饰品的PE为22.08 倍,为近三年的83.93%分位;SW 家居用品的 PE 为 21.67 倍,为近三年的 3.71%分位。投资建议:纺织服饰板块,2023 年 4 月,裕元制造业务,丰泰企业营收同比下降 25.4%、16.3%,1-4月累计降幅分别为 20.0%、14.3%,上游纺织制造企业 23H1 订单压力较大,预计下半年订单有所改善,国际运动品牌安德玛本周发布最新季报显示,期末存货 11.90 亿美元,环比下滑 2.3%,库存拐点出现。中长期角度建议继续关注华利集团、申洲国际;品牌服饰方面,建议关注运动服饰安踏体育、李宁、特步国际、361 度,及大众休闲平价

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商贸零售
2023-05-15
山西证券
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