传媒互联网行业四月行业动态报告：4月票房大幅回升，板块持续回暖

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●传媒互联网行业 2023 年 5 月 11 日 [table_main] 公司深度报告模板 4 月票房大幅回升，板块持续回暖 ——四月行业动态报告 传媒互联网行业 推荐 (维持评级) 核心观点  最新观点 1.五一档拉动票房大增，影视指数整体热度略有提升 4 月整体票房环比增长超 50%，五一档票房逾 15 亿元强力拉动电影行业回暖。全国 4 月票房（含服务费）达 28.7 亿元，环比上升 50.50%。4 月院线电影中，动画影片表现突出：依托知名 IP，《灌篮高手》以票房 52284.49 万元位列第一，进口影片《铃芽之旅》票房 35264.78 万元占据第二，《长空之王》、《忠犬八公》、《人生路不熟》分列 3-5名。目前 5 月已有超过 30 部影片定档，其中不乏值得关注的优质作品，速激系列终章《速度与激情 10》定档 5 月 17 日，迪士尼真人电影《小美人鱼》定档 5 月 26 日；国产电影方面，《北京 2022》、《凌晨两点半 2》、《请别相信她》等影片纷纷定档。4 月份整体票房表现较去年同比增加 464.96%，期待 5 月份新增影片持续为行业复苏注入活力。2. AI 赋能，板块增长动能尚未充分释放 2022 年传媒行业实现营业收入 3938.42 亿元，同比下滑 5.35%。2023Q1 营业收入同比基本持平，实现营业收入 948.64 亿元，同比下滑 0.23%。2022 年传媒行业经营活动产生的现金流量净额为 493.92 亿元，同比下降 14.05%。经营现金流净额/营业收入为 12.54%。2022 年传媒行业实现归母净利润 493.92元，同比下滑 14.05%。主要受疫情政策放开，行业整体复苏影响，2023 Q1 传媒行业实现归母净利润 103.18 亿元，同比增加 19.41%。其中平面媒体行业盈利态势良好。2022 年传媒行业平均毛利率为 31.56%，同比下降 7.48%，净利率为-1.80%，同比下降 134.62%。2023Q1 传媒行业平均毛利率为 34.39%，同比增长 1.33%。净利率为 9.26%，同比增长 55.37%。年初至今，传媒行业整体估值波动上升。我们认为 AI 对板块持续赋能，业绩端尚未充分体现，板块整体仍处历史底部区间，市场对传媒行业未来增长预期有所上升。  投资建议 短期来看，随着新一轮产品周期开启，盈利端叠加政策端释放的积极信号有望提振游戏行业估值。长期来看，AIGC 有望帮助游戏厂商实现场景和原画的低成本、高质量地批量生产，从而实现游戏厂商的降本提效。我们重点推荐研发实力强、研发投入大的游戏企业以及在 AIGC 上领先的头部互联网科技企业。重点推荐标的包括：腾讯控股、吉比特、三七互娱、完美世界；建议关注：电魂网络、姚记科技、神州泰岳、祖龙娱乐、网易-S。  风险提示 市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等。 分析师 岳铮 ：（8610）80927630 ：yuezheng_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 行业数据 2023.5.11 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 [table_report] 【银河传媒互联网】3 月行业动态报告_AIGC 渗透游戏产业链，商业化探索快速落地 【银河传媒互联网】2 月行业动态报告_“数字中国”重磅规划出台，关注传媒细分赛道机会 【银河传媒互联网】1 月行业动态报告_关注ChatGPT 催化，持续看好游戏板块投资机会 【银河传媒互联网】12 月行业动态报告_政策持续转暖，持续关注疫后复苏及互联网投资机会 【银河传媒互联网】11 月行业动态报告_《阿凡达 2》定档，院线期待疫后复苏 【银河传媒互联网】10 月行业动态报告_双十一预售火爆，关注 Q4 营销旺季 【银河传媒互联网】9 月行业动态报告_业绩期来临，关注向好个股 【银河传媒互联网】8 月行业动态报告_行业上半年业绩整体承压，后续关注复苏弹性 【银河传媒互联网】7 月行业动态报告：关注暑期档及中报业绩 【银河传媒互联网】6 月行业动态报告：“618”消费复苏态势显现，直播电商表现亮眼 【银河传媒互联网】5 月行业动态报告：政策转暖，“618”大促进行中 【银河传媒互联网】4 月行业动态报告：互联网政策底或已显现，关注头部平台配置机会 【银河传媒互联网】3 月行业动态报告：进入业绩披露期，关注年报及一季报向好个股 行业深度报告/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 目 录 一、影视行业：五一档拉动票房大增，影视指数整体热度略有提升 ................................................................................ 2 1. 4 月整体票房同环比均大涨，优质影片持续补充存量 ................................................................................................. 2 2. 影视指数整体热度略有提升 ........................................................................................................................................... 4 二、游戏行业：行业整体回暖，新产品持续发力............................................................................................................... 7 1. 游戏市场规模环比上升，多款 3 月新游表现抢眼 ....................................................................................................... 7 2. 休闲游戏流水份额增量明显，动漫 IP 改编产品引发关注 .......................................................................................... 7 3. 版号持续常态化发放，关注近期定档新游 ..........................................................................................