物流行业：美国经济数据表现弱势，国际油价承压

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 美国经济数据表现弱势，国际油价承压 核心观点 1）本周国际油价重新走低，主要原因在于美国经济数据表现不足，美国 4 月 PMI 已连续六个月萎缩。同时，美联储定于 5 月 2日-3 日举行货币政策会议，或继续维持加息政策。 2）4 月第三周（4 月 17 日至 4 月 23 日）中国大宗商品价格指数环比前一周下降 1%；较比上年同期下降 13.5%。 3）本周（4 月 24 日-4 月 28 日）中国公路物流运价指数为 1025.57点，环比上周回落 1.28%。本周公路物流需求稳中趋缓，运力供给小幅增长，运价指数有所回落。 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（4 月 24 日-4月 28 日）交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块下跌 0.21%，其中原材料供应链服务板块下跌 2.14%。 物流供应链：美国经济数据弱势，国际油价承压 国际油价本周重新走低，美国 4 月 PMI 已连续六个月萎缩，沙特 6 月或下调输往亚洲的原油售价。本周国际油价重新走低，主要原因在于美国经济数据表现不足，美国 4 月 ISM 制造业指数为47.1，已连续六个月萎缩，持续萎缩时间创下 2009 年以来最长，表明美国制造业持续萎靡。同时，美联储定于 5 月 2 日-3 日举行货币政策会议，或继续维持加息政策。此外，沙特 6 月份存在下调输往亚洲原油售价的可能性，结束此前连续三个月涨价态势。截至 4 月 28 日，布伦特原油价格为 79.54 美元/桶，环比上周下跌 2.59%；WTI 原油价格为 75.66 美元/桶，环比下跌 1.40%。 部分欧洲国家发生大规模罢工，造成停电现象，导致欧洲供暖、供电需求下降，欧洲天然气价显著下行。欧洲近期天气较暖，同时部分欧洲国家发生了大规模罢工，造成停电现象，导致欧洲供暖、供电需求下降。另一方面，虽然管道天然气进口下降，但液化天然气 (LNG) 进口渠道更加多元化，同时供应量也比较充足。截至 4 月 28 日，IPE 英国天然气价格为 88.53 便士/色姆，环比上周下跌 7.1%；NYMEX 天然气价格为 2.40 美元/百万英热，环比上周上涨 8.1%。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn SAC 编号：S1440519110001 SFC 编号：BRP908 发布日期： 2023 年 05 月 03 日 市场表现 相关研究报告 -7%-2%3%8%13%18%2022/4/222022/5/222022/6/222022/7/222022/8/222022/9/222022/10/222022/11/222022/12/222023/1/222023/2/222023/3/22物流上证指数物流 1 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 4 月第三周（4 月 17 日至 4 月 23 日）中国大宗商品价格指数（CCPI）为 181.61 点，比前一周下降 1.9 点，降幅 1%；比年初下降 2.6 点，降幅 1.4%；比上年同期下降 28.3 点，降幅 13.5%。分类指数方面，九大类商品价格指数呈“六降三涨”态势。其中，能源类、钢铁类、矿产类降幅居前，比前一周分别下降 1.9%、1.8%和 1.7%；食糖类、有色金属类、橡胶类比前一周分别上涨 3.7%、1.3%和 1.2%。 本周（4 月 24 日-4 月 28 日）中国公路物流运价指数为 1039.04 点，比上周回升 1.31%。本周，公路物流需求小幅增长，运力供给总体平稳，运价指数小幅回升。分车型看，各车型指数环比有所回升。其中，整车指数为 1040.37 点，比上周回升 1.31%；零担轻货指数为 1033.64 点，比上周回升 1.31%；零担重货指数为 1040.13点，比上周回升 1.32%。 建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿、厦门国贸。后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的需求持续旺盛；叠加俄乌冲突持续升级，各类供给或受到冲击，大宗商品或将维持牛市局面，高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。 rQnOqNqQzRrMrQmQrOoOtO6MbP7NsQrRsQpMfQpPsPlOqQsPaQrQnQMYnNrMwMmPsO 2 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 核心观点 ................................................................................................................................................................... 1 一、行情综述：物流综合板块有所回落 ............................................................................................................... 4 1.1 A 股市场：物流综合板块有所回落 .......................................................................................................... 4 1.2 全球市场：海外大宗商品贸易商表现有所回落..................................................................................... 5 二、行业动态：受全球经济前景忧虑，大宗商品价格震荡 ................................................................................ 6 2.1 国际市场：需求前景阴霾，国际油价震荡下行..................................................................................... 6 2.2 国内市场：3 月中国大宗商品指数环比上升 0.6 个百分点 ................................................................... 8 2.3 动力煤市场呈现窄幅震荡局面 市场交易情绪持续偏弱 ..................................................................... 11 2.4 受政策措施影响，3 月份