消费品零售-化妆品行业周报：22年零售行业整体表现承压，23Q1部分行业已有弱复苏态势

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023 年 5 月 8 日 [table_main] 行业点评报告模板 22 年零售行业整体表现承压，23Q1 部分行业已有弱复苏态势 消费品零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（2023.05.04-2023.05.05）： ⚫ 本周行业热点：①税务总局：五一假期消费相关行业销售收入同比增长24.4%；②世界黄金协会：央行购金促一季度黄金需求增长，一季度中国金饰消费同比大涨 11%；③美团闪购五一消费报告：异地订单同比增长 220% ⚫ 行情表现：本周（2023.05.04-2023.05.05）商贸零售指数上涨 0.90%，表现逊于上证指数（0.34%），但优于沪深 300 指数（-0.30%），深证成指（-1.39%）。 ⚫ 22 年报及 23 年一季报综述：我们覆盖线上电商，线下超市、购百、专业连锁等渠道商以及化妆品、个护等品牌商共计上市公司 100 家，形成零售行业。2022 年全年零售行业合计实现营业总收入 9864.47 亿元，同比下跌9.14%。营收水平相较于同样受疫情影响的 2020、2021 两年出现小幅下滑，主要系全年总体点状疫情频繁，国内多个重点区域先后爆发大规模疫情，防疫形势转严。年末疫情政策转向速度超出预期，居民避险情绪上涨影响出行人数进而影响线下客流量。而传统零售行业均以经营线下门店为主业，而疫情期间暂停营业、缩短营业时间，以及客流下滑等因素直接导致销售规模出现萎缩。同时受新零售业态的挤压较大，外部竞争激烈。2022 年全年行业合计实现扣非后归母净亏损为 92.12 亿元，但较前一年上涨 42.27%，尚未恢复到正区间，与疫前水平相比差距较大。2022 年全年零售行业年报表现总体承压，但 618 大促增速仍高于社会消费品零售总额增速、双十一表现也基本与去年水平持平，叠加疫情下线上消费受影响较小，电商及代运营板块年内表现较优。 23 年一季度零售行业合计实现营业收入 2832.58 亿元，同比增长 4.81%。化妆品板块、个护板块、珠宝首饰板块在疫情影响年份以及疫后复苏首年穿越周期，表现较好。其中珠宝首饰板块在复苏中表现出强劲动力。超市板块对应消费品类为必选消费品，电商及代运营板块对应渠道为线上渠道，虽在疫情期间表现出较好的抗压能力，但在疫后复苏中恢复弹性明显不足，营收表现承压。购百板块受会计准则变更影响，营收调整幅度较大。从利润端来看，零售行业合计实现扣非后归母净利润 97.16 亿元，同比小幅上涨 3.22%。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn ：（8610）80927651 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间 2023.05.05 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“五一”假期全国消费市场强劲复苏，维持推荐优质零售标的_20230504 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_一季度消费对经济增长拉动作用明显回升，维持推荐优质零售标的_230423 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消博会持续关注品质消费与高质量发展同频共振，维持推荐优质零售标的_20230416 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_清明假期居民消费复苏并伴随短途出行热情高涨，维持推荐优质零售标的_20230409 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_工信部消费品工业司开展消费品“三品”工作调研，维持推荐优质零售标的_20230403 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消费基础设施发型 REITs 或将积极促进扩大消费，维持推荐优质零售标的_20230326 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%上证指数商贸零售 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目 录 一. 最新研究观点 ............................................................................. 3 （一）一周行业要闻 ................................................................................. 3 （二）最新观点 ..................................................................................... 4 （三）子行业与龙头公司 ............................................................................. 5 二. 核心组合 ................................................................................ 16 （一）核心推荐 .................................................................................... 16 （二）核心关注 .................................................................................... 18 （三）国内外行业及公司估值情况 .................................................................... 20 三. 风险提示 ................................................................................ 22 四. 附录 ............................................................