零售行业周报：5月加息符合预期，关注跨境电商β修复逻辑

商贸零售 / 行业投资策略周报 / 2023.05.08 请阅读最后一页的重要声明！ 5 月加息符合预期，关注跨境电商β修复逻辑 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 分析师 于健 SAC 证书编号：S0160522060001 yujian@ctsec.com 相关报告 1. 《风险偏好抬升，看好零售板块估值修复机会》 2023-05-01 2. 《海外消费降级趋势延续，持续看好泛品类跨境电商业绩修复》 2023-04-24 3. 《关注 AI 助力跨境电商增效超预期，板块估值提升在望》 2023-04-18 零售行业周报 核心观点  5 月 4 日美联储宣布加息 25 个基点至 5%-5.25%，符合市场预期。据芝商所FedWatch 显示，当前市场预计美联储 6 月加息 25 个基点的概率已降至 8.5%，停止加息概率为 91.5%，7 月降息的概率为 36.1%，驱动跨境产业链预期修复。  跨境出口链：1）23Q1 海外线上平台营收增速超预期，线上补库周期开启。亚马逊 23Q1 营收增长 1274 亿美元（高于市场预期的 1247 亿美元），同比+9%（增速环比+0.8pct），其中第三方卖家服务收入 298 亿美元，同比+18%；shopify 23Q1 营收 15.1 亿美元，同比+25.2%；GMV 500 亿美元，同比+15%。 2）近期一季报密集出炉，国内跨境电商公司盈利能力修复趋势明显：其中安克 Q1 净利润+53%，华凯易佰+119%，吉宏股份+64%，焦点科技+20%，安克创新+54%。3）关注 AI 应用对跨境电商增收效果或超预期：短期内，ChatGPT应用为工具赋能逻辑，拥有数字化基础的头部电商企业将更快、更好地接入应用，从而进一步优化选品逻辑，提升出单率、广告转化率，实现市占率提升；长期来看，伴随工具在全行业推广，跨境商业整体商业模式有望进一步优化，加速海外线上渗透率增长，提升板块估值。 我们认为，一季报为跨境电商业绩修复的阶段性验证，海外刚需韧性+库存出清的行业 β 持续，叠加 AIGC 技术的增效作用，持续推荐跨境电商+AI 三剑客【吉宏股份】【华凯易佰】【焦点科技】，以及品牌运营龙头【安克创新】。  线下零售：1）五一消费数据+零售板块 Q1 业绩情况验证国内消费复苏趋势。据商务部商务大数据监测，作为防控政策优化后首个小长假，今年五一期间全国示范步行街客流量、营业额同比分别增长 121.4%和 87.6%，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长 18.9%。同时从近期零售板块一季报情况来看，多数公司盈利能力呈现出改善趋势。从宏观层面来看，近期社零、社融、PMI 等数据均显示出经济的企稳回升，展望后续，消费复苏逻辑有望继续演绎，建议关注自身正 α 显著、经营质量优秀、数据兑现可期的零售龙头重庆百货（600729.SH）、天虹股份（002419.SZ）、百联股份（600827.SH）。 2）23 年是外交大年，也是“一带一路”倡议发布的十周年，5 月的“中国-中亚五国”峰会、9 月的第三届“一带一路”峰会作为今年两大主场外交活动，有望持续催化“一带一路”行情。同时今年以来人民币国际化进程持续迎来突破，巴西、阿根廷近期均与中国达成本币结算协议，推荐多重利好共振下的小商品城（600415.SH），跨境人民币支付业务及 CG 平台业务正值推广及变现窗口期，看好业务快速落地，为公司带来利润增量，同时线下市场正处新一轮扩建周期，全年业绩有望保持高增。3）从家家悦年报及一季报情况来看，省外门店收入、毛利率均呈现出较好的改善趋势，培育效果逐步显现。同时近日公司微信公众号官宣，家家悦售家零食店烟台莱山保利零食店于 4.28 正式开业。公司是区域规模经济佼佼者，在山东地区已建立起较强的供应链及渠道壁垒，在供应链资源的支撑下，公司切入零食量贩高景气赛道，有望打开进一步增长空间，推荐家家悦（603708.SH）。 -10%-4%1%7%12%18%商贸零售沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告  风险提示：宏观经济增长不及预期；国内疫情反复；海外通胀持续。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（05.05） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 300592 华凯易佰 78.92 27.29 0.76 1.41 1.74 19.99 19.35 15.68 增持 002803 吉宏股份 84.12 22.23 0.48 1.24 1.48 33.00 17.93 15.02 增持 002315 焦点科技 128.47 41.27 0.98 1.20 1.50 18.38 34.39 27.51 增持 300866 安克创新 289.66 71.27 2.81 3.36 4.05 21.09 21.21 17.60 增持 600415 小商品城 581.52 10.60 0.20 0.44 0.44 26.20 24.09 24.09 增持 603708 家家悦 90.43 13.97 0.09 0.50 0.58 139.89 27.94 24.09 增持 600729 重庆百货 127.81 31.44 2.23 2.91 3.39 10.61 10.80 9.27 增持 002419 天虹股份 74.46 6.37 0.10 0.24 0.29 66.99 26.54 21.97 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所（5 月 5 日收盘价） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 周观点：降息预期加强，海外线上消费增速修复 ................................................................................... 4 1.1 美联储 5 月加息 25 基点符合预期，6 月停止加息预期加强 ............................................................. 4 1.2 23Q1 海外线上平台营收超预期，跨境电商业绩修复 β 得证 ............................................................ 4 2 本周行情回顾 .................................................................................................................................................. 5 3 行业高频数据跟踪 .........................