公用事业及环保行业周报：3月：三产拉动用电增长，水电减量火电补位

敬请参阅最后一页特别声明 1 行情回顾 本周（5.1-5.5）上证综指上涨 0.34%，创业板下跌 2.35%，公用事业板块下上涨 1.83%，环保板块上涨 0.89%，煤炭板块上涨 0.79%，碳中和板块下跌 1.29%。 每周专题： ◼ 3 月全社会用电量 7,369 亿千瓦时，同比上升 6.1%，环比上升 6.0%。分一/二/三产看，第一产业用电量 92 亿千瓦时，同比上升 17.1%；第二产业用电量 5110 亿千瓦时，同比上升 6.4%；第三产业用电量 1212 亿千瓦时，同比上升 14.0%。城乡居民用电量 955 亿千瓦时，同比下降 5.7%。宏观经济复苏，低基数下用电需求增速加快。 ◼ 3 月全国总发电量 7173 亿千瓦时，同比增长 5.1%。其中水电 683.5 亿千瓦时，同比下降 15.5%；火电 5145.9 亿千瓦时，同比上升 9.1%；核电发电量 365.7 亿千瓦时，同比增长 4.6%；风电、光伏发电量分别为 803.1、458.9亿千瓦时，风电发电量同比增长 4.1%。 本月水电发电量大幅下降，其他电源保持稳定。 ◼ 3 月电源、电网完成投资皆同比增长。分电源来看，核电投资完成额同比增速最高。全国主要发电企业电源工程完成投资 588 亿元，同比增长 71.4%。其中，水电 70 亿元，同比上升 18.6%；火电 61 亿元，同比上升 17.3%；核电 74 亿元，同比增长 64%；风电 106 亿元，同比上升 15.2%。其他电源发电完成投资 277 亿，全国电网工程完成投资 349 亿元，同比增加 13.3%。 行业要闻： ◼ 国务院总理李强 5 月 5 日主持召开国务院常务会议，审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见；部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。会议指出，发展先进制造业集群，是推动产业迈向中高端、提升产业链供应链韧性和安全水平的重要抓手，有利于形成协同创新、人才集聚、降本增效等规模效应和竞争优势。农村新能源汽车市场空间广阔，加快推进充电基础设施建设，不仅有利于促进新能源汽车购买使用、释放农村消费潜力，而且有利于发展乡村旅游等新业态，为乡村振兴增添新动力。 ◼ 国家能源局为深入贯彻落实党的二十大精神，加强新形势下电力系统稳定工作，4 月 24 日发布国家能源局综合司关于公开征求《关于加强新型电力系统稳定工作的指导意见（征求意见稿）》意见的通知。其中提到，要科学安排储能建设，深挖电力负荷侧灵活性。按需建设储能、有序建设抽水蓄能、积极推进新型储能建设、整合负荷侧需求响应资源、完善负荷控制手段、强化负荷控制执行刚性。 ◼ 国家标准委等 11 部门发布《碳达峰碳中和标准体系建设指南》，指出围绕基础通用标准，以及碳减排、碳清除、碳市场等发展需求，基本建成碳达峰碳中和标准体系。到 2025 年，制修订不少于 1000 项国家标准和行业标准（包括外文版本），与国际标准一致性程度显著提高，主要行业碳核算核查实现标准全覆盖，重点行业和产品能耗能效标准指标稳步提升。实质性参与绿色低碳相关国际标准不少于 30 项，绿色低碳国际标准化水平明显提升。 投资建议： ◼ 火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、宝新能源等；新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力；核电：建议关注核电龙头企业中国核电；灵活性改造：建议关注青达环保。 风险提示： ◼ 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 ◼ 环保板块：政策释放不及预期等。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1. 行情回顾 .................................................................................... 4 2. 每周专题 .................................................................................... 7 3. 行业数据跟踪 ............................................................................... 10 3.1 煤炭价格跟踪 .......................................................................... 10 3.2 天然气价格跟踪 ........................................................................ 11 3.3 碳市场跟踪 ............................................................................ 12 4. 行业要闻 ................................................................................... 13 5. 上市公司动态 ............................................................................... 13 6. 投资建议 ................................................................................... 14 7. 风险提示 ................................................................................... 15 图表目录 图表 1： 本周板块涨跌幅 ........................................................................ 4 图表 2： 本周公用行业细分板块涨跌幅 ............................................................ 4 图表 3： 本周环保行业细分板块涨跌幅 ............................................................ 4 图表 4： 本周公用行业涨幅前五个股 .............................................................. 5 图表 5： 本周公用行业跌幅前五个股 .............................................................. 5 图表 6： 本周环保行业涨幅前五个股 ............................................