储能产业链周评（4月第5周）：碳酸锂暂时止跌，新型储能商业化序幕打开

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年05月02日储能产业链周评（4月第5周）行业研究 · 行业周报电力设备新能源 · 储能投资评级：超配（维持评级）碳酸锂暂时止跌，新型储能商业化序幕打开证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：李恒源021-60875174lihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009证券分析师：陈抒扬0755-81982965chenshuyang@guosen.com.cnS0980523010001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【储能指数】•本周储能指数下跌0.5%，低于市场变动幅度（-0.1%~+0.7%）。其中，储能电芯（+1.8%）自制涨跌幅指数跑赢市场，储能PCS（-0.9%）、系统（-1.3%）、结构件（-1.6%）等环节自制涨跌幅指数跑输市场。【行情报价】•锂盐报价止跌转涨，储能电芯滞后跌价。据上海有色网最新报价显示，4月28日碳酸锂（99.5% 电池级/国产）持平报17.9万元/吨，本周上涨500元/吨，系年初至今首次止跌转涨；根据鑫椤锂电统计数据，本周电力储能方型电芯报价0.665元/Wh，较上周报价下降0.100元/Wh，较年初报价下降0.315元/Wh；本周户用储能方型电芯报价0.635元/Wh，较上周报价下降0.100元/Wh，较年初报价下降0.300元/Wh。储能电池报价存在滞后性，从年初至今的跌价幅度基本符合原材料锂盐降价节奏，我们预计伴随着行业进入原材料补库阶段，储能电芯价格或将阶段性触底。【行业动态】•国家能源局发布关于公开征求《发电机组进入及退出商业运营办法（征求意见稿）》。针对规范新建（包括扩建、改建）发电机组和新型储能进入及退出商业运营管理，《意见稿》详细明确了发电机组和新型储能参与商业运行的五项细则：包括并网调试工作的条件和程序、进入商业运营的条件、进入商业运营的程序、调试运行期间的上网电量的结算、退出商业运营的程序。•多省发布氢能产业链发展的行动方案。4月21日，山西省发展改革委联合省工信厅发布《山西省氢能产业链2023年行动方案》，《行动方案》提出九项重点任务：1）推进氢能创新平台建设；2）开展氢能关键核心技术攻关；3）建立多元氢能供应体系；4）推进加氢站建设；5）有序开展氢能产业示范应用；6）支持氢能产业融合集群发展；7）鼓励省属国企积极布局氢能产业；8）开展氢能产业链招商；9）强化氢能行业交流合作。4月24日，新疆发布《自治区氢能产业发展三年行动方案（2023-2025年）》，《行动方案》提出到2025年，形推动建立集绿氢制、储、运、加、用为一体的供应链和产业体系，建设一批氢能产业示范区，可再生能源制氢量达到10万吨/年，推广氢燃料电池车1500辆以上。【公司公告】•阳光电源2023年一季度实现归母净利润15.08亿，同增276%。阳光电源发布2022年报和2023一季报，公司22年实现营收402亿元，同增67%，归母净利润35.9亿，同增127%，其中储能业务实现营业收入101亿元，同增223%，储能系统出货达7.7GWh，同增156.7%；23Q1公司营收125.8亿元，同增175%，归母净利润15.08亿元，同增276%，23Q1毛利率28%，环比+4.5pct。【投资建议】•储能板块公司一季度业绩表现优异，同比高增显著，同时锂盐报价止跌转涨，生产开工率逐步提升，行业进入原材料补库阶段，储能市场进入交付与订单旺季，2023年全球光储市场需求将逐季度加速提升，中国企业将有望进一步提升在全球市场中的竞争力，建议关注：（1）光伏和储能逆变器领先供应商（阳光电源、上能电气、锦浪科技、固德威、德业股份、盛弘股份）；（2）前瞻性布局海内外大储系统业务的企业（东方日升、南网科技、金盘科技、智光电气）；（3）原材料价格下降后成本持续领先的电池企业（宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源）；（4）抽水蓄能设备供应和建设头部企业（东方电气、中国电建、中国能建、中国能源建设）。【风险提示】储能装机不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容储能板块动态行情回顾图1：上证指数、沪深300指数与储能指数走势图2：本周上证、沪深300、储能指数及储能各环节自制涨跌幅指数行情资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理  注：该图指数均为Wind提供，代码分别是000001.SH、000300.SH、884790.WI。以上证指数至沪深300变动区间代表市场变动情况，下同。• 储能指数：2023年初至今储能指数有所回落（-13.3%），2022年初至今储能指数有所下降（-17.1%）。• 本周行情：本周储能指数下跌0.5%，低于市场变动幅度（-0.1%~+0.7%）。其中，储能电芯（+1.8%）自制涨跌幅指数跑赢市场，储能PCS（-0.9%）、系统（-1.3%）、结构件（-1.6%）等环节自制涨跌幅指数跑输市场。资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理  注：自制涨跌幅指数以2022年1月4日作为基准日，假设基准日指数值为100，成分股涨跌幅作算术平均处理。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,00022-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-03上证指数沪深300储能指数0.7%-0.1%-0.5%-0.9%-1.3%0.4%1.8%0.0%-1.6%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%上证指数沪深300储能指数储能PCS储能系统储能温控储能电芯储能消防储能结构件请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容0 20 40 60 80 100 120 140 22-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-04储能PCS储能系统储能温控储能电芯储能消防储能结构件0 50 100 150 200 250 300 22-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-04上证指数沪深300储能指数储能PCS储能系统储能温控储能电芯储能消防储能结构件储能板块动态行情回顾图3：2022年初至今上证、沪深300及储能各环节自制涨跌幅指数走势图4：2022年初至今储能各环节自制PE指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理  注：自制涨跌幅指数以2022年1月4日作为基准日，假设基准日初始指数值为100，成分股涨跌幅作算术平均处理。• 2023年初至今涨跌幅：2023年初至今储能自制涨跌幅指数下跌13%，低于市场变动幅度（+4%~+7%）。其中，储能结构件（-33%）、PCS（-20%）、系统（-16%）、电芯（-15%）、消防（-14%）等环节自制指数跑输市场，储能温控（+33%）自制指数跑赢市场。• 2023年初至今P