卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰 S00105221100022023年4月24日华安证券研究所卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪证券研究报告华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 本周观点➢本周乙烷价格略有上涨，截至4月21日来到1179元/吨，乙烷裂解价差小幅下跌，周环比-2.78%， PDH价差本周略微下降，周环比-3.27%，处于52.34%的历史分位。➢本周原料天然气、丙烷小上升，周环比分别为+6.30%和+2.26%，布伦特原油、乙烯价格小幅下降，周环比分别为-1.93%和-1.70，液氯价格维持。➢C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位20.88%/12.73%/8.23%/10.01%/33.44%，产品价差历史分位36.77%/15.93/1.16%/8.30%/4.91%。除环氧乙烷和丙烯酸价格环比持平外，聚乙烯、丙烯酸丁酯价格环比上涨，C2/C3下游产品价格均呈现小幅下降。➢在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。➢我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料空间巨大。➢风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS010204国内外新闻及最新专利主要产品及原料价格情况竞争路线情况及下游需求03主要产品价差情况05企业估值华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4一、国内外新闻及最新专利证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明新闻华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 1 每周新闻图表 1 每周新闻资料来源：中国石油与化工网，华安证券研究所每周新闻分类标题发布时间事件内容行业新闻《一季度全国原油加工量同比增长5.2%》 2023/04/21国家统计局数据显示，2023年3月份，全国原油加工量为6329万吨，同比增长8.8%，增速比1至2月份加快5.5个百分点，日均加工原油204.2万吨。2023年1至3月，全国原油加工量为1.79亿吨，同比增长5.2%。行业新闻《3月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长7.1%》2023/04/19国家统计局4月18日公布的数据显示，3月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.9%，环比增长0.12%。其中，化学原料和化学制品制造业增加值同比增长7.1%。分三大门类看，3月份，采矿业增加值同比增长0.9%，制造业增长4.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.2%。分经济类型看，3月份，国有控股企业增加值同比增长4.4%；股份制企业增长4.4%，外商及港澳台商投资企业增长1.4%；私营企业增长2.0%。行业新闻《一季度化学原料和制品制造业产能利用率为75.5%》2023/04/19国家统计局18日公布的数据显示，一季度，全国工业产能利用率为74.3%，比上年同期下降1.5个百分点，比上季度下降1.4个百分点。其中，化学原料和化学制品制造业产能利用率为75.5%。分三大门类看，一季度，采矿业产能利用率为75.2%，比上年同期下降1.8个百分点；制造业产能利用率为74.5%，下降1.4个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业产能利用率为71.9%，下降1.9个百分点。分主要行业看，一季度，煤炭开采和洗选业产能利用率为73.8%，食品制造业为70.7%，纺织业为75.5%，化学原料和化学制品制造业为75.5%，非金属矿物制品业为63.9%，黑色金属冶炼和压延加工业为78.1%，有色金属冶炼和压延加工业为77.8%，通用设备制造业为79.1%，专用设备制造业为77.0%，汽车制造业为72.0%，电气机械和器材制造业为75.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业为73.7%。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 2 国际新闻图表 2 国际新闻资料来源：中国石油与化工网，同花顺华安证券研究所国际新闻分类事件概要事件内容能源与资源全球原油市场焦点重新回归至供需基本面步入二季度以来，国际原油市场主导因素由空转多。一方面，欧美银行业危机被欧美央行扼杀在初始阶段，强力政策干预掐灭了金融风险的“导火索”。宏观系统性风险阶段性消退，油市多头信心“东山再起”；另一方面，OPEC+产油国实施“预防性”减产措施，逆转了全球原油市场供应过剩的不利处境，提振了油价做多信心。受此影响，国内外原油期货价格出现“V”型反转，纷纷大幅走强。能源与资源国际油价4月17日显著下跌4月17日电国际油价17日显著下跌。截至当天收盘，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌1.69美元，收于每桶80.83美元，跌幅为2.05%；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.55美元，收于每桶84.76美元，跌幅为1.80%。能源与资源全球炼化行业低碳转型抢占先机 步伐加快3月下旬，中国石油炼制科技大会在京召开。多位与会专家表示，炼化行业转型发展的难点是要实现低碳发展，炼化企业要积极寻找低碳转型突破点。在全球加速应对气候变化、致力于实现碳达峰碳中和的背景下，炼化行业面临的挑战明显加剧。为了能够在日趋激烈的竞争中获得生存和可持续发展，全球主要炼化企业纷纷做出战略调整，推进转型升级，力求抢占先机，实现绿色发展。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7二、主要产品及原料价格情况证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明价格华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8➢截至4月21日，聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯最新含税价格分别为8340/7200/8200/4143/8448元/吨，环氧乙烷持平，聚乙烯价格略有上涨，其余产品小幅下跌。C2下游产品均处于较低历史分位。◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 2 C2主要产品历史价格分位（2012起）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所注：资料起始：聚醚大单体自2020年起，其余资料自2012年起。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值9◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 3 聚乙烯价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所图表 4 环氧乙烷价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所➢截至4月21日，聚乙烯/环氧乙烷最新含税价格分别为8340/7200元/吨，周环比变化0.11%/0.00%。聚乙烯和环氧乙烷价格基本保持平稳。02000400060008000100001200014000聚乙烯02000400060008000100001200014000环氧乙烷华安证券研究所华安研究•拓展投资价值10◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 5 聚醚大单体价格走势图（元/吨）资料来源：wi