消费品零售-化妆品行业行业周报：一季度消费对经济增长拉动作用明显回升，维持推荐优质零售标的

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023 年 4 月 23 日 [table_main] 行业点评报告模板 一季度消费对经济增长拉动作用明显回升，维持推荐优质零售标的 消费品零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（2023.04.17-2023.04.21）： ⚫ 本周行业热点：①3 月社会消费品零售总额同比增长 10.6%，消费成为拉动经济增长主动力；②3 月美妆指数发布，主流电商平台护肤与彩妆/香水两品类总销售额仍出现同比下滑，夏季将至防晒产品销售额逐步攀升；③一季度我国网络零售市场规模总体稳步增长。 ⚫ 行情表现：本周（2023.04.17-2023.04.21）商贸零售指数下跌 3.12%，表现逊于上证指数（-1.11%）、沪深 300 指数（-1.45%），深证成指（-2.96%）。 ⚫ 电商及代运营板块：南极电商 22 年整体经营业绩下滑，系业务优化及市场疲软所致，品牌升级及渠道拓展或将助力实现恢复性增长。 ⚫ 超市板块：百联股份 22 年疫情影响业绩承压，降本增效或将助力营收恢复；红旗连锁 23Q1 实现业绩增长，差异化竞争和营销创新仍是公司规模增长主要动力；北京城乡更名和经营范围变更，拟在人力资源服务行业开启新篇章。 ⚫ 购百板块：新华百货 23Q1 业绩表现良好，数智化运营下公司三业态融合发展，营收有望稳步提升；百大集团 23Q1 业绩小幅下滑，力保传统业务稳定的同时积极寻求对外突破，未来有望出现新增长点。 ⚫ 珠宝首饰板块：周大福近三月经营业绩恢复明显，疫后复苏叠加假期将至，销售有望持续增长；莱绅通灵 22 年市场钻石饰品需求显著锐减，疫后有望实现恢复性增长；中国黄金 22 年受外部复杂环境因素影响黄金产品销量下滑，一季度伴随渠道拓展及金价走高态势，业绩恢复成效初显。 ⚫ 个护用品板块：百亚股份 23Q1 业绩表现亮眼，电商渠道增速明显；诺邦股份依托原有技术和客户优势，聚焦差异化产品，稳住公司发展基本盘，22 年经营业绩实现平稳增长。 ⚫ 化妆品板块：莎莎国际受益于疫情放开及通关恢复，近三月经营业绩明显回升；珀莱雅 22 年及 23Q1 规模业绩持续实现双高增，“大单品策略”与精细化运营不断提振盈利能力；科思股份 22 年经营业绩持续景气，股权激励计划反映未来成长信心；欧莱雅一季度业绩开局表现强劲，看好未来中国市场。 ⚫ 专业连锁板块：华致酒行依托渠道铺设实现营收增长，消费复苏背景下盈利能力持续修复。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn ：（8610）80927651 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间 2023.04.21 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消博会持续关注品质消费与高质量发展同频共振，维持推荐优质零售标的_20230416 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_清明假期居民消费复苏并伴随短途出行热情高涨，维持推荐优质零售标的_20230409 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_工信部消费品工业司开展消费品“三品”工作调研，维持推荐优质零售标的_20230403 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消费基础设施发型 REITs 或将积极促进扩大消费，维持推荐优质零售标的_20230326 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“315”通过保障消费者权益提振消费信心，维持推荐优质零售标的_20230319 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_提振消费政策频出，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230312 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%上证指数商贸零售 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目 录 一. 最新研究观点 ............................................................................. 3 （一）一周行业要闻 ................................................................................. 3 （二）最新观点 ..................................................................................... 4 （三）子行业与龙头公司 ............................................................................. 5 二. 核心组合 ................................................................................ 13 （一）核心推荐 .................................................................................... 13 （二）核心关注 .................................................................................... 15 （三） 国内外行业及公司估值情况 ................................................................... 17 三. 风险提示 ................................................................................ 20 四. 附录 ................................................................................