建筑建材行业周报：开工疲弱导致水泥价格回落，玻璃持续去库下继续涨价

下 xx 开工疲弱导致水泥价格回落，玻璃持续去库下继续涨价 建筑建材 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 行业周报 建筑建材 任菲菲 建筑建材行业首席分析师 执业编号：S1500522020002 联系电话：13046033778 邮 箱：renfeifei@cindasc.com 段良弨 建筑建材行业研究助理 联系电话：13910500006 邮 箱：duanliangchao@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 开工疲弱导致水泥价格回落，玻璃持续去库下继续涨价 2023 年 04 月 23 日 本期内容提要:  水泥：开工下滑叠加资金短缺，需求继续维持弱势 本周全国水泥市场价格环比回落 0.7%。价格下调区域主要是内蒙古、上海、浙江、山东、河南、湖北、湖南和重庆等地，幅度 10-30元/吨；暂无上涨区域。 四月下旬，国内水泥市场需求继续保持弱势运行，全国水泥出货率为63.22%，主要影响因素：一方面房地产新开工项目较少，在建项目因资金短缺问题，施工进度缓慢；另一方面除了长三角、珠三角经济热点地区基建项目需求表现尚可以外，其他大部分地区因资金短缺，下游需求持续疲软。市场需求不济，库存不断攀升，企业销售压力较大，或使水泥价格继续小幅回落。 价格：截至 2023 年 4 月 21 日，全国主要城市水泥价格 431.77 元/吨，环比-0.67%，同比-15.63%。 出货率：全国水泥企业出货率环比小幅提升 0.8 个百分点，华中区域出货率环比提升 4.5 个百分点，其他区域出货率环比提升或下降幅度不大； 开工率：截至 2023 年 4 月 20 日，全国水泥开工率为 54.58%，环比-0.42pct，同比+1.07pct。 库容比：截至 2023 年 4 月 21 日，全国水泥库容比为 70%，环比+1pct，同比+3.63pct。  浮法玻璃：价格上涨，去库明显 浮法玻璃各区域价格多有连续上涨情况，下游补货较为积极，去库明显，目前多数厂库存已至正常或低位水平，需求端看，近期需求稳中向好，加工厂开工率保持较好，部分有小幅增加。目前市场供需结构尚可，产能恢复相对滞后，短期或具备进一步上涨动力。 5mm 浮法玻璃价格：截至 2023 年 4 月 20 日，全国 5mm 浮法白玻价格为 104.22 元/重箱，环比+7.8%，同比-1.54%。 玻璃库存：截至 2023 年 4 月 20 日，全国（小口径）玻璃库存为3253 万重箱，环比-11%，同比-34%；全国（大口径）玻璃库存为4446 万重箱，环比-11%，同比-28%。 5mm 浮法玻璃价差：截至 2023 年 4 月 20 日，5mm 浮法玻璃天然气 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 价差为 24.18 元/重箱，环比+0.8%，同比-76.36%；5mm 浮法玻璃石油焦价差为 42.46 元/重箱，环比+25.87%，同比+11.27%；5mm浮法玻璃重油价差为 27.2 元/重箱，环比+49.39%，同比+3.75%。  光伏玻璃：下游生产推进，需求稳中偏强 本周国内光伏玻璃市场需求稳中偏强，局部库存缓降。近期组件厂家开工维持较高水平，随着生产推进，部分刚需补货，也有部分厂家对于价格上涨接受程度一般，适量消化前期存货，采购略显谨慎。供应端来看，在产产能偏高，部分前期新产线点火后陆续达产，供应量稍增。 下周来看，随着生产推进，部分刚需补货，成交较前期或有好转。但受限于在产产能偏高，部分下游组件厂家仍持观望心态。短期来看，市场需求有望维持稳中偏强运行。 光伏玻璃价格：截至 2023 年 4 月 21 日，光伏 3.2mm 镀膜玻璃(均价）为 26 元/平方米，环比-0%，同比-5.8%，3.2mm 原片玻璃(均价）为 17.75 元/平方米，环比-0%，同比-11.25%，光伏 2.0mm 镀膜玻璃(均价）为 18.5 元/平方米，环比-0%，同比-12.53%，2.0mm 原片玻璃(均价）为 13.5 元/平方米，环比-0%，同比-6.9%。 光伏玻璃差价：截至 2023 年 4 月 21 日，3.2mm 镀膜玻璃天然气价差 91.4 元/重箱，环比-0%，同比-15.69%，3.2mm 原片玻璃天然气价差 39.84 元/重箱，环比-0%，同比-34.59%，2.0mm 镀膜玻璃天然气价差 44.53 元/重箱，环比-0%，同比-34.61%，2.0mm 原片玻璃天然气价差 13.28 元/重箱，环比-0%，同比-49.96%。  投资建议： 建议重点关注基建产业链中手握优质订单且具备资金实力的建筑央国企龙头，如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、四川路桥、山东路桥、安徽建工等；需求有望逐步提升，水泥价格有望企稳，建议关注水泥板建材方面，如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等；工信部绿色建材推动下建议关注震安科技、中材国际；“保交楼”政策持续发力下竣工有望迎来边际改善，地产复苏预期下，建议持续关注浮法玻璃复苏及消费建材头部企业复苏机会，相关标的如旗滨集团、三棵树、东方雨虹、坚朗五金、兔宝宝、北新建材等；建议关注长期景气度较高的玻纤板块，后续供需格局有望改善，建议关注山东玻纤、中国巨石、长海股份、中材科技等；光伏快速发展背景下建议关注亚玛顿、金晶科技、硅宝科技、回天新材；电力投资提速下建议关注中国电建、中国能建。减隔震提速下建议关注震安科技（工信部首批“专精特新”小巨人企业）、天铁股份、时代新材、科顺股份。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 风险因素：基建、房地产投资大幅下滑，原材料成本大幅波动。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 目 录 一、行业观点 .............................................................................................................................. 8 二、水泥行业数据跟踪 ............................................................................................................ 10 (一) 价格 ...................................................................................................................