化工新材料行业周报：高端光学材料COC／COP国产替代在即

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 基础化工 2023 年 04 月 23 日 化工新材料行业周报（20230417-20230423） 推荐 （维持） 高端光学材料 COC/COP 国产替代在即  专题推荐：高端光学材料 COC/COP 国产替代在即：环烯烃类聚合物（COC/COP）是一种具有环状结构的非晶性透明高分子材料。不同于传统的聚烯烃因结晶而不透明，COC/COP 具有很高的透明性和较低的双折射率，同时兼具了优良的耐热性、耐化学性、尺寸稳定性及生物相容性，被广泛应用于光学材料、医用卫生包装材料、食品包装材料和电学材料等领域。COC/COP全球产能为 8.8 万吨，均为日本企业贡献。由于 COC/COP 在降冰片烯单体合成、茂金属催化剂合成以及聚合工艺环节存在较高技术壁垒，全球仅有少数企业可实现 COC/COP 大规模量产。在全球范围内，日本是 COC/COP 主要供应地，相关生产企业有日本瑞翁、日本三井、日本宝理、日本合成橡胶（JSR）等。2022 年全球 COC/COP 产能约 8.8 万吨/年，其中日本瑞翁拥有 COP 产能4.16 万吨/年，产能占比高达 47.27%。我国 COC/COP 产业化进程缓慢，目前仍处于起步阶段，截至 2022 年底，国内尚无环烯烃聚合物的工业化生产装置，国内市场需求严重依赖进口。生产壁垒逐步突破，国产 COC 量产在即。目前国内已有多家企业投入聚环烯烃材料的产业化进程，其中阿科力已具备 5000吨/年环烯烃单体产能并完成了公斤级环烯烃共聚物样品制备，预计 2023 下半年千吨级产线完成安装并试生产；拓烯科技年产 10000 吨 COC 项目一期有望在年内投产；鲁华泓锦也已开展相关项目建设。山东益丰生化、万华化学等企业正在进行研发。  PVDF、磷酸铁锂、六氟磷酸锂价格延续下跌。4 月 21 日，1）锂电级 PVDF报价 10.5 万元/吨，周环比-8.70%。成本端 R142b 报价 2 万元/吨，成本支撑有限。供给端 PVDF 周度产量-2.61%，供应量充足，开工率有所下滑。需求端下游新能源市场表现不及预期，电池厂生产负荷偏低，需求持续滑落。2）磷酸铁锂报价 7.25 万元/吨，周环比-6.45%；开工率 51.62%，周环比+1.30PCT。成本端本周碳酸锂价格下跌，成本无支撑。供给端，本周产量环比+2.59%，市场整体供应小幅上升，铁锂厂商上调装置负荷，市场现货增加。需求端，受节前行情影响，下游厂商备货订单增加，库存略有减小。3）六氟磷酸锂价格 8.75万元/吨，周环比-2.8%；开工率 29.55%，周环比-6.74PCT。成本端本周部分原料价格持续下调，成本支撑减弱。供应端，周度产量环比-18.58%，本周暂停生产的六氟磷酸锂企业维持停产状态，且新增部分企业停产，开工率持续下降，。需求端，下游电解液企业严格把控产量，对六氟磷酸锂需求减少。  氢能全球性战略地位凸显，化工重卡双轮驱动需求增长。自 2022 年《氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》印发，我国氢能产业的战略地位基本确立。各地政策密集发布，以城市集群为主要模式的中国氢能产业发展迈入快车道：上游，政策强激励下可再生绿电与化工用氢耦合已开启第一次产业周期，仅三北地区预计2025年可再生能源电解水制氢产能可达40万吨以上；中下游，受电堆功率提升，政策补贴倾斜以及重卡碳排放高三重因素驱动，重卡有望成为氢能下游应用的首个爆发式增长领域。短期来看，在顶层设计的引领和地方政策的激励下，2025 年前氢能行业完备产业链的初步建立具有较强的确定性；长期来看，氢能的特征决定其在未来的新型能源中具有不可替代的优势。具备原创性技术的企业有望依托氢能市场迅速成长，沿着国产替代之路，建立起强大的技术护城河，稳定赚取超额收益。化工领域建议关注标的美锦能源，宝丰能源，中复神鹰等。  商用车销量回升，利好“国六”产业链。2 月商用车产销同环比提升，3 月同比延续上升趋势。根据中汽协数据，国内商用车产销均完成 43.4 万辆，环比增长 37.1%/34.2%，同比增长 20.4%/17.4%，其中 3 月国内商用柴油汽车产量同比+6.25%、半挂牵引车产量同比+32.99%。2022 年以来商用车销量月同比持续为负，一方面疫情下卡车运输在部分地区受限，另一方面，国六标准带来购车成本增长。而从 23 年开年产销来看，商用车产销已触底回升。我们预计蜂窝陶瓷等国六产品递延需求将在 2023 年加速放量，看好长期蜂窝陶瓷产业链可观的增量空间及未来 1 年左右的预期反转趋势。  风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期等。 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：郑轶 邮箱：zhengyi@hcyjs.com 执业编号：S0360522100004 证券分析师：王鲜俐 邮箱：wangxianli@hcyjs.com 执业编号：S0360522080004 联系人：侯星宇 邮箱：houxingyu@hcyjs.com 联系人：王家怡 邮箱：wangjiayi@hcyjs.com 联系人：吴宇 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 458 0.06 总市值(亿元) 47,240.85 4.97 流通市值(亿元) 37,688.00 5.24 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -6.4% -6.5% -5.3% 相对表现 -7.6% -14.2% -6.2% 相关研究报告 《基础化工行业周报（20230410-20230416）：需求不振，价格指数宽幅下行》 2023-04-16 《化工新材料行业周报（20230410-20230416）：6F、磷酸铁锂、PVDF 价格延续下跌》 2023-04-16 《能源周报（20230410-20230416）：美国启动石油战略储备，油价小幅上行》 2023-04-16 -8%6%21%35%22/0422/0722/0922/1123/0223/042022-04-25~2023-04-21基础化工沪深300华创证券研究所 化工新材料行业周报（20230417-20230423） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、核心观点 ............................................................................................................................. 5 二、重点关注标的跟踪 ....................................................................................................