游戏行业点评：第四批国产版号发放，看好版号供给常态化带来的行业β修复

证券研究报告 行业研究 [TablReportType] 行业点评 [Table_StockA=] 游戏行业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：+86 17317141123 邮箱：fengcuiting@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 游戏行业点评：第四批国产版号发放，看好版号供给常态化带来的行业β修复 2023 年 4 月 23 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] 事件：4 月 20 日，国家新闻出版署官网发布了 2023 年第四批国产版号，此次共 86 款版号获批，包括 84 款手游（其中含 19 款休闲益智手游）。其中恺英网络、吉比特、三七互娱、B 站等厂商都有版号在列。 点评：获得本批次版号的重点公司及产品包括恺英网络《石器时代：觉醒》（腾讯发行）、吉比特《不朽家族》（M66 项目）、三七互娱《龙与爱丽丝》、星辉娱乐《塔塔星球》、字节《星球：重启》《决胜巅峰》、哔哩哔哩《重构：阿塔提斯》、青瓷《大秦异闻录：流转之章》、阿里《森之国度》、4399《三水潺》、爱奇艺《狼族崛起》、波克《猫咪江湖》等。我们认为游戏行业有望进入新的游戏上线周期，腾讯、米哈游、网易、莉莉丝等多家厂商大作定档。 版号释放频率和数量逐渐趋于稳定，版号发放有望进入常态化。2023 年至今累计发放 374 款版号，其中包含 351 款手游（329 款国产+22 款进口），1/2/3/4 月分别发放 88/87/113/86 款游戏版号。从数量看，平均每月超 80 款游戏的版号发布标志着版号发放有望进入常态化阶段；此外版号发放质量也有所提升，许多大厂的重磅产品发布有望更好地促进游戏行业良性发展。 多个重磅产品获批，国内游戏市场在多领域有望迎来新的入局者。此次版号的发放中，字节跳动旗下的沐瞳科技和朝夕光年均有重磅产品获批，其中沐瞳科技凭借《Mobile Legends: Bang Bang》成为海外 MOBA 领域的头部厂商，在 MOBA 领域的运营经验丰富，其 MOBA 游戏《决胜巅峰》也在此次获批版号；朝夕光年旗下 MMC 工作室研发的科幻题材开放世界生存类游戏《星球：重启》已率先在海外上线，当前国服版在 TapTap 的移动端和客户端评分分别为 8.7 分和 8.8 分，两个平台的预约数累计超过180 万。此外，SLG 领域也有新的入局者，众源网络获批的《狼族崛起》猜测是《Wolf Game: The Wild Kingdom》的国服版。三七互娱的《龙与爱丽丝》据悉是一款魔幻战旗策略类移动网络游戏。二次元题材也有令人期待的作品，例如灵犀互娱的《森之国度》和星线网络的《雾境序列》。我们认为多个重磅产品的获批有望在多个领域为国内游戏市场注入新的活力。 投资建议：随着AI技术的发展，其在游戏领域的应用有望更加广泛，或将优先利好轻度游戏，特别是主要由文字和插图构成的文字类游戏的制作。通过提升文本、图像、音视频等游戏内容的生产效率，缩短游戏制作周期，降低游戏制作成本，看好 AI技术对游戏行业研发成本的节约以及加速精品化进程。基本面角度看好版号供给常态化带来的行业β修复。游戏行业估值中枢 24x，重点推荐【腾讯控股（4 月金股）、恺英网络（4 月金股）、吉比特、完美世界、三七互娱、名臣健康、宝通科技、姚记科技、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 巨人网络、盛天网络、游族网络、世纪华通】等。 风险因素：政策监管趋严、游戏版号发放与产品上线节奏不及预期、AIGC 技术发展与商业化落地进展不及预期等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 表 1：4 月 20 日国产游戏版号（数量 86 款） 序号名称申报类别出版单位运营单位文号出版物号时间隶属公司1梦想乐园移动华东师范大学电子音像出版社有限公司上海零越网络科技有限公司国新出审〔2023〕666号978-7-498-12221-62023年4月18日2三水潺移动四三九九网络股份有限公司四三九九网络股份有限公司国新出审〔2023〕665号978-7-498-12304-62023年4月18日43993暗曜战线移动江西高校出版社有限责任公司重庆奈施网络科技有限公司国新出审〔2023〕664号978-7-498-12303-92023年4月18日4星际流浪移动辽宁电子出版社有限责任公司深圳多游空间科技有限公司国新出审〔2023〕663号978-7-498-12302-22023年4月18日5不朽家族移动厦门雷霆互动网络有限公司深圳雷霆信息技术有限公司国新出审〔2023〕662号978-7-498-12301-52023年4月18日吉比特6重构：阿塔提斯移动黑龙江龙华数字出版股份有限公司上海幻电信息科技有限公司国新出审〔2023〕661号978-7-498-12300-82023年4月18日哔哩哔哩7狼族崛起移动上海众源网络有限公司上海众源网络有限公司国新出审〔2023〕660号978-7-498-12299-52023年4月18日爱奇艺8林间旅途移动-休闲益智上海同济大学电子音像出版社有限公司上海庆贺欣商贸有限公司国新出审〔2023〕659号978-7-498-12298-82023年4月18日9猫咪江湖移动-休闲益智波克科技股份有限公司世熠网络科技（上海）有限公司国新出审〔2023〕658号978-7-498-12297-12023年4月18日波克10开拓猪之岛移动杭州群游科技有限公司深圳市默游游网络科技有限公司国新出审〔2023〕657号978-7-498-12296-42023年4月18日11雾境序列移动上海电子出版有限公司上海星线网络科技有限公司国新出审〔2023〕656号978-7-498-12295-72023年4月18日12梦想设计家移动方圆电子音像出版社有限责任公司深圳市奇迅新游科技股份有限公司国新出审〔2023〕655号978-7-498-12294-02023年4月18日13看见飘扬的斗篷了吗移动深圳中青宝互动网络股份有限公司成都极客互娱科技有限公司国新出审〔2023〕654号978-7-498-12293-32023年4月18日中青宝14龙魂魔法移动杭州润趣科技有限公司杭州游聚信息技术有限公司国新出审〔2023〕653号978-7-498-12292-62023年4月18日15魂之追梦移动海南省电子音像出版社有限公司海南蒙东网络科技有限公司国新出审〔2023〕652号978-7-498-12291-92023年4月18日16愤怒军团游戏机-Switch辽宁电子出版社有限责任公司无锡市诺优诺科技有限公司国新出审〔2023〕651