商贸零售行业跟踪周报-免税行业跟踪：海南赴岛游维持高景气，免税折扣持续收紧

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 16 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业跟踪周报 免税行业跟踪：海南赴岛游维持高景气，免税折扣持续收紧 2023 年 04 月 22 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 证券分析师 谭志千 执业证书：S0600522120001 tanzhq@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《3 月社零总额同比+10.6%表现强劲，可选消费品复苏趋势明确》 2023-04-18 《巴菲特不断增持的日本五大商社是什么？中国的商社巨头有哪些公司？》 2023-04-16 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 本周行业观点（本周指 2023 年 4 月 17 日至 4 月 23 日，下同） ◼ 免税客流跟踪：海南两机场客流已基本恢复疫情前水平，赴岛客流维持较高景气度。2023 年一季度，海口美兰机场旅客吞吐量达 648.24 万人次，同比增长 45.5%，恢复至 2019 年同期的 90%，三亚凤凰机场旅客吞吐量达 619.5 万人次，同比增长 23%，恢复至 2019 年同期的 101%，进岛客流维持高景气水平。2023 年 3 月日均进港客流为 63145 人，恢复至 2022 年同期的 282%，为 2019 年同期的 92%；2023 年 4 月至今（4月 1 日-4 月 16 日）日平均进港客流为 60305 人，恢复至 2022 年同期的677%，为 2019 年同期的 108%；2023 年 4 月最近一周（4 月 10 日-4 月16 日）日均进港客流为 60991 人，提升至 2022 年同期的 685%，为 2019年同期的 109%，赴岛客流已恢复至疫情前水平。 ◼ 免税折扣跟踪：随着三八节促销活动的结束，3 月中旬后线上出货实际折扣持续收窄。免税线上价格跟踪为选取一篮子头部香化商品（中免日上及 cdf 海南免税小程序上到手价），计算其线上出货价相对天猫旗舰店的绝对值折扣得出的周度数据。三八节活动过后，线上出货折扣环比持续收窄，2023 年 4 月最近一周（4 月 10 日-4 月 16 日）线上折扣继续收窄至 55.0。 ◼ LVMH 集团旗下 LV 和 DIOR 精品品牌有望入驻三亚海棠湾，重奢品牌矩阵再扩张将吸引增量高端客户。LVMH 旗下精品品牌中，已有Fendi、Loewe、宝格丽等品牌入驻三亚海棠湾，随着 LV 及 DIOR 两大重奢品牌登陆，将吸引更多的高端客流，配合海棠湾一期二号地投运，打造品牌矩阵更全、服务能力更佳的三亚海棠湾奢侈品消费氛围。商务部数据显示，2023 年一季度海南离岛免税销售额达 169 亿元，同比增长18%，海南离岛免税商 Q1 销售额超 200 亿元，赴岛客流恢复带动免税市场景气度提升。根据海南省官方预测数据，2023 年海南离岛免税店销售额有望突破 800 亿元。 ◼ 推荐关注与免税销售市场发展紧密相关、受益免税政策红利的中国中免、王府井、上海机场、海南机场，建议关注受益出境游修复的北京首都机场、白云机场。 ◼ 风险提示：消费数据不及预期，宏观经济波动，疫后恢复不及预期等。 -13%-3%7%2022/4/222022/8/212022/12/202023/4/20商贸零售沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 16 内容目录 1. 本周行业观点 .................................................................................................................................... 4 2. 细分行业观点及估值表 .................................................................................................................... 5 3. 本周发布报告 .................................................................................................................................... 9 4. 本周行情回顾 .................................................................................................................................. 12 5. 本周行业重点公告 .......................................................................................................................... 12 6. 本周行业重点新闻 .......................................................................................................................... 14 7. 风险提示 .......................................................................................................................................... 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 16 图表目录 图 1： 三亚、海口两机场进港客流（单位：人次）......................................................................... 4 图 2： 截至 2023 年 4 月 16 日海口美兰机场及三亚机场合计客流量及恢复程度情况................. 4 图 3： 中免线上价格折扣（较品牌官方天猫旗舰店价格折扣）截至 2023 年 4 月 16 日周度情况....................................................................................