信用债周报：信用债新发债券利率长端分化，日均成交额走高

固定收益 | 证券研究报告 — 总量周报 2023 年 4 月 16 日 相关研究报告 《大类资产追踪周报》20230416 《金融风险尚未溢出》20230416 《央行货币政策委员会第一季度例会点评》20230416 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 固定收益 证券分析师：肖成哲 (8610)66229354 chengzhe.xiao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520060005 信用债新发债券利率长端分化，日均成交额走高 信用债周报 20230410-20230416 2023 年 4 月 10 日-2023 年 4 月 16 日（本周），信用债市场发行 3,543.62 亿元，新发债券利率长端分化，短端发行利率走低，长债发行利率走高。成交金额共计 11,322.83 亿元。日均成交额较上周上升。社融、CPI 数据分化债市持续上涨。信用债优于利率债，短端表现优于长端。  本周央行小幅增加资金投放量，市场资金平稳，社融数据、CPI 分化，社融数据大超预期，信贷-通胀的“增速差”扩大，反应出投放的信贷，没有充分进入实体，依旧在金融市场空转。周四的出口数据大超预期，致使债市温和调整。债市表现依旧是信用债优于利率债，二永债优于其他信用债。  本周新发债共计发行信用债（短券、中票、公司债、企业债和定向工具）395 笔，共 3,543.62 亿元。其中短期融资券发行最多共 139 笔，累计发行金额为 1,550.00 亿元。整体信用债发行主体评级以 AAA 发行金额最多，合计 188 笔，共 2,373.10 亿元。万得一级行业中工业发行债券最多，合计 268 笔，共 2,089.32 亿元。发行人企业性质中，以国有企业为主，合计 312 笔，共 2,308.72 亿元。按发行地域划分，江苏省发债最多，合计68 笔，共 411.98 亿元；北京发债金额最多，合计 51 笔，共 815.00 亿元。  发行票券期限中，则以一年期以内的短票为主，合计发行 130 笔，共1472.20 亿元，其次则是三年期限的票券和五年期票券，分别发行 117 笔、65 笔，共 940.34 亿元、468.84 亿元。整体信用债发行利率（加权后）为3.86%，发行收益率较上周（3.96%）大幅下行。其中定向工具加权利率为 4.73%（上周：4.19%），短期融资券加权利率为 2.95%（上周：3.29%）；公司债加权利率为 4.07%（上周：4.02%）；企业债加权利率为 4.67%（上周：4.21%）；中期票据加权利率为 3.57%（上周：3.65%）。  公司债以及中期票据依旧是交易的主力。本周债券成交共 70,408.20亿元。其中国债、地方政府债交易 12,637.06 亿元，较上周增加 3,893.52 亿元，增加 44.53 %。转债（含可转债、可交换债）成交共 2,491.46 亿元，较上周增加 455.86 亿元，增加 22.39 %。信用债（仅统计企业债、公司债、中期票据、短期融资券和定向工具）成交额共 11,322.83 亿元，较上周增加2,755.48 亿元，增加 32.16 %。  2023 年 4 月 10 日至 4 月 16 日，共有 10 笔信用债券推迟发行及发行失败，共 68.815 亿元人民币。本周有 2 笔债券违约，2 笔债券均涉及展期，所有债券发行主体为民营金融行业。本周有 1 家公司涉及评级调低，该公司为北京外资资本公司。本周无违约债券偿还进展。  风险提示：国内外实体经济出现超预期变化，国内政策超预期收紧, 国内外疫情发展超预期等。 2023 年 4 月 16 日 信用债新发债券利率长端分化，日均成交额走高 2 目录 1 收益率 .......................................................................................................... 4 2 一级发行情况 .............................................................................................. 5 3 二级市场交易 ............................................................................................ 14 4 债券违约 .................................................................................................... 15 5 风险提示 .................................................................................................... 16 2023 年 4 月 16 日 信用债新发债券利率长端分化，日均成交额走高 3 图表目录 图表 1. 2023 年 4 月 7 日到 2023 年 4 月 14 日国债利率及波动 ................................. 4 图表 2. 2023 年 4 月 7 日到 2023 年 4 月 14 日中债企债到期收益率及波动 ............. 4 图表 3. 2023 年 4 月 7 日到 2023 年 4 月 14 日城投债到期收益率及波动 ................. 4 图表 4. 2023 年 4 月 7 日到 2023 年 4 月 14 日资金价格利率利差 ............................. 4 图表 5.信用债发行情况 ................................................................................................ 5 续 图表 5.信用债发行情况 ........................................................................................ 6 续 图表 5.信用债发行情况 ........................................................................................ 7 续 图表 5.信用债发行情况 ........................................................................................ 8 续 图表 5.信用债发行情况 .........................