公募基金经理投资能力画像报告(偏股篇)：握图临宇，按图索骥

证券研究报告 | 基金研究专题 | 基金研究 http://www.stocke.com.cn 1/14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金研究专题 报告日期：2023 年 04 月 14 日 握图临宇，按图索骥 ——公募基金经理投资能力画像报告（偏股篇） 核心观点 基金经理画像的目的在于挖掘基金经理的风格特征和投资能力，指导基金的投资。投资能力画像将从基金经理的业绩表现、组合管理能力以及平台阅历三个层面挖掘基金经理的投资能力。本报告针对偏股类基金经理投资能力进行画像。 ❑ 基金经理投资能力画像的权重分配为业绩表现占 40%，组合管理占 40%，平台阅历占 20%。业绩表现包含投资收益、风险管理和风险调整收益，是基金经理综合能力的最终表现，赋予较高权重。组合管理是对基金经理取得的业绩的深层次原因的探究，主要从仓位择时、配置、选股等角度进行分析，同样赋予较高权重。平台和阅历是支持基金经理业绩的基础，相比业绩表现和组合管理，对投资能力的表征较间接，赋予权重相对较低。 （1） 业绩表现：包括收益（区间累计收益、月度胜率）、风险（最大回撤、周度尾部风险、持有最长亏损期）、风险调整收益（夏普比率、卡玛比率）。 （2） 组合管理：包括仓位择时、行业配置、风格配置、选股能力、交易能力。 （3） 平台阅历：包括从业年限、基金公司平台、在管规模。 ❑ 基金经理画像数据通过基金经理在管基金产品的数据合成而得到：（1）业绩表现通过基金经理业绩指数计算；（2）组合管理通过在管产品的相应指标取均值得到。每个维度的数据需通过缺失值填充、数据标准化、得分归一化处理，成为可比较且具有适当区分度的值，最后加权成为基金经理综合得分。 ❑ 基金经理画像数据分 5 年、3 年、1 年等多个不同时间区间，考察基金经理长期投资能力和短期投资能力。 ❑ 本报告计算的偏股类基金经理画像截止日期为 2023 年 2 月 28 日。参与近 5 年基金经理画像计算的基金经理人数为 424 人，参与近 3 年基金经理画像的人数为751 人，参与近 1 年基金经理画像的人数为 1377 人。从画像结果数据看，整体呈现如下特点： （1） 长期限的画像结果比较稳定：近 5 年画像综合排名的结果相对比较稳定，相比上一期排名变化较小，而近 1 年画像综合排名的结果变动较大，主要原因是短期业绩对画像结果影响较大。 （2） 各期限画像结果整体呈现正态分布特征，结果区分度较好。 （3） 画像得分排名靠前的基金经理在投资业绩上均较出色，风险管理能力整体上较好，超过市场均值水平。 （4） 画像得分排名靠前的基金经理在选股能力上都很优秀，行业配置和仓位择时能力差异性较小。 ❑ 风险提示 （1） 基金经理画像数据的计算均基于公开历史数据，画像结果不代表未来。 （2） 基金经理画像考虑的角度可能不够全面。 分析师：方童根 执业证书号：S1230523030002 fangtonggen@stocke.com.cn 相关报告 1 《基金经理画像设计》 2023.04.02 2 《标签、因子、专题》 2023.03.21 3 《适应市场风格，应对市场波动》 2023.03.19 基金研究专题 http://www.stocke.com.cn 2/14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 偏股类基金经理投资能力画像设计 ........................................................................................................... 4 2 偏股类基金经理画像数据处理 ................................................................................................................... 5 2.1 基金经理业绩指数的编制 ................................................................................................................................................. 5 2.2 基金经理画像指标的合成 ................................................................................................................................................. 5 2.3 基金经理画像指标的计算 ................................................................................................................................................. 5 2.4 基金经理画像期限的设计 ................................................................................................................................................. 6 3 偏股类基金经理画像结果 ........................................................................................................................... 6 3.1 投资能力画像结果综述 ..................................................................................................................................................... 6 3.2 近 5 年基金经理投资能力画像 ......................................................................................................................................... 8 3.3 近 3 年基金经理投资能力画像 ....................................................................................................................................... 10 3.4 近 1 年基金经理投资能力画像 .................................