汽车：乘用车3月销量数据点评-3月需求恢复不及预期，新能源渗透率稳步提升

1 Ta行业报告│行业点评 Table_ First| Table _Sum mar y 汽车：乘用车 3 月销量数据点评 3 月需求恢复不及预期，新能源渗透率稳步提升 ➢ 行业事件: 4月10日，乘联会发布3月全国乘用车产销数据，3月全国狭义乘用车分别实现零售/批发销量158.7/198.7万辆，同比分别增长0.3%/9.3%，环比分别增长14.3%/22.9%，其中新能源乘用车零售/批发销量分别为54.3/61.7万辆，同比分别增长21.9%/35.2%，环比分别增长23.6%/24.5%。 ➢ 终端价格波动明显，3月需求恢复缓慢 汽车排放标准国六B将于23年7月1日起开始全面实施，东风雪铁龙、东风本田、东风日产、上汽通用、一汽大众等多家合资车企在3月相继发布购车优惠政策，加速清理自身库存。降价政策虽然提升了到店率，但终端价格尤其是燃油车价格的不稳定反而加剧了消费者观望情绪，实际订单转化率并不高。3月国内乘用车零售158.7万辆，同比+0.3%，环比+14.3%，乘用车批发198.7万辆，同比+9.3%，环比+22.9%，3月乘用车销量仍呈现较低增速。 ➢ 新能源汽车渗透率稳步提升 在行业整体需求偏弱的情况下，新能源汽车销量仍然保持逐步复苏态势。3月新能源乘用车零售54.3万辆，同比+21.9%，环比+23.6%，新能源乘用车批发61.7万辆，同比+35.2%，环比+24.5%。Q1新能源乘用车累计零售131.3万辆，同比+22.4%，累计批发150.1万辆，同比+25.8%。3月新能源乘用车零售渗透率为34.2%，同比+6.1pct，环比+2.6pct，批发渗透率为31.3%，同比+6.0pct，环比+0.4pct，新能源渗透率呈现逐月提升态势。 ➢ 车企销量分化，比亚迪特斯拉表现稳定 3月乘用车零售销量前十分别为比亚迪/一汽大众/长安汽车/吉利汽车/上汽大众/特斯拉中国/上汽通用/一汽丰田/广汽丰田/华晨宝马，其中比亚迪与特斯拉中国3月零售销量同比分别增长86.3%/16.6%，市场份额分别为12.1%/4.8%。除比亚迪/一汽大众/上汽大众/特斯拉中国/华晨宝马外，前十其余车企3月销量同比均出现下滑，受终端需求下降影响较为明显。 ➢ 国六A/B有望延期，车展或将助推需求回升 3月30日中国汽车流通协会联合主机厂召开国六B切换情况座谈会，多数参会企业建议国家给予6-12月的销售过渡期，若国六A/B切换顺利延期，有望维持终端价格稳定，降低消费者观望情绪。4月18日上海国际车展将恢复举行，各大主机厂将借此次活动展示新车型与新技术，为消费者带来更多选择。我们认为上海车展如期举办，叠加终端需求在3月最后一周表现出回暖迹象，有望助力4月乘用车销量环比继续改善。 ➢ 投资建议 整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技。 ➢ 风险提示： 汽车销量不及预期风险，原材料价格波动风险。 证券研究报告 Table _Fi rst|Table _Rep ortDa te 2023 年 04 月 10 日 Table_ First| Table _Ratin g 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Table _Fi rst|Table _Cha rt 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：贺朝晖 执业证书编号：S0590521100002 邮箱：hezh@glsc.com.cn 分析师：黄程保 执业证书编号：S0590523020001 邮箱：huangcb@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 唐嘉俊 邮箱： tjj@glsc.com.cn Table_ First| Table _Relat eRep ort 相关报告 1、《行业周报：3 月库存仍在高位，国六 A/B 切换有望延期》 2023.04.08 2、《行业周报：燃油车销量持续承压，自主品牌22 年业绩亮眼》 2023.04.02 3、《行业周报：降价潮引发观望效应,多车企发布限时保价政策》 2023.03.26 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-10%0%10%20%30%40%50%汽车沪深300本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业点评 1 降价潮引发观望情绪，下游需求复苏缓慢 国六 A/B 切换期将至，多车企发布优惠政策。汽车排放标准国六 B 将于 2023 年7 月 1 日起开始全面实施，届时未满足国六 B 要求的车辆将不能销售、注册、上牌。东风雪铁龙、东风本田、东风日产、上汽通用、一汽大众等多家合资车企在 3 月相继发布购车优惠政策，加速清理自身库存。 消费者观望情绪浓重，需求恢复缓慢。由于车企降价潮引发消费者浓重的观望情绪，3 月销量仍呈现较低增速。3 月乘用车零售 158.7 万辆，同比+0.3%，环比+14.3%，乘用车批发 198.7 万辆，同比+9.3%，环比+22.9%。Q1 乘用车累计零售 426.1 万辆，同比-13.4%，累计批发 505.2 万辆，同比-7.3%。 图表 1：乘用车零售销量走势（万辆） 图表 2：乘用车批发销量走势（万辆） 来源：乘联会，国联证券研究所 来源：乘联会，国联证券研究所 Q1 新能源乘用车渗透率逐月提升。在行业整体需求偏弱的情况下，新能源汽车销量仍然保持逐步复苏态势。3 月新能源乘用车零售 54.3 万辆，同比+21.9%，环比+23.6%，新能源乘用车批发 61.7 万辆，同比+35.2%，环比+24.5%。Q1 新能源乘用车累计零售 131.3 万辆，同比+22.4%，累计批发 150.1 万辆，同比+25.8%。3 月新能源乘用车零售渗透率为 34.2%，同比+6.1pct，环比+2.6pct，批发渗透率为 31.3%，同比+6.0pct，环比+0.4pct，新能源渗透率呈现逐月提升态势。 -37.9%10.3%0.3%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%0501001502002501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2022（万辆）2023（万辆）YOY（右轴）-33.0%10.2%9.3%-40%-30%-20%-10%0%10%20%0501001502002501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2022（万辆）2023（万辆）YOY（右轴）本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告