电力设备及新能源行业行业动态报告：风光大基地拉动特高压需求旺盛，2023年迎直流开工大年

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_main] 公司深度报告模板 风光大基地拉动特高压需求旺盛，2023 年迎直流开工大年 电网设备 推荐 (维持评级) 核心观点： ⚫ 风光大基地总规模 455GW，外送比例高。2022 年发改委和能源局印发《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》，提出“十四五”期间规划建成投产风光大基地总装机约200GW，其中外送 150GW、本地自用 50GW，外送比例达到 75%。预计“十五五”期间规划建设风光基地总装机约 255GW，其中外送约 165GW、本地自用约 90GW，外送比例约 65%。 ⚫ “十四五”和“十五五”期间，特高压直流建设需求保持旺盛态势。一般而言一条直流线路最多可配送约 10-12GW 新能源装机。“十四五”风光大基地需要新增外送通道容量约 92GW，对应 8-10 条直流线路，目前已规划 4 条，缺口 4-6 条。假设“十五五”风光大基地外送装机中约有 50%容量需要新增外送通道，对应 7-9 条直流线路。 ⚫ “十四五”期间电网总投资约 4000 亿。根据公开信息，“十四五”期间国家电网规划建设特高压“14 直 24 交”总投资 3800 亿元，南方电网负责藏东南送粤港澳大湾区工程约 200 亿，合计约 4000 亿。直流线路投资额一般约 200-250 亿/条，15 条跨省直流投资额约 3000亿；交流线路投资额一般约 50 亿/条，交流投资总额约 1000 亿。 ⚫ 2023 年-2024 年直流项目密集核准招标。一般情况而言，从核准到投运特高压线路建设周期约 18-24 个月，直流配套的交流因工程量较小建设时常更短。如需在“十四五”期间建成投运，相关特高压直流项目最迟要在 2024 年上半年获得核准。2023 年-2024 年特高压直流项目迎来密集核准招标期，预计包括 9 条直流线路，目前已有2 条获得核准正在建设中。 ⚫ 2023 年正值第四轮特高压建设高峰。根据国网最新规划，2023 年预计核准“5 直 2 交”，开工“6 直 2 交”，2023 年特高压直流开工规模为历史年度最高值。 ⚫ 2023 年国网投资再创新高。根据国网规划，预计 2023 年投资总额将超过 5200 亿元，同比增长 4%，其中特高压线路有望超过 1000亿元。2023 年 3 月 6 日，国网特高压公司发布今年集中采购批次计划安排，分别在 1 月、4 月、7 月和 10 月完成 4 批次集中采购招标。特高压投资可分为基础建设、铁塔和线路以及站内设备，其中基建、铁塔和线路技术门槛较低，竞争格局分散，站内设备技术门槛高，呈现寡头垄断格局。 ⚫ 站内核心设备厂商充分受益。由于每年招标份额相对固定，特高压站内设备的龙头企业优势明显。特高压交流的核心设备包括 GIS 和交流变压器等，直流包括换流阀和换流变压器等，主要供应商包括国 电 南 瑞 （ 600406.SH ）、特 变 电 工 （ 600089.SH ）、中 国 西 电（601179.SH）、许继电气（000400.SZ）、平高电气（600312.SH）、四方股份（601126.SH）等。 ⚫ 风险提示：风光大基地建设不及预期；特高压投资不及预期。 分析师 周然 ：（8610）8092 7636 ：zhouran@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130514020001 特别鸣谢 黄林 电网设备指数表现 资料来源：wind，中国银河证券研究院 相关研究 1、【银河电新周然团队】行业点评_电新行业_板块估值底部区域，看好二季度投资机会_230327 2、【银河电新周然团队】行业深度报告_2022 年三季报业绩总结：锂电光伏优秀，风电反转在即，电网蕴藏机会_221105 3、【银河电新周然团队】行业深度报告_2022 年中报业绩总结：盈利能力稳步提升，看好锂电风光储赛道_220908 [table_research] 行业动态报告 ●电力设备及新能源行业 2023 年 04 月 09 日 行业动态报告/电力设备新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 一、风光大基地带动特高压建设加速 大力支持风光大基地发展。“十四五”规划纲要提出，重点发展九大清洁能源基地及四大海上风电基地。2022 年 8 月，国家能源局代表在“碳中和经济”论坛上指出，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风光基地建设是“十四五”新能源发展的重中之重。由于风光装机大部分建设在远离负荷中心的三北资源区，可再生能源消纳压力大，需要提升远距离输电容量。 图 1：“十四五”大型清洁能源基地布局示意图 资料来源：新华社，中国银河证券研究院 风光大基地总规模 455GW。2022 年 2 月发改委和能源局印发《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》，提出到 2030 年规划建设风光基地总装机 455GW。目前第一批 97.05GW 风光大基地已全面开工，部分已建成投产。第二批项目清单已印发，部分项目已开工，规模约 200GW，直接投入超过 1.6 万亿元。第三批项目清单已形成。 行业动态报告/电力设备新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 图 2：“十四五”和“十五五”期间风光大基地外送规划 资料来源：国家能源局、国家发改委《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》，中国银河证券研究院 大基地外送比例高。根据《方案》总结，“十四五”期间规划建成投产风光大基地总装机约 200GW，其中外送 150GW、本地自用 50GW，外送比例达到 75%。预计“十五五”期间规划建设风光基地总装机约 255GW，其中外送约 165GW、本地自用约 90GW，外送比例约 65%。 一般而言一条直流线路最多可配送约 10-12GW 新能源装机。“十四五”风光大基地 150GW新能源装机中，需要新增外送通道容量约 92GW（占比 46%），对应 8-10 条直流线路，目前已规划 4 条，缺口 4-6 条。假设“十五五”风光大基地 165GW 装机中约有 50%的容量需要新增外送通道，即对应 7-9 条直流线路。所以在“十四五”和“十五五”期间，仅仅是风光大基地带动的特高压直流建设需求就将保持旺盛态势。 行业动态报告/电力设备新