银行业周观点：贷款需求回升，关注地产和消费复苏

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 银行行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 要闻回顾&下周关注：央行发布 1 季度调查问卷结果，经济热度指数回暖，贷款需求回升。1 季度央行调查问卷结果显示宏观经济复苏动能保持向好态势，银行家、企业家宏观经济热度指数分别为 33.8%/40.2%，分别较上个季度提升10.3pct/22.8pct。对下季度，银行家宏观经济预期指数为 50.9%，高于 1 季度 10.7个百分点。经济良好复苏态势下，贷款需求明显回升，1 季度贷款总体需求指数为78.4%，较上个季度提升 19.0pct。分行业来看，各行业贷款需求指数集体回暖，其中制造业和房地产企业贷款需求指数回升最为显著，均较上个季度提升 11.6pct 至73.9%/55.3%，基础设施贷款需求指数为 71.0%，较上个季度提升 10.4pct。居民端，储蓄意愿下降，投资意愿回升，旅游消费倾向大幅提升；此外，房价预期好转，对下季度房价，18.5%的居民预期“上涨”，房价预期上涨比例呈现触底回升趋势。重要公司公告：北京、宁波披露年报，中行董事会选举葛海蛟为董事长。下周关注：央行公布 3 月金融统计数据。 ⚫ 上周成长股行主导的市场行情下，银行板块表现继续弱于大盘。1）上周申万银行指数上涨 0.55%，同期沪深 300 指数上涨 1.79%，银行板块跑输沪深 300 指数1.24%，在 31 个申万一级行业中位列第 17；2）细分板块来看，大行表现较好，指数单周上涨 1.65%，股份行、城商行、农商行分别上涨 0.19%/0.30%/0.28%；3）个股方面，涨幅居前的是建设银行（2.02%）、农业银行（1.93%）和工商银行（1.57%），跌幅靠前的长沙银行（-3.16%）、兰州银行（-2.87%）和常熟银行（-0.81%）。估值方面，上周末银行板块整体 PB 为 0.49 倍，沪深 300 成分股为 1.42倍，从长期走势的偏离程度来看，银行板块相对沪深 300 成分股的估值偏离度处在13 年以来的 1.0%历史分位，银行板块估值较沪深 300 成分股处于低估状态。 ⚫ 上周跨季后整体资金面转松。过去一周资金面整体宽松，回购利率先降后升，DR001、DR007 分别较上周末下降 44.6BP/39.1BP 至 1.37%/2.0%；隔夜 SHIBOR利率较上周收盘下降 46.4BP，报 1.37%。上周央行公开市场共有 11610 亿元逆回购到期，央行在公开市场进行逆回购操作 290 亿元，周内净回笼资金为 11320 亿元，下周央行公开市场将有 290 亿元逆回购到期。汇率方面，上周末美元兑人民币（CFETS）收于 6.87，较前一周末下降 63 点；美元兑离岸人民币收于 6.88，较前一周末上行 22 点；离岸/人民币价差下降 84.9 点至-113 点。 ⚫ 结合 3 月 PMI、地产销售等数据来看，国内经济复苏动能态势保持向好势头。向后看，疫后经济复苏的宏观背景下，银行基本面压力逐步好转是必然趋势。伴随着宽信用、稳增长政策的持续发力，Q1 重定价后银行量价质在内的主要盈利要素有望逐步企稳。目前受到前期海外金融风险影响，上市银行估值仍处于历史底部，尤其是招行、平安等机构重仓股估值水平重新进入到低估区间，经济修复的背景下我们持续看好板块估值修复机会，维持行业看好评级。 ⚫ 个股方面，建议继续关注两条主线：经济复苏的背景下，优质中小行区域逻辑仍然坚挺，资本补充诉求下未来业绩持续释放的动力充足，建议关注江苏银行(600919，买入)、南京银行(601009，买入)、成都银行(601838，买入)、沪农商行(601825，买入)、苏州银行(002966，买入)；此外，涉房风险缓释、零售投放修复的背景下，建议关注邮储银行(601658，买入)、招商银行 (600036，未评级)、兴业银行(601166，未评级)。 风险提示 ⚫ 经济修复节奏低于预期；房地产流动性风险继续蔓延；海外流动性风险蔓延。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 2023 年 04 月 09 日 武凯祥 wukaixiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522040001 营收承压，资产质量压力可控：——21 家上市银行年报综述 2023-04-02 年报集中披露，经济复苏背景下继续看好板块估值修复机会：——银行业周观点 2023-04-02 业绩披露期，静待板块估值修复：——银行业周观点 2023-03-26 贷款需求回升，关注地产和消费复苏 ——银行业周观点 看好（维持） 银行行业周报 —— 贷款需求回升，关注地产和消费复苏 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 要闻回顾&下周关注 ................................................................................. 4 1.1 重要新闻回顾 ............................................................................................................... 4 1.2 重要公司公告 ............................................................................................................... 4 1.3 下周关注 ...................................................................................................................... 5 2. 行情、估值、大宗交易回顾 ..................................................................... 5 2.1 行情走势 ...................................................................................................................... 5 2.2 估值变动 ...................................................................................................................... 7 2.3 大宗交易 ........................................