交运物流行业周报：五一假日前瞻数据亮眼，持续关注出行+线上消费复苏

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2023 年 04 月 09 日 推荐（维持） 招商交运物流行业周报 周期/交通运输 五一假日旅游前瞻数据亮眼，快递每周数据保持强劲。我们持续看好疫情后航空+物流+油运三条主线。 1. 五一假日旅游前瞻数据亮眼，机票预定量增幅明显。4 月 6 日，携程旅行发布五一假日旅游前瞻数据，国内游订单已追平 2019 年，同比增长超 7 倍；内地出境游预订同比增长超 18 倍，境外跟团游报名量较 4 月初增长 157%。机票预定量方面，中国航信旗下出行服务平台航旅纵横大数据显示，截至 4 月 5 日，五一期间的国内机票预订量超过 120 万，比去年同期增长约 3.6 倍；五一期间的出入境机票预订量为去年同期的 5 倍左右。 2. 持续看好航空出行修复。根据航班管家， 4 月 8 日全民航执行客运航班量13196 架次，恢复至 2019 年的 93.2%，其中国内航班量 12356 架次，恢复至2019 年的 106.2%。根据航班管家，本周国际客运航班执行量恢复至 2019 年的25%。预计在接下来两个航季，国际航班有望持续恢复。2023 年春季至暑期，在五一、端午、暑假等一系列假期的刺激下，将有望迎来航空需求的全面爆发。需求恢复时票价弹性有望充分显现。推荐关注航空板块，重点推荐中国国航、南方航空、春秋航空。 3. 快递业务量持续修复，预计 3 月单量增速超 30%。根据交通部数据，3 月 27日-4 月 2 日邮政快递揽收量约 24.26 亿件，环比下降 1.7%，累计投递量约 24.59亿件，环比下降 1.5%。预计 3 月累计快递业务量同比增长超 30%。今年年初以来，全国各地区各部门把恢复和扩大消费摆在优先位置，中期来看，伴随防疫政策优化，线上消费将呈现复苏态势，预计 2023 年全行业快递单量增速为15%-20%。重点推荐龙头企业顺丰控股，看好线上消费回暖对业绩的带动作用，预计 Q1 业绩同比实现明显增长。电商快递领域重点推荐圆通速递、申通快递。 4. 中国原油进口需求保持坚挺，未来三年仍然看好油运牛市。OPEC+宣布新增减产 166 万桶/天，油价出现上行趋势。由于中国原油进口节奏稍有放缓，本周全 VLCCTD3C 油轮运价出现小幅回调。截至 4 月 6 日，VLCC TD3C-TCE 为 5万美元/天。展望未来，我们仍然看好交通出行修复及中国经济复苏对石油运输需求的带动，我们重申原油及成品油运输市场仍将长期处于供不应求状态。重点推荐招商轮船、中远海能、招商南油。 ❑ 风险提示：疫情扩散超预期、人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。 重点公司主要财务指标 股价 21EPS 22EPS 23EPS 22PE 23PE PB 评级 顺丰控股 58.00 0.87 1.26 1.73 46.0 33.6 3.3 强烈推荐 申通快递 11.27 -0.59 0.19 0.77 58.4 14.6 2.1 强烈推荐 中远海能 12.74 -1.04 0.31 1.21 41.7 10.5 1.9 强烈推荐 南方航空 8.21 -0.67 -1.80 0.21 -4.6 38.9 3.6 强烈推荐 圆通速递 18.95 0.61 1.14 1.52 16.6 12.5 2.6 强烈推荐 春秋航空 64.77 0.04 -2.11 1.19 -30.6 54.5 5.3 强烈推荐 中国国航 11.25 -1.03 -2.38 0.22 -4.7 50.7 7.7 强烈推荐 招商轮船 6.72 0.44 0.63 0.75 10.7 8.9 1.7 强烈推荐 招商南油 3.58 0.06 0.30 0.55 12.1 6.5 2.3 强烈推荐 资料来源：公司数据、招商证券 行业规模 占比% 股票家数（只） 127 2.6 总市值（亿元） 30315 3.5 流通市值（亿元） 27262 3.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -2.5 5.2 13.7 相对表现 -4.3 -3.1 15.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《22 年行业整体承压，看好 23年业绩修复—收费公路 REITs2022年报点评》2023-04-04 2、《招商交运物流行业周报—2022年报陆续发布，航运企业盈利均实现大幅改善》2023-04-02 3、《招商交运物流行业周报—持续关注出行复苏，油运运价保持坚挺》2023-03-26 苏宝亮 S1090519010004 subaoliang@cmschina.com.cn 肖欣晨 S1090522010001 xiaoxinchen@cmschina.com.cn 魏芸 S1090522010002 weiyun@cmschina.com.cn Apr/22Jul/22Nov/22Mar/23-20-1001020Mar/22Jul/22Nov/22Feb/23(%)交通运输沪深300五一假日前瞻数据亮眼，持续关注出行+线上消费复苏 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 行业观点 .............................................................................................................................................................. 4 1.1、航空：中期需求复苏主线不变 .............................................................................................................................. 4 1.2、快递：政策托底单价，行业竞争格局持续向好 .................................................................................................... 6 1.3、航运：俄乌冲突下全球供应链格局重塑 ............................................................................................................... 9 二、行情回顾 .............................................................................................................................................................. 11 2.1、交运行业市值 ....................................