通信行业： 运营商加码算力基础设施建设

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 运营商加码算力基础设施建设 华泰研究 通信 增持 (维持) 通信运营 增持 (维持) 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 王兴 SAC No. S0570121070161 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 联系人 高名垚 SAC No. S0570121080027 gaomingyao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 王珂 SAC No. S0570122080148 wangke020520@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中兴通讯 000063 CH 41.51 买入 美格智能 002881 CH 38.35 增持 移远通信 603236 CH 152.75 买入 中国移动 600941 CH 107.30 买入 中国电信 601728 CH 8.02 买入 中国联通 600050 CH 7.70 增持 数据港 603881 CH 41.82 买入 紫光股份 000938 CH 32.25 增持 长光华芯 688048 CH 143.64 买入 炬光科技 688167 CH 163.40 买入 七一二 603712 CH 39.14 买入 海格通信 002465 CH 13.40 增持 上海瀚讯 300762 CH 16.71 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 3 月 26 日│中国内地 专题研究 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数上涨 3.66%，同期沪深 300 上涨 1.72%，创业板指上涨 3.34%。2022 年三大运营商业绩稳步增长，移动云/天翼云/联通云收入均实现翻倍增长。资本开支方面，2023 年运营商资本开支进一步向算力领域倾斜，在算力领域合计资本开支将同比增长 34%至 981 亿元。我们认为，数字中国建设背景下，三大运营商加码算力基础设施建设，有望带动服务器、交换机、光模块等算力基础设施领域需求增长。建议关注：中兴通讯、美格智能、移远通信、中国移动、中国电信、中国联通、数据港、紫光股份、长光华芯、炬光科技、七一二、海格通信、上海瀚讯。 周专题：三大运营商业绩稳步增长，加码算力基础设施建设 2022 年三大运营商业绩稳步增长，服务营收合计为 15,662 亿元，同比增长7.98%，增速较 2021 年提升 2.2pct；净利润合计 1,604 亿元，同比增长2.5%。其中，产业数字化业务已成为驱动运营商收入增长的第一引擎，云计算业务增长亮眼，中国电信/中国移动/中国联通 2022 年云业务收入分别达到 579/503/361 亿元，同比增长 108%/108.1%/121%。资本开支方面，根据各公司 2022 年业绩会材料，2023 年三大运营商合计资本开支将同比增长 2%，资本开支结构进一步向算力领域倾斜，2023 年运营商在算力领域资本开支将同比增长 34%至 981 亿元，有望拉动算力基础设施领域需求增长。 工信部：1-2 月我国电信业务收入累计完成 2803 亿元，同比增长 7.9% 据 C114 通信网 3 月 23 日报道，工信部发布的 2023 年 1-2 月份通信业经济运行情况显示，我国电信业务收入稳步提升，电信业务总量持续两位数增长。1-2 月份，我国电信业务收入累计完成 2,803 亿元，同比增长 7.9%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长 17.7%。固定互联网宽带业务收入平稳增长；移动数据流量业务收入低速增长；新兴业务收入较快增长， 1－2月份共完成业务收入 629 亿元，同比增长 25.7%，其中云计算和大数据收入同比增速分别达 69.8%和 39.3%，物联网业务收入同比增长 31.7%。 华为 P60 系列手机新品具备卫星双向通信新特性 据华为官网 3 月 24 日报道，3 月 23 日，华为召开 2023 春季新品发布会，推出了 P60 等一系列新品，该系列手机只支持 4G，不支持 5G，但拥有卫星双向通信、天线信号增强、灵犀通信等特性。双向通信发展，可选择的仅有北斗第二代、中国卫通（刚发射了高通量卫星中星 26）、中国电信的天通卫星，华为则是基于北斗。天通目前卫星暂时只有三颗，均为高轨同步卫星，分别是 01/02/03 星，号段 1740。同时关于 P60 双向通信，值得关注的是其是自编短信，还是模板短信，二者报文长度完全不同，发射和接收难度区别很大。 2023 全球 6G 大会：6G 仍处在愿景研究阶段，将带来多元立体的全新体验 据光明日报 3 月 23 日报道，3 月 22 日至 24 日，由 2023 全球 6G 技术大会在南京召开。东南大学青年首席教授、紫金山实验室课题负责人许威在接受采访时认为，5G 与 6G 紧密关联，目前全球 5G 信息消费类应用已进入普遍渗透期，垂直行业类应用仍处于起步阶段，6G 预计将从社会生产、人类生活、数据安全，以及终端智能化等多层面带来多元立体的新体验。目前 6G 仍处在愿景研究阶段，尚无明确的统一技术、统一标准，不少国际组织、学术机构、知名企业已经开始进行前瞻性研究。 风险提示：中美贸易摩擦加剧；全球新型肺炎尚未可控；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。 (19)0203958Mar-22Jul-22Nov-22Mar-23(%)通信通信运营沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数上涨 3.66%，同期沪深 300 上涨 1.72%，创业板指上涨3.34%。2022 年三大运营商业绩稳步增长，移动云/天翼云/联通云收入均实现翻倍增长。资本开支方面，2023 年运营商资本开支进一步向算力领域倾斜，在算力领域合计资本开支将同比增长 34%至 981 亿元。我们认为，数字中国建设背景下，三大运营商加码算力基础设施建设，有望带动服务器、交换机、光模块等算力基础设施领域需求增长。建议关注：中兴通讯、美格智能、移远通信、中国移动、中国电信、中国联通、数据港、紫光股份、长光华芯、炬光科技、七一二、海格通信、上海瀚讯。 周专题：三大运营商业绩稳步增长，加码算力基础设施建设 2022 年运营商业绩稳步增长，产业数字化成第一增长引擎 三大运营商 2022 年服务收入及净利润同比稳步增长。根据三大运营商年报，2022 年三大运营商服务营收合计为 15,662 亿元