公司动态报告：AI安全之盾：矛有多锐，盾有多厚

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 美亚柏科(300188.SZ)公司动态报告 AI 安全之盾：矛有多锐，盾有多厚 2023 年 04 月 03 日 ➢ 类 ChatGPT 应用是数字主权战略制高点，自主安全成为大国共识。以 GPT为代表的大模型拥有堪比工业革命的巨大潜力，在简化工作程序、提高生产力等效果突出，有望在可以预见的未来重塑各个行业，开启新一轮的技术革命。我们于 2 月初即指出“中国肯定是需要自己的 ChatGPT，因为 ChatGPT 是高于搜索引擎的知识输入和输出的入口。” 这一旦被卡脖子，意味着整个数字经济在最高层次被阻。这不但是国家的战略必争之地，也是每个互联网巨头、科技巨头的必争之地。” ➢ 大模型隐患初现，微软率先落地 Security Copilot 旨在处理“矛”与“盾”的平衡。近期无论是 GPT 模型导致数据泄露，亦或是数千名专家联名暂停 GPT模型开发，乃至意大利禁用 ChatGPT 均凸显 AI 的安全监管迎来全新且巨大的挑战。而从海外微软率先落地 Security Copilot，专注于数据安全与反 AI 犯罪等路径中映射至大模型安全及监管迫在眉睫。 ➢ 乾坤大数据结合首款 AI 监管“慧眼”构建反生成式 AI 的核心利器。公司通过在安全大数据领域的长久耕耘，构建以乾坤大数据操作系统为中央大脑，打造涵盖数据、业务、感知、AI 等方面的数据中台。对数据进行事前事中事后的全维度覆盖，在如今 AI 大模型高度依赖数据的背景下，进一步突出自身稀缺性；而公司自主研发深度伪造视频图像检测鉴定核心引擎，发布首款“慧眼”AI 视频图像鉴真产品。 ➢ 投资建议：类 ChatGPT 应用作为数字主权战略制高点，自主安全已经成为大国共识。我们于 2 月 15 日全市场率先组织与美亚柏科关于 GPT 模型安全算法的电话会，直至近期意大利率先禁止使用 ChatGPT 等系列产品，乃至微软也于近期迅速发布 Security Copilot；均在平衡划时代 AI 技术出现下的“矛”与“盾”。而美亚柏科通过自身乾坤大数据平台持续赋能自身电子取证与数据溯源安全，并率先推出首款 AI 监管“慧眼”产品。充分看好公司在 AI 安全及反生成 AI 的稀缺性，预计 2023-2025 年收入分别为 29.64、39.42、53.21 亿元；2023-2025年净利润分别为 3.06、4.18、5.15 亿元；以 4 月 3 日收盘价计算，公司 2023-2025年 PE 分别为 66、48、39 倍，维持“推荐”评级。 ➢ 风险提示：AI 监管产品商业化不及预期，行业竞争加剧。 [Table_Forcast] 盈利预测与财务指标 项目/年度 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 2,280 2,964 3,942 5,321 增长率（%） -10.1 30.0 33.0 35.0 归属母公司股东净利润（百万元） 148 306 418 515 增长率（%） -52.4 106.8 36.8 23.1 每股收益（元） 0.17 0.36 0.49 0.60 PE 137 66 48 39 PB 4.8 4.5 4.2 3.9 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2023 年 4 月 3 日收盘价） 推荐 维持评级 当前价格： 23.50 元 [Table_Author] 分析师 吕伟 执业证书： S0100521110003 电话： 021-80508288 邮箱： lvwei_yj@mszq.com 相关研究 1、计算机行业点评：从微软 GPT 安全去理解数据解析与安全大脑的战略意义-2023/03/31 2、计算机行业深度报告：网络可视化——数字中国的“守护者”-2022/11/10 美亚柏科(300188)/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 赋能四大业务航道，国投背景突出 ........................................................................................................................... 3 1.1 公司深耕四大赛道，斩获诸多产品荣誉 ........................................................................................................................................ 3 1.2 股东国投加强与公司的协同发展和赋能 ........................................................................................................................................ 4 1.3 公司产品线丰富，是国内电子数据取证龙头企业 ....................................................................................................................... 5 2 GPT 自诞生至今安全问题一再提及 ........................................................................................................................... 9 2.1 ChatGPT 遭遇数据泄露 .................................................................................................................................................................... 9 2.2 数据安全担忧不可忽视，警惕 AI 犯罪 ........................................................................................................................................ 10 3 AI 监管短期产品落地，长期战略规划清晰 ............................................................................................................. 12 3.1 乾坤大数据平台+慧眼打造领先