中泰通信行业周报：华为持续高质量经营，理想单月销量突破2万

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 华为持续高质量经营，理想单月销量突破 2 万 -中泰通信行业周报（0327-0402） 通信 证券研究报告/行业周报 2023 年 4 月 2 日 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@r.qlzq.com.cn 分析师：王逢节 E Email：wangfj@r.qlzq.com.cn 执业证书编号：S0740522030002 Email：wangfj@r.qlzq.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@r.qlzq.com.cn E Email：wangfj@r.qlzq.com.cn Email：sheyq@r.qlzq.com.cn 基本状况 上市公司数 129 行业总市值(百万元) 3056269 行业流通市值(百万元) 1268949 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 润泽科技 67.93 0.88 1.54 2.22 3.02 77.19 44.11 30.60 22.49 1.31 买入 天孚通信 51.72 0.78 1.01 1.27 1.60 66.31 51.21 40.72 32.33 2.40 买入 宝信软件 58.2 0.92 1.15 1.47 1.79 63.26 50.61 39.59 32.51 2.40 买入 移远通信 120.18 1.89 3.39 4.95 6.64 63.59 35.45 24.28 18.10 1.03 买入 美格智能 33.47 0.49 0.85 1.30 1.81 68.31 39.38 25.75 18.49 1.09 买入 备注 以 2023 年 03 月 31 日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点  本周沪深 300 上涨 0.59%，创业板上涨 1.23% ，其中通信板块下跌 1.79%，板块价格表现不如大盘；通信（中信）指数的 129 支成分股本周内换手率为 2.98%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.48%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：剑桥科技（25.58%）、新易盛（23.41%）、通鼎互联（13.89%）、中际旭创（12.77%）、光环新网（6.77%）；跌幅居前五的公司分别是：合众思壮（-12.72%）、奥维通信（-10.84%）、深南股份（-9.96%）、立昂技术（-9.09%）、中兴通讯（-8.00%）。  华为持续加大研发投入，企业业务高增长。华为发布 2022 年年报，全年实现营收 6423 亿元，同比增长 0.9%，实现净利润 356 亿元，同比下降 68.69%。分板块来看，运营商业务实现营收 2840 亿元，同比上涨 0.9%。运营商 5G 业务是公司整体业务增长的新引擎，下一步，公司将与欧洲、中东、亚太等区域的领先运营商和产业伙伴开展 5.5G、F5.5G 和 Net5.5G 的联合创新。消费者业务实现营收 2145 亿元，同比减少 11.9%，主要由于 5G 芯片缺失造成的冲击，后续公司优化全场景终端布局，发挥鸿蒙生态影响力，下行趋势有望放缓。企业业务实现营收 1332 亿元，同比上涨 30%，公司通过成立军团组织整合资源，助力行业数字化、智能化高质量发展，23 年企业业务将加大在中小企业市场的投入。数字化带动云计算业务与数字能源业务快速发展，22 年云计算实现营收 453 亿元，数字能源业务实现营收 508 亿元。整体来看，公司产品线韧性较好，业务的连续性得以保障，持续加大研发投入，22 年研发费用支出 1615 亿元，约占全年收入的25.1%。同时提升发展质量，净现金达到 1763 亿元，资产负债率为 58.9%。  全球蜂窝物联网模组出货量高增长，中国厂商包揽市场前五。根据 Counterpoint 数据，2022 年全球蜂窝物联网模组出货量年同比增长 14%，年度销量再创新高。分地区市场看，中国市场继续引领全球蜂窝物联网模组市场，北美洲和西欧紧随其后，增速方面较快的包括印度、拉丁美洲和北美洲等。在中国市场，前三家蜂窝物联网模组制造商分别为移远通信、中国移动和广和通。从全球市场来看，前五大供应商全部来自国内，分别为移远通信（38.5%）、广和通（7.5%）、日海智能（5.3%）、中国移动（5.2%）和美格智能（4.3%）。Telit（4.3%）和 Thales（4%）已经合并成立新品牌 Telit Cinterion，从23Q1 开始运营。中国移动凭借庞大的规模，逐步实现垂直整合，23 年有望进入前三。从芯片端来看，高通持续主导，出货量份额接近 40%，巩固在 LTE CAT 4 等更高速率技术领域的地位，并维持在 5G 市场的主导地位。紫光展锐和翱捷科技保持第二和第三，主要是快速增长的 LTE CAT1.bis 和 CAT 1 模组放量。此外上海移芯和芯翼进入蜂窝物联网芯片供应商前五，上海移芯专注于 NB-IoT 和 4G CAT1.bis 应用，芯翼则专注于 NB-IoT 芯片，两者都是成本低但需求大的细分市场。”  新能源车销量分化，理想单月销售突破 2 万。国内新能源乘用车发布 3 月份销售情况，根据各主机厂数据，比亚迪单月销量 20.71 万辆，同比增长 97.45%，其中海外销售合计 1.33 万辆，23Q1 累计销量为 55.21 万辆，同比增长 92.81%。埃安单月销量 40016辆，同比增长 97%，环比增长 33%，23Q1 累计销量 80308 辆，同比增长 79%。理想单月交付量突破 2 万台，达到 20823 辆，同比增长 88.7%，23Q1 累计交付 52584 辆，同比增长 65.8%，截止 23Q1 累计交付 30.99 万辆。哪吒汽车单月交付 10087 台，同比减少 16.1%，23Q1 共交付 26176 台，截止 23Q1 累计交付 27.42 万辆。蔚来单月交付10378 台，同比增长 3.9%。其中 SUV 交付 3203 台，轿车交付 7175 台，23Q1 共交付新车 31041 台，同比增长 20.5%，截止 23Q1 累计交付 32.06 万辆。零跑汽车单月交付新车 6172 台，同比减少 39%，23Q1 累计交付 10509 辆。小鹏单月交付 7002 辆，同比减少 45%，其中 P7 交付 3030 台。极氪单月交付 6663 辆，同比增长 271%，环比增长 22%，其中，极氪 009 交付超过 2000 辆，极氪 009 平均订单金额 52.7 万元。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报  投资建议：关注光器件和光芯片：天孚通信、源杰科技、中际旭创、新易盛、光迅科技、