通信行业周报：运营商盈利能力增强，云网能力有望持续提质

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报● [Table_IndustryName] 通信行业 [Table_ReportDate] 2023 年 03 月 24 日 [Table_Title] 运营商盈利能力增强，云网能力有 行业深度报告模板 望持续提质 通信行业 [Table_InvestRank] 推荐(维持) 核心观点（2023 年 03 月 20 日-2023 年 03 月 26 日）:  一周通信板块指数上涨 3.66%，光模块等相关子板块表现较好。 本周上证指数涨幅为 0.46%；深证成指涨幅为 3.16%；创业板指数涨幅为3.34%；通信板块涨幅为 3.66%。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为 85.50%、0.76%和 13.74%。根据我们对于通信行业公司划分子板块数据，一周光模块相关子板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为 25.30%。  运营商业绩维持高增持续向好，5G 应用等新兴业务创新布局增速亮眼。 运营商 22 年业绩持续向好，全年营收增长均超过 8%，经营业绩延续出色表现。其中云及政企业务等业务快速增长,资本开支良好管控倾斜向算力建设。中国移动 CHBN 市场全面增长，降本增效资产回报不断提高。公司全年开通基站达 128.5 万个，C/H 端市场稳中有升，政企市场等 5G 专网业务增势强劲，垂直行业数字化规模化发展。23 年公司预计资本开支约 1832 亿元（5G约 830 亿元），算力网络资源及 5G 等新基建有望持续优化。中国电信产数业务高增，有望持续打造数字平台新优势。公司与联通累计共享 5G 基站超100 万个，移动业务稳健增长量质齐升，宽带业务向双千兆升级并持续丰富家庭场景应用供给。产业数字化业务收入达到 1178 亿元，其中天翼云收入达 579 亿元（+107.5%）。公司加快数字化、场景化、融合化产品与服务的升级，保持天翼云高速发展，已成为全球最大的运营商云。中国联通五大赛道协同发力，加速数字科技领军企业转型。公司全年新增 31 万 5G 中频基站和 17 万 900MHz 基站，5G 中频规模和覆盖水平与行业相当。未来有望进一步扩大投资，资本开支达 769 亿元（算网投资占比将超过 19%）。总体来说，运营商盈利能力增强回馈股东，行业增长动能有望持续加强。  投资建议：优选子行业景气边际改善优质标的。 数字中国等政策不断加码、AI 新应用持续推新的背景下，数字经济新基建有望夯实助力算力网络升级，通信+新基建板块有望率先预期上修。ICT 基石光网络产业链的复苏，催化光模块、光纤光缆、节能等需求进一步增长。5G 应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，看好工业物联网相关厂商低估值提振。高景气度结合低估值是选股重点方向：数字经济新基建：ICT相关标的天孚通信（300394），中际旭创（300308），新易盛（300502），锐捷网络（301165），光环新网（300383），无线覆盖三维通信（002115），运维管理神州泰岳（300002.SZ）；应用板块：卫星导航应用华测导航（300627）、东土科技（300353）等；看好高分红派息率中国移动（A+H），中国联通（A+H）、中国电信（A+H）。  风险提示：原料价格上升风险；国内外政策环境不确定性；5G 规模化商用推进不及预期。 [Table_Authors] 分析师 赵良毕 ：010-80927619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003 特此鸣谢：王思宬、赵中兴 行业数据 [Table_Research] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河通信】行业动态：数字经济结构优化，5G新应用拓展超预期 【银河通信】行业点评：数字中国规划夯实新基建，ICT 基石产业链有望持续受益 【银河通信】行业点评：数字中国规划夯实新基建，ICT 基石产业链有望持续受益 -30%-20%-10%0%10%20%30%2021-06-012021-07-012021-07-312021-08-302021-09-292021-10-292021-11-282021-12-282022-01-272022-02-262022-03-282022-04-272022-05-272022-06-262022-07-262022-08-252022-09-242022-10-242022-11-232022-12-232023-01-222023-02-212023-03-23通信指数上证指数 行业周报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目 录 一、周市场行情：一周通信板块指数上涨 ............................................................ 3 （一）一周通信行业指数涨幅 3.66% .............................................................. 3 （二）一周光模块相关子板块表现相对较好 ........................................................ 4 （三）一周通信板块个股最高涨幅为 50.91% ....................................................... 7 二、行业发展向好及重要事件梳理 .................................................................. 8 （一）三大运营商 22 年业绩边际向好，行业发展稳步向上 ........................................... 8 （二）加快布局卫星互联网等前沿领域，全面推进 6G 技术研发 ....................................... 8 （三）GPT 智慧再升级，云网及算力基础有望不断夯实 .............................................. 9 三、一周通信行业运营商招投标及主设备商动态 ...................................................... 9 （一）中国移动公布设备集采标书及结果 .......................................................... 9 （二）中国电信公布设备集采标书及结果 ......................................................... 10 （三）中国联通公布设备集采标书及结果 .........................................................