麒麟信安(688152)快速成长的国产操作系统技术服务商

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 计算机 软件开发 快速成长的国产操作系统技术服务商 一年该股与沪深 300 走势比较 [Table_Summary] 报告摘要 国产操作系统提供商。公司自成立以来一直专注于为党政、电力、国防等行业客户提供操作系统、信息安全、以及云计算等 IT 软件产品及服务，其由创始人直接控股，股权结构合理核心成员履历背景优秀。业绩方面，公司三季度以来业绩高速增长，同时持续投入研发，销售毛利率较高。 受益国产化需求，云计算及操作系统业务充满潜力。政策推动下，信创产业高速增长。云计算领域，瘦终端机是云计算发展方向，中国瘦终端机出货量稳定增长，相关产品充满潜力。操作系统领域，基于Linux 程序开发环境的操作系统市场份额占比较大，竞争格局方面操作系统行业市场主要由海外寡头占据。数据安全领域，目前中国数据安全行业市场规模将达到 97.5 亿元，竞争格局方面市场集中度逐渐降低，玩家数量逐渐增多。 公司深耕产业多年行业理解深，研发驱动产品生态建设良好。公司深耕产业多年，持续进行研发方面的投入。公司在多地设立了研发中心，同时拥有多项专利。在高研发的驱动下公司在产品方面建立了完善的软件生态，在操作系统、服务器、芯片、云终端等多个领域和各企业完成了产品适配工作。此外公司在国防、电力、党政等行业深耕多年，深刻的行业理解也使公司在行业内具有一定的先发优势。 华为开源合作伙伴，开源欧拉生态建设者。操作系统作为基础软件产业的核心环节之一，构建良好生态尤为重要。公司操作系统采用Linux 开源架构，积极参与基于 Linux 内核构建的华为开源欧拉生态体系建设。随着华为开源生态圈的不断扩大，公司有望在产品适配方面受益。 投资建议：公司在多个行业内深耕多年，目前已经在操作系统，服务器、芯片、云终端等产品方面建立了良好的产品生态，产品具有一定的先发优势，未来在研发驱动下公司产品有望获得更大市场。操作系统业务方面，公司积极参与华为开源欧拉生态建设；云计算业务方面，瘦终端是未来发展方向，公司紧跟云计算发展趋势。在国产化浪潮的持续推进下，公司业务有望高增。预计 2022-2024 年公司的 EPS 走势比较 [Table_Info]  股票数据 总股本/流通(百万股) 53/11 总市值/流通(百万元) 11,325/2,425 12 个月最高/最低(元) 232.84/170.52 [Table_ReportInfo] [Table_Author] 证券分析师：曹佩 E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190520080001 (21%)(15%)(9%)(3%)3%8%22/3/2822/5/2822/7/2822/9/2822/11/2823/1/28麒麟信安沪深300[Table_Message] 2023-03-27 公司深度报告 买入/首次 麒麟信安(688152) 公司研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 公司深度报告 P2 快速成长的国产操作系统技术服务商 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 分别为 2.41/3.02/3.79 元，给予“买入”评级。 风险提示：公司操作系统及云计算业务落地不及预期；信创进展不及预期；行业竞争加剧。 [Table_ProfitInfo]  盈利预测和财务指标： 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 338.00 400.36 524.88 688.71 （+/-%） 46.17% 18.45% 31.10% 31.21% 净利润(百万元） 111.55 127.60 159.83 200.48 （+/-%） 12.78% 14.39% 25.26% 25.44% 摊薄每股收益(元) 2.11 2.41 3.02 3.79 市盈率(PE) 101.53 88.75 70.86 56.49 资料来源：iFinD，太平洋证券 注：摊薄每股收益按最新总股本计算 公司深度报告 P3 快速成长的国产操作系统技术服务商 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 1. 国产 IT 软件服务提供商，业绩持续增长 ................................................................................... 5 1.1 国产 IT 软件服务提供商 ................................................................................................................. 5 1.2 公司股权结构合理，核心团队科班出身 ....................................................................................... 7 1.3 业绩高速增长，研发费用率高 ....................................................................................................... 8 2. 信创促使公司迎来发展良机 ....................................................................................................... 10 2.1 政策驱动，信创市场迎来高速发展 ............................................................................................. 10 2.2 操作系统是国产软件生态的重要基石 ......................................................................................... 11 2.3 数据安全储存需求受益政策刺激 ................................................................................................. 15 2.4 瘦终端：桌面端云计算发展方向 ..............................................................................................