消费品零售-化妆品行业周报：消费基础设施发行REITs或将积极促进扩大消费，维持推荐优质零售标的

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023 年 3 月 26 日 [table_main] 行业点评报告模板 消费基础设施发行 REITs 或将积极促进扩大消费，维持推荐优质零售标的 消费品零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（2023.03.20-2023.03.24）： ⚫ 本周行业热点：①银保监会消费者权益保护局发布去年第四季度消费投诉情况通报，将继续加强消费投诉处理监管工作，维护好消费者合法权益；②国家发展改革委发布关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知，其中指出支持消费基础设施建设；③《中国化妆品》发布 2 月美妆指数，京东与抖音电商或将承担美妆大盘线上增长；④北京市统计局发布《北京市 2022 年国民经济和社会发展统计公报》，全年市场总消费额比上年下降 4.9%；⑤工信部：着力稳住汽车、消费电子等大宗消费，努力扩大家电、家居、绿色建材消费。 ⚫ 行情表现：本周（2023.03.20-2023.03.24）商贸零售指数上涨 2.37%，表现优于上证指数（0.46%）、沪深 300 指数（1.72%），逊于深证成指（3.16%）。2023 年年初至今行业指数累计上涨 1.13%，跑输上证成指（5.71%）、深证指数（5.61%）、沪深 300（4.01%）。 ⚫ 电商及代运营板块：拼多多发布 2022 年四季报，未来营收具备提升潜力；宝尊电商发布 2022 年四季度及 2022 财政年业绩公告，产品销售收入下滑导致整体营收入下降，伴随经济恢复未来有望实现利润可持续增长。 ⚫ 超市板块：红旗连锁发布对外投资公告，占据天府新区优势区位。 ⚫ 购百板块：天虹股份发布 2022 年年度报告，全年内外因素干扰导致公司短期业绩承压，但疫后两大渠道将同时复苏，且公司数字化建设与供应链升级成果在疫情期间已初现端倪，或将助力公司加速复苏；新华百货发布 2022年度报告，公司巩固区域内发展优势，强化风险管理及周边省份业务拓展，推动数字化转型，叠加宁夏及周边地区的疫后复苏，经营状况取得明显改善。 ⚫ 珠宝首饰板块：豫园股份发布 2022 年年度报告，积极拓店以及海外业务业绩增长助力公司珠宝时尚业务营收增长。随着公司战略转型结合品牌效应，经营业绩有望接续稳步增长。 ⚫ 个护用品板块：百亚股份发布 2022 年年度报告，卫生巾品类成为公司整体营收增长的主要驱动力，公司顺应消费升级及消费场景变化趋势，加快电商渠道及新兴渠道的推进，有效抵消线下区域营收下滑。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间 2023.03.24 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“315”通过保障消费者权益提振消费信心，维持推荐优质零售标的_20230319 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_提振消费政策频出，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230312 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_政府工作报告“把恢复和扩大消费摆在优先位置”。维持推荐优质零售标的_20230305 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期海外市场标的财报，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230226 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_黄金珠宝与化妆品积极把握情人节“浪漫消费”节点，维持推荐优质零售标的_20230219 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_1 月 CPI回升至 2.1%，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230212 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%上证指数商贸零售 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 2 目 录 一. 最新研究观点 ............................................................................. 3 （一）一周行业要闻 ................................................................................. 3 （二）最新观点 ..................................................................................... 4 （三）子行业与龙头公司 ............................................................................. 5 二.核心组合 ................................................................................. 11 （一）核心推荐 .................................................................................... 11 （二）核心关注 .................................................................................... 13 （三）国内外行业及公司估值情况 .................................................................... 14 三.风险提示 ................................................................................. 17 四.附录 ...........................................................................