宏观专题：新个税法影响和未来税改展望

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 宏观经济研究 2018 年 09 月 01 日 宏观专题 新个税法影响和未来税改展望 事件：2018 年 8 月 31 日，关于修改个人所得税法的决定经十三届全国人大常委会第五次会议表决通过。新个税法于 2019 年 1 月 1 日起施行，2018 年10 月 1 日起施行最新起征点和税率。 1 本次个税法做了哪些修正？一是由分类税制向综合税制转变；二是将按月征收个税改为按年征收个税，本质上对不足起征水平的个人所得进行了退税；三是将个人所得税起征点由 3500 元提高至 5000 元，并扩大了低税率级距；四是新增专项附加扣除的规定。 2 本次个税修改影响如何？以起征点提高至每月 5000 元来测算，个人所得税的纳税人占城镇就业人员的比例将由现在的 44%降至 15%，一年总减税规模约 3200 亿，占 2017 年财政总收入比重仅为 1.9%。据我们测算，本次税改对个税收入绝对金额影响最大的是税率级距调整（极端假设下约278 亿元），而对居民边际消费倾向影响最大的是专项抵扣（153 亿元左右）。 3 专项抵扣具体怎么实施？子女教育或只涵盖义务教育；继续教育大概率先从学历教育开始试点；大病医疗抵扣，需配合出台大病认定范围、对应抵扣限额清单；住房贷款利息的抵扣额大概率有限，而抵扣范围估计也会限于刚需。不过，由于我国尚未建立家庭联合征收制度，专项抵扣征管难度较大。具体细则仍待确定。据财政部发言人称，初步考虑对专项附加扣除设臵一定限额或定额标准。 4 展望：房产税立法进度大概率提速。十八届三中全会提出的七个财税改革领域，截止目前仅有房产税尚未实质性推进，而改革的时间节点是 2020 年；同时，某种程度上，个税改革是在为房产税铺路。 5 展望：企业增值税大概率三档并两档，不排除税率普降。据我们测算，取消 17%这一级税率约减税 11647 亿元，但财政赤字突破 3%，蹿升至 3.9%；各级税率下调 1 个百分点约减税 4564 亿元，财政赤字上升为 3.1%；若合并17%、11%两档税级，减税额在 2800-3800 亿元左右，财政赤字率均不超过3%。综合考虑减税力度和财政赤字压力，我们预计，合并 17%和 11%的税级、改为 13%、6%两档这一情景出现概率最高。 6 展望：如果减税，哪些行业最受益？ 如果税率普降，两大类行业最受益：本身销项税率较低的行业（如信息传输、软件和信息技术服务业等）和现行销项、进项税率相近的行业（如交运仓储业等）。如果增值税三档并两档，制造业普遍受益，出口占比较高的行业有所分化，现行税率体系下享受最低税率的服务业则可能税负加重。风险提示：政策推进力度不及预期；模型假设与实际有偏差。 作者 分析师 熊园 执业证书编号：S0680518050004 邮箱：xiongyuan@gszq.com 联系人 王梅郦 邮箱：wangmeili@gszq.com 联系人 何宁 邮箱：hening@gszq.com 2018 年 09 月 01 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 三问个税改革 ......................................................................................................................................................... 3 1 问：本次新个税法改了什么？......................................................................................................................... 3 2 问：本次个税修改影响如何？......................................................................................................................... 4 3 问：专项抵扣具体怎么实施？......................................................................................................................... 5 未来税改展望 ......................................................................................................................................................... 6 展望 1：房产税立法进度可能会加快 .................................................................................................................. 6 展望 2：增值税大概率三档并两档，不排除税收普降........................................................................................... 6 展望 3：如果减税，哪些行业受益最大？ ........................................................................................................... 7 风险提示 ................................................................................................................................................................ 7 附录....................................................................................................................................................................... 8 附录 1：关于《中华人民共和国个人所得税法修正案（草案）》的说明.................................................................. 8 附录 2：全国人民代表大会常务委员会关于修改《中华人民共和国个人所得税法》的决定 ................................... 10 附录 3：中华人民共和国个人