策略周报：欧美银行危机扰动国际市场

策略周报 欧美银行危机扰动国际市场 策略周报 策略报告 策略配置 2023 年 03 月 19 日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 相关研究报告 【平安证券】策略年度报告 2023 港股年度策略拨云见日，乘风而行 20221213 【平安证券】策略半年度报告 拨云见日，拾级而上 20220615 【平安证券】港股策略月报 港股布局要点迎切换 20230131 【平安证券】港股策略周报 海外风险加大市场波动 20230311 证券分析师 薛威 投资咨询资格编号 S1060519090003 BQL518 XUEWEI092@pingan.com.cn 魏伟 投资咨询资格编号 S1060513060001 BOT313 WEIWEI170@pingan.com.cn 平安观点：  全球股指涨跌不一，港股小幅回升。本周美国标普 500、纳指和道指周度涨跌幅分别为 1.43%、4.41%和 -0.15%。欧股市场全线下跌，英国富时100 指数、法国 CAC40 和德国 DAX 指数涨跌幅分别为-5.33%、-4.09%和-4.28%。亚太主要股指收盘多数下跌，沪深 300 周度涨跌幅为-0.21%，恒生指数小幅上涨，周度涨跌幅为 1.03%。  恒生行业指数多数上涨，仅原材料业下跌 0.13%。受到 ChatGPT 概念及AI 热点带动，港股市场情绪逐步回暖，各行业指数多数上涨。其中电讯业本周涨幅最大，周度涨跌幅为 4.97%。资讯科技业、能源业、地产建筑业、综合企业和必需性消费业涨幅均超 2%。  美国通胀持平预期，下行中仍存阻碍。上周中，美国公布通胀数据，2 月美国 CPI 同比增 6%，低于前值 6.4%，但持平于市场预期；核心 CPI 同比增 5.5%, 低于前值 5.6%，持平于市场预期；核心 CPI季调环比增0.5%，高于前值及市场预期 0.4%的水平。从分项数据看，住宅、食品是通胀的主要推升因子，二手车及交通服务则提供了通胀的下拉力量。往后看，随着紧缩政策效果的逐步显现，以及 2022 年高基数的作用，通胀有望继续回落，但也要警惕商品和部分服务级别的反弹造成通胀回落的阻碍。  欧美银行危机短期暂缓，后续仍有较大不确定性。继硅谷银行（SVB）迅速破产后，欧洲银行业巨头之一的瑞士信贷银行（CS）也出现了危机，并引发了欧美银行板块的剧震。在监管机构以及同业的协助下，欧美银行的流动性危机短期暂缓，挤兑风潮有所平息。但近期密集的银行负面事件将促使储户储蓄从中小银行转向高信用级别的大型银行，加上欧央行仍在加息，联储 3 月议息会议继续加息也是大概率事件，所以并不能完全排除欧美银行危机在未来继续演化的可能性，在不确定性仍未消弥的背景下，还需警惕欧美银行业为代表的全球金融板块的剧烈波动。  港股布局关注中特估、数字经济和 AI 赛道。上周国际市场出现了一些风险事件，但由于欧美银行业和我国金融市场直接关联有限，加上美国无风险利率有所回落，港股并没有遭受剧烈冲击。从指数整体看，目前港股的这轮调整可能尚未确认底部，但考虑到港股市场波动剧烈，2022 年 10 月底的底部位置夯实，所以我们认为目前港股布局已经具有不错的性价比了。在赛道方面，中特估、数字经济和 AI 是近期市场最为关注的三大赛道，表现在港股市场，中字头国企、通信运营商、在 AI 领域领先的部分互联网公司表现出色。往后看，上述三大赛道很有希望继续演化，这也成为未来一段时间港股布局的重点领域。除此之外，可选消费、高端制造经过显著回调后，也具有较高的配置价值。  风险提示：1）全球货币收紧提速快于预期；2）宏观经济回落快于预期；3）地缘局势升级、海外市场波动加剧。 证券研究报告 策略周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2/ 8 一、 本周观点 第一，全球股指涨跌不一，港股小幅回升。受银行业危机蔓延的影响，本周美国三大指数涨跌不一，其中纳指涨幅较大，引领全球。标普 500 和纳指周度涨跌幅为 1.43%和 4.41%； 道指本周小幅下跌，周度涨跌幅为-0.15%。本周欧股收盘全线下跌，其中英国富时 100 指数跌幅较大，周度涨跌幅为-5.33%；其次是法国 CAC40和德国 DAX指数，周度涨跌幅分别为-4.09%和-4.28%。亚太主要股指收盘多数下跌，仅恒生指数小幅上涨，周度涨跌幅为 1.03%；此外沪深 300 周度涨跌幅为-0.21%。 第二，恒生行业指数多数上涨，仅原材料业下跌 0.13%。受到 ChatGPT 概念及 AI 热点带动，港股市场情绪逐步回暖，各行业指数多数上涨。其中电讯业本周涨幅最大，周度涨跌幅为 4.97%。资讯科技业、能源业、地产建筑业、综合企业和必需性消费业涨幅均超 2%。其余行业均有不同程度的上涨。 第三，美国通胀持平预期，下行中仍存阻碍。上周中，美国公布通胀数据，2 月美国 CPI 同比增 6%，低于前值 6.4%，但持平于市场预期；核心 CPI 同比增 5.5%, 低于前值 5.6%，持平于市场预期；核心 CPI 季调环比增 0.5%，高于前值及市场预期 0.4%的水平。从分项数据看，住宅、食品是通胀的主要推升因子，二手车及交通服务则提供了通胀的下拉力量。往后看，随着紧缩政策效果的逐步显现，以及 2022 年高基数的作用，通胀有望继续回落，但也要警惕商品和部分服务级别的反弹造成通胀回落的阻碍。 第四，欧美银行危机短期暂缓，后续仍有较大不确定性。继硅谷银行（SVB）迅速破产后，欧洲银行业巨头之一的瑞士信贷银行（CS）也出现了危机，并引发了欧美银行板块的剧震。在监管机构以及同业的协助下，欧美银行的流动性危机短期暂缓，挤兑风潮有所平息。但近期密集的银行负面事件将促使储户储蓄从中小银行转向高信用级别的大型银行，加上欧央行仍在加息，联储 3 月议息会议继续加息也是大概率事件，所以并不能完全排除欧美银行危机在未来继续演化的可能性，在不确定性仍未消弥的背景下，还需警惕欧美银行业为代表的全球金融板块的剧烈波动。 第五，港股布局关注中特估、数字经济和 AI 赛道。上周国际市场出现了一些风险事件，但由于欧美银行业和我国金融市场直接关联有限，加上美国无风险利率有所回落，港股并没有遭受剧烈冲击。从指数整体看，目前港股的这轮调整可能尚未确认底部，但考虑到港股市场波动剧烈，2022 年 10 月底的底部位置夯实，所以我们认为目前港股布局已经具有不错的性价比了。在赛道方面，中特估、数字经济和 AI 是近期市场最为关注的三大赛道，表现在港股市场，中字头国企、通信运营商、在 AI 领域领先的部分互联网公司表现出色。往后看，上述三大赛道很有希望继续演化，这也成为未来一段时间港股布局的重点领域。除此之外，可选消费、高端制造经过显著回调后，也具有较高的配置价值。 风险提示： 1）全球财政刺激弱于预期或货币收紧提速快于预期；2）宏观经济回落快于预期；3）地缘局势升级、海外市场波动加剧。 策略周报 请通过合法途