纺织服装双周报（2306期）：服装社零同比转正，看好复苏下景气赛道成长

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年03月19日超 配纺织服装双周报（2306 期）服装社零同比转正，看好复苏下景气赛道成长核心观点行业研究·行业周报纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁联系人：刘璨0755-819813910755-81982887dingshijie@guosen.com.cnliucan5@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装双周报（2305 期）-品牌服饰线上增长亮眼，板块回调后买点显现》 ——2023-03-12《纺织服装海外跟踪系列二十六-阿迪达斯业绩下滑 71%，展望今年夏季库存明显改善》 ——2023-03-09《纺织服装品牌力跟踪月报 202302 期-节后品牌营销积极，国际运动品牌热度回升》 ——2023-03-05《纺织服装 3 月投资策略-品牌服饰加速复苏，制造出口边际向好》 ——2023-03-03《纺织服装双周报（2304 期）-看好品牌服饰复苏加速，把握板块加仓良机》 ——2023-02-20行情回顾：本月至今 A 股纺服板块涨幅前五为万里马、九牧王、罗莱生活、海澜之家、拉夏贝尔。港股板块涨幅前五为永盛新材料、佐丹奴国际、晶苑国际、中国恒泰集团、金利来集团。社交商务服饰需求恢复、开机率好转等基本面利好，市场信心提振，低估值标的呈现更大弹性。数据跟踪：1）品牌零售方面，1-2 月服装社零转正，同比增 5.4%；穿类商品网上零售额 1-2 月累计同比+4%，环比+0.5%。2）制造方面，中国出口降幅扩大，越南出口好转；盛泽开机率回升。中国纺织品/服装1-2 月累计出口同比-22%/-15%，降幅略扩大；越南纺织品 12 月/1 月/2月出口同比增速分别为-21%/-24%/0%，2 月明显好转有春节错期因素；纺织旺季临近，近 2 周盛泽织机开机率连续在 70.1%，接近过去 1 年的最高水平，同比持平，环比大幅度改善，反映订单景气度向上。3）原材料方面，内外棉价格近期有所回调，锦纶丝微幅上升。目前内外棉吨价分别为 15447 元/16053 元，内外棉价格在前期明显上涨后，近期又有小幅回调，不过相比 12 月的底部仍然较高，锦纶丝价格 16850 元/吨，环比上周+0.3%。4）线上销售，2 月重点品牌天猫旗舰店中，安踏和李宁降幅明显收窄，其他品牌增长加速；2 月得物平台潮鞋销售额前三的品牌分别为耐克/李宁/阿迪达斯，耐克/阿迪三叶草/李宁/安踏 GMV 分别环比增长-9%/1%/-10%/-13%。行业动态：361 度 2022 年销售额增长 17%，净利润同比增长 24%，儿童业务和电子商务增长亮眼；Inditex 集团 2022 财年销售额固定汇率同比增速约 18%，在所有关键市场均实现增长。王府井前 2 月销售同比增长13%，太古地产 2022 销售额下跌 15.3%，预期今年将恢复稳步增长。风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。投资建议：看好复苏下品牌端增速弹性释放，制造端关注品牌去库机遇。品牌端，服饰消费持续回暖，1-2 月服装零售额同比转正，主要品牌线上增长亮眼，继续看好 3 月基数下降叠加库龄改善，看好景气赛道保持成长性优势及低估值补涨弹性，重点推荐李宁、比音勒芬、报喜鸟、安踏体育、波司登、特步国际、滔搏。制造端，阿迪业绩显示库存去化向好，国内品牌随终端回暖开始去化库存，织机开机率回升至过去 1 年高位，预计全年订单先抑后扬，建议把握左侧低位布局中长期成长个股良机，重点推荐申洲国际、华利集团、台华新材、盛泰集团、伟星股份。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（RMB）（亿元）2022E2023E2022E2023E02331李宁买入50.613381.541.8632.827.2002832比音勒芬买入29.41711.381.7121.317.2002154报喜鸟买入5.1730.360.4514.011.202020安踏体育买入89.724402.653.4033.826.403998波司登买入3.84030.210.2618.114.801368特步国际买入7.11880.340.4520.915.806110滔搏买入6.03750.350.4117.014.702313申洲国际买入70.910693.223.5322.020.1300979华利集团买入50.95932.762.8118.418.1603055台华新材买入11.1990.410.7927.114.1605138盛泰集团买入10.1560.790.9912.810.2002003伟星股份买入10.61080.730.8014.513.2资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾 ...................................................................... 4数据跟踪 ...................................................................... 4行业动态 ...................................................................... 9行业新闻和海外业绩 .................................................................... 9投资建议：看好复苏下品牌端增速弹性释放，制造端关注品牌去库机遇 ............... 10免责声明 ..................................................................... 12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 社会消费品零售总额和服装零售当月同比 ................................................ 5图2： 实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 .......................................... 5图3： 中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 ........................................ 5图4： 内外棉价（元/吨） ................................................................... 5图5： PA66 价格与变化 ......................................................................6图6： 锦纶丝 FDY 和 DTY 价格与变化 ....................................................