建材建筑周观点：关注中俄基建潜力，降准提振建材估值

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 建材建筑周观点 20230319 关注中俄基建潜力，降准提振建材估值 2023 年 03 月 19 日 ➢ 封面观点：【建筑】习近平主席将于 3 月 20 日至 22 日对俄罗斯进行国事访问，是继续当选国家主席后的首次出访。我们认为，全年主线逐渐清晰，对内信创、芯片、人工智能，对外一带一路、睦邻友好、合作共赢。再次强调中特估的元年遇上“一带一路”的十年，重点方向是央企出海新老基建+新疆/远东/西藏基建，先中央（央企）后地方（国企）。【建材】降准释放流动性，预期波动带来估值波动，但微观数据持续验证复苏。 ➢ 本周复工跟踪：①二手房成交面积：本周（3.12-3.18）北京 44.38 万平，环比+5%、同比+31%；深圳 9.86 万平，环比+14%、同比+2892%；南京 21.77 万平，环比+7%、同比+9%；杭州 12.99 万平，环比-0.5%、同比+102%；成都 50.27 万平，环比-24%、同比+54%；青岛 17.46 万平，环比+7%、同比+5%。②本周全国水泥市场价格环比-0.2%，华东(不含鲁)水泥出货率+2.5pct 至 81.75%，华中-2.27pct 至 65.45%，华南+0.56pct至 80.00%。长三角库容比-1.7pct 至 57.3%。③混凝土产能利用率：环比+1.66pct 至11.33%，同比+0.23pct。④1-2 月房屋新开工面积同比-9.35%，基建投资（不含电力）同比+9.0%。⑤1-2 月商品房销售面积累计同比-3.6%，其中住宅累计同比-0.6%。⑥周内浮法玻璃产线改产 2 条，暂无点火及冷修产线。⑦3 月 15 日石油沥青装置开工率为30.7%，环比上周-2.1pct，同比+5.8pct。⑧央行决定于 3 月 27 日降准 0.25 个百分点。 （1）建筑&基建板块：我们建议 3 个视角，对外关注“一带一路”沿线国家新老基建承建，对内关注“中特估”的持续推进、以及基建实物工作量落地。①建筑：“一带一路”强催化下，重点关注：中国对俄罗斯的国事访问&伊沙恢复外交、央企估值体系新建、基建项目加快落地，标的方面关注【中钢国际】【中材国际】【北方国际】【龙建股份】【中国交建】【中国中铁】【上海港湾】【志特新材】【鸿路钢构】【建科股份】。②新疆基建、西藏基建：看好项目加速落地，重点关注【新疆交建】【华电重工】【青松建化】【天山股份】【北新路桥】【雪峰科技】【西藏天路】。③推荐减水剂龙头【苏博特】：看好重点工程加快落地、市占率提升、风电/交通等新材料扩品。④水泥：重点推荐【上峰水泥】【华新水泥】【海螺水泥】【天山股份】。⑤粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。 （2）地产链是 2023 年主线：1）政策角度：地产交易复苏局面打开，预计政策端继续“呵护”回暖迹象。2）基本面角度：我们判断“小循环”如下：疫情延误的装修需求率先落地，二手房销售改善，房企资金面缓解保交楼及缓施工项目开动，新房销售改善，房企继续加快竣工，拿地改善、开工改善。3）估值角度，第一步修复结束，微观景气会进一步抬升盈利预期。中期看好 2023-2024 为期 2 年小周期，消费建材一揽子组合，继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】【科顺股份】【兔宝宝】【亚士创能】，2020 年后上市龙头关注【森鹰窗业】【箭牌家居】【王力安防】，港股推荐【中国联塑】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价 1759.32 元/吨，较上周均价（1737.04元/吨）上涨 22.28 元/吨，涨幅 1.28%，周均价由跌转涨，调整幅度扩大。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计 305 条，在产 239 条，日熔量共计 160530 吨，较上周持平。周内产线改产 2 条，暂无点火及冷修产线。②光伏玻璃：整体成交平稳，场内观望情绪较浓。3.2mm 镀膜主流大单报价 25.5 元/平，环比持平。重点推荐【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】【旗滨集团】。 （4）“经济晴雨表”玻纤：3 月 16 日国内 2400tex 无碱缠绕直接纱全国均价 4069.13元/吨，环比上周下调 0.21%，同比下跌 34.02%。无碱池窑粗纱市场整体仍延续偏弱走势，多数厂报价暂稳，但成交多存优惠政策，中下游仍按需少量采购为主，部分贸易商适当逢低备货。电子布价格周内持平，7628 电子布主流报价 3.6-3.9 元/米。重点推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。 （5）国产替代新建材：（一）胶粘剂，继续推荐【硅宝科技】。有机硅 DMC 现货价为16440 元/吨，环比上周-520 元/吨，同比去年-19960 元/吨。下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如 PAA 胶）、硅碳负极等持续高景气。（二）碳纤维，继续推荐【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为210元/kg，环比持平。碳纤维装置周开工率为57.93%。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策落地不及预期；原材料价格变化不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 002372.SZ 伟星新材 23.81 0.77 0.82 1.01 31 29 24 推荐 002271.SZ 东方雨虹 32.61 1.67 1.01 1.67 20 32 20 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测（注：股价为 2023 年 3 月 17 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李阳 执业证书： S0100521110008 邮箱： liyang_yj@mszq.com 研究助理 赵铭 执业证书： S0100122070043 邮箱： zhaoming_yj@mszq.com 相关研究 1.建材行业点评：降准点评：顺周期预期再起，建材微观持续验证-2023/03/18 2.建材建筑周观点 20230312：梳理沙伊建筑央企布局，建材微观保持高景气-2023/03/12 3.2023 年政府工作报告点评：“呵护”地产回暖，地产链+基建一个都不能少-2023/03/06 4.建材建筑周观点 20230305：继续推荐零售C 端，提示重视 4 月防水新规实施-2023/03/05 5.建材建筑周观点 20230226：3 月家装零售景气继续先行-2023/02/26 行业定期报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周核心变化............................