食品饮料行业动态报告：板块全年享受提价红利，坚定看好白酒龙头

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告 / 行业动态报告 板块全年享受提价红利，坚定看好白酒龙头 报告摘要： [Table_Summary]本周观点：食品饮料板块 2018 年进入集体提价周期，基于：1）2017年原材料成本上涨，食品饮料制造企业成本端承压；2）受通胀预期影响，中上游周期板块涨价将传导至下游消费板块；3）白酒提价助推了整个板块的提价行情。在啤酒行业性提价后，黄酒企业接棒。 茅台年初提价奠定了行业全年的提价基调，而高端和次高端白酒需求端仍呈现快速扩容，2018 年可延续量价齐升的逻辑。预计茅台狗年生肖酒出厂价上调超过 18%，首发价格上调 400 元至 1699 元。同时飞天茅台计划春节前增加市场投放量，带动白酒板块一季度旺季行情。 市场回顾：本周上证综指上涨 2.01%，沪深 300 上涨 2.24%，食品饮料板块上涨 1.93%，弱于上证综指和沪深 300 指数。食品饮料各子板块中，白酒上涨 2.46%，啤酒下跌 0.81%，其它酒类下跌 1.07%，软饮料下跌1.16%，葡萄酒上涨 0.17%，黄酒上涨 3.57%，肉制品下跌 0.42%，调味发酵品上涨 1.35%，乳品上涨 1.90%，食品综合上涨 1.92%。 数据跟踪：截止 2018 年 1 月 26 日，除剑南春外，白酒龙头终端价总体变化幅度不大。截止 1 月 26 日，一号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为 1499 元、1099 元、480 元、379 元、489 元，价格相比上周分别变动 0 元、0 元、-9 元、-39 元、0 元。截止 1 月 26 日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为 1499 元、1099 元、499 元、379 元、489 元，价格相比上周分别变动 0 元、0 元、+10 元、-39 元、0 元。 重要研报：重庆啤酒（600132）：重庆啤酒是西南区域啤酒龙头，受益于产品结构的升级，盈利能力显著提升：公司在重庆及周边的四川、湖南等地有较强的品牌影响力，2013 年成为嘉士伯集团成员，嘉士伯合计持有公司 60%股份。受市场需求减弱和公司主动关厂等内外部因素的影响，公司近年来的啤酒销量有小个位数下滑，但产品结构则使公司的实际盈利能力获得显著增强。2012 年至今吨酒价格年化增长率5.46%，明显快于青啤（0.63%）和燕京（1.60%）同期增速；2016 年吨酒价格 3267.71 元，亦超越青啤和燕京，1H2017 公司销售净利率大幅上升至 10.17%。 风险提示：食品安全风险，宏观经济增速放缓 Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 贵州茅台 777.22 13.31 21 27.72 25 39 31 买入 五粮液 86.84 1.79 2.38 3.08 20 35 27 买入 今世缘 17.22 0.60 0.74 0.92 22 21 17 买入 伊利股份 34.64 0.93 1.06 1.31 20 32 26 买入 安琪酵母 33.12 0.65 1.02 1.43 31 33 23 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuote]历史收益率曲线 -1%13%27%41%55%2017/22017/32017/42017/52017/62017/72017/82017/92017/102017/112017/122018/1食品饮料沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M3M 12M 绝对收益 8.91% 15.94% 64.57% 相对收益 0.82% 6.23% 35.25% [Table_IndustryMarket]行业数据 成分股数量（只） 93 总市值（亿） 28,574 流通市值（亿） 25,851 市盈率（倍） 42.58 市净率（倍） 6.43 成分股总营收（亿） 4,670 成分股总净利润（亿） 607 成分股资产负债率（%） 34.55 [Table_Report]相关报告 《食品饮料行业周报：龙头再创新高，低估值标的估值修复》 2018-01-22 《食品饮料行业周报：啤酒涨价窗口期到来，2018 年将加速复苏》 2018-01-07 《2018 年食品饮料行业年度策略：酒色生香，味你而动》 2017-11-09 [Table_Author]证券分析师：李强 执业证书编号：S0550515060001 (021)20361174 liqiang@nesc.cn 研究助理：熊欣慰 执业证书编号：S0550117090005 (021)20363239 xiongxw@nesc.cn 食品饮料 发布时间：2018-01-28 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 14 [Table_PageTop] 行业动态报告 目录 1. 本周观点 ............................................................................................... 3 1.1. 板块全年享受提价红利，坚定看好白酒龙头.......................................................3 1.2. 公司最新跟踪...........................................................................................................3 2. 市场回顾 ............................................................................................... 5 3. 数据跟踪 ............................................................................................... 6 3.1. 白酒...........................................................................................................................6 3.2. 奶价.....................................................................................