2月乘用车销量点评：乘用车回暖低于预期，地补有望强化销量改善

2 月乘用车销量点评：乘用车回暖低于预期，地补有望强化销量改善 [Table_Industry] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2023 年 3 月 9 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） 行业数据点评 [Table_StockAndRank] 汽车 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 2 月乘用车销量点评：乘用车回暖低于预期，地补有望强化销量改善 [Table_ReportDate] 2023 年 3 月 9 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary]  2 月乘用车销量有所回暖，但仍低于预期。2 月，狭义乘用车批发销量161.8 万辆，同比+10.2%，环比+11.7%；狭义乘用车零售销量 139 万辆，同比+10.4%，环比+7.5%。分品牌看：（1）自主品牌零售 71 万辆，同比+29%，环比+12%；（2）主流合资品牌零售 48 万辆，同比-12%，环比-2%；（3）豪华车零售 20 万辆，同比+23%，环比+8%。2 月乘用车销量有所回暖，但受去年购置税减半和国家新能源补贴等政策提前透支了部分购买力的影响，加之春节假期后社会的生活和生产还处于逐步恢复中，总体复苏力度低于此前预期。  2 月新能源同比高增。据乘联会数据，2 月新能源车厂商批发渗透率达30.6%，零售渗透率达 31.6%。2 月新能源乘用车批发 49.6 万辆，同比上升 56.1%，环比增长 27.5%，其中纯电动批发销量 34.7 万辆，同比增长 41.5%；插电混动批发销量 14.9 万辆，同比增长 105.8%。厂商批发销量突破万辆的车企有：比亚迪汽车 191,664 辆、特斯拉中国74,402 辆、广汽埃安 30,086 辆、上汽乘用车 23,289 辆、吉利汽车23,283 辆、长安汽车 19,382 辆、理想汽车 16,620 辆、蔚来汽车 12,157辆、上汽通用五菱 10,982 辆、哪吒汽车 10,073 辆。新能源销量同比恢复正增长，渗透率再次回到 30%以上。  地补强化销量改善，看好 3-5 月车市持续回暖。近日湖北拉开地方政府补贴序幕，安徽、云南、贵州和四川等地也推出了类似补贴政策，地方补贴支持+线下车展刺激消费+碳酸锂等原材料价格回落，春季销量有望持续改善。  投资建议：我们认为 2023 年汽车行业投资核心是在行业 β 增长放缓背景下寻找 α 向上且确定性高的赛道及标的，主要关注两条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企； 2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长高弹性赛道；建议关注：（1）整车龙头：【长城汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车】等。（2）智能电动汽车增量零部件：①热管理【川环科技、腾龙股份、银轮股份、三花智控】；②汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】；③线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；④智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；⑤轻量化【博俊科技、爱柯迪、文灿股份、旭升股份、广东鸿图】；⑥电机电控【英搏尔、欣锐科技】等。  风险因素：消费复苏不及预期；原材料价格上涨等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 1. 2 月狭义乘用车批发销量 161.8 万辆，同比+10.2%，环比+11.7% ............................................ 4 1.1 2 月狭义乘用车批发销量 161.8 万辆，同比+10.2%，环比+11.7% .................................. 4 1.2 各车企发布 2 月产销快讯 .................................................................................................... 6 2. 2023 年 3 月车市展望 ..................................................................................................................... 7 3. 投资建议 .......................................................................................................................................... 8 4. 风险因素 .......................................................................................................................................... 8 表 目 录 表 1：2021、2022、2023 年 2 月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆） ..................5 图 目 录 图 1：狭义乘用车零售销量（万辆） .........................................................................................4 图 2：狭义乘用车批发销量（万辆） .........................................................................................4 图 3：轿车、SUV、MPV 批发销量同比增速 .............................................................................5 图 4：新能源乘用车月度销量（万辆） ....................................................................................