宏观经济宏观周报：随着需求持续回暖，国内生产资料价格止跌回升

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年03月07日宏观经济宏观周报随着需求持续回暖，国内生产资料价格止跌回升核心观点经济研究·宏观周报证券分析师：李智能证券分析师：董德志0755-22940456021-60933158lizn@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cnS0980516060001S0980513100001基础数据固定资产投资累计同比5.10社零总额当月同比-1.80出口当月同比-9.90M212.60市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《货币政策与流动性观察-本周央行逆回购将到期超 1 万亿》 ——2023-03-06《货币政策与流动性观察-总量政策向“正常化”回归》 ——2023-02-28《宏观经济宏观周报-国内经济复苏强劲，国信宏观扩散指数突破历史范围上边界》 ——2023-02-27《货币政策与流动性观察-流动性边际趋稳》 ——2023-02-21《宏观经济宏观周报-国信宏观扩散指数标准化后逼近历史同期范围上边界》 ——2023-02-21国信高频宏观扩散指数继续明显上升。本周国信高频宏观扩散指数 A 维持正值，指数 B 继续明显上升。从分项来看，本周投资领域景气继续向好，消费、房地产领域景气变化不大。从季节性比较来看，本周指数 B 标准化后（即年初第一周设定为 100）继续明显上升并维持在历史同期范围上边界上方，表明国内经济复苏仍较强劲。2023 年 3 月 3 日当周，国信高频宏观扩散指数 A 为 0.4，指数 B 录得 107.5，指数 C 录得-1.8%（+0.3pct.）。消费相关分项中，全钢胎开工率继续上升，创 2021 年 5 月以来新高，PTA 产量有所回落，本周国内整体消费景气或变化不大；投资相关分项中，焦化企业开工率、螺纹钢产量、水泥价格均较上周上行，本周国内投资景气继续上升；房地产相关分项中，30 大中城市商品房成交面积较上周上行，建材综合指数有所回落，本周国内房地产领域景气或变化不大。周度价格高频跟踪:（1）本周食品价格下跌，非食品价格小幅上涨。2023 年 2 月食品价格环比或仍低于季节性水平,非食品价格环比或高于季节性水平。预计 2 月 CPI 食品环比约为零，CPI 非食品环比约为 0.2%，CPI 整体环比约为 0.2%，2 月 CPI同比或回落至 1.7%。（2）1 月中旬至下旬，随着春节临近，国内生产活跃度明显下降，但国内需求仍处于向上修复进程中，供需有所失衡，国内生产资料价格出现上涨。2月上旬和中旬，随着春节后国内生产供应活动恢复正常，供给明显增加，国内生产资料价格有所回落；2 月下旬，随着国内需求持续回暖，国内生产资料价格止跌回升。预计 2023 年 2 月国内 PPI 环比在零附近，PPI 同比继续回落至-1.2%左右。风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录周度观察：随着需求持续回暖，国内生产资料价格止跌回升 .......................... 4经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散指数继续明显上升 ............................ 4CPI 高频跟踪：食品价格下跌，非食品上涨 .........................................7食品高频跟踪：食品价格下跌 ............................................................ 7非食品高频跟踪：非食品价格小幅上涨 ...................................................10CPI 同比预测：2 月 CPI 同比或回落至 1.7% ............................................... 11PPI 高频跟踪：2 月下旬流通领域生产资料价格明显上涨 ............................ 12流通领域生产资料价格高频跟踪：2 月下旬明显上涨 ....................................... 12PPI 同比预测：2 月 PPI 同比或继续回落至-1.2% ...........................................14风险提示 ..................................................................... 15免责声明 ..................................................................... 16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 国信高频宏观扩散指数 ................................................................ 5图2： 国信高频宏观扩散指数季节性分析 ...................................................... 5图3： 国信高频宏观扩散指数历史序列 ........................................................ 6图4： 焦化企业周度开工率 .................................................................. 6图5： 螺纹钢周度产量 ...................................................................... 6图6： 水泥价格指数 ........................................................................ 6图7： 全钢胎开工率 ........................................................................ 6图8： PTA 周度产量 .........................................................................6图9： 30 大中城市商品房周度成交面积 ........................................................7图10： 建材综合指数周度均值 ............................................................... 7图11： 农业部农产品批发价格 200 指数拟合值周度均值走势 ..................................... 8图12： 肉类价格指数周度均值走势 ..........................................