家用电器行业周报：1月空调受多因素扰动下滑，基本面向好

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 1 月空调受多因素扰动下滑，基本面向好 [Table_IndNameRptType] 家用电器 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2023-02-26 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：夏振宇 执业证书号：S0010522110004 邮箱：xiazy@hazq.com 联系人：刘阳东 执业证书号：S0010121070040 电话：18601719915 邮箱：liuyd@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.Q4 业 绩 承 压 ， 触 底 反 弹 可 期 2023-02-01 2.火星人发布股权激励，厨电行业持续演绎 2023-01-10 3.南京限购政策放宽，建议关注厨电和白电龙头估值修复 2022-12-28 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 行业月报：1 月产业在线空调数据点评 1 月产业在线空调数据出炉，1 月空调内/外销分别同比-22.3%/-22.8%，内外销均有所放缓。内销来看，美的/格力/海尔 1 月同比增速分别为-34.5%/-38.4%/+4.8%。美的 1 月内销 189 万台，同比减少 5.0%，增速环比上月下降 0.1pct；格力 1 月内销 115 万台，同比减少 38.4%，增速环比上月下降 15.3pct；海尔 1 月内销 49 万台，同比增长 4.8%，增速环比上月增加 3.0pct。出口来看，美的/格力/海尔 1 月分别同比-13.0%/-37.5%/-32.3%。美的 1 月出口 235 万台，同比减少 13%，增速环比上月下降 16.8pct；格力 1 月出口 75 万台，同比减少 37.5%，增速环比上月下降 14.8pct；海尔 1 月出口 44 万台，同比减少 32.3%，增速环比上月提升 32.7pct。 ⚫ 投资建议 1 月空调受疫情放开冲击、春节假期停工和传统销售淡季等多因素扰动影响，内/外销分别同比-22.3%/-22.8%，基本符合预期。展望 23 年，地产边际好转，需求稳步改善，特别是疫情放开对线下销售、安装及消费场景的修复起到支撑作用，加之空调渠道库存降至低位、相对良性，原材料价格高位回落、成本降低，行业恢复期价格战概率料将较低，因此，看好空调行业的经营改善和利润释放。建议关注美的集团、海尔智家、格力电器。 ⚫ 风险提示 国内外消费需求持续疲弱；原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧。 -34%-25%-16%-7%2%11%2/225/228/2211/22家用电器沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 9 证券研究报告 正文目录 1 行业月报：1 月产业在线空调数据点评 .............................................................................................................................. 4 1.1 行业层面：1 月空调出货受多因素扰动下滑 ..................................................................................................................... 4 1.2 公司层面：海尔内销唯一正增，龙头外销普遍下滑 ........................................................................................................ 5 2 投资建议 .............................................................................................................................................................................. 8 3 风险提示 ............................................................................................................................................................................... 8 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 9 证券研究报告 图表目录 图表 1 空调累计内外销总销量及同比 ........................................................................................................................................... 4 图表 2 空调当月内外销总销量及同比 ........................................................................................................................................... 4 图表 3 空调累计内销量及同比 ....................................................................................................................................................... 4 图表 4 空调当月内销量及同比 ....................................................................................................................................................... 4 图表 5 空调累计出口量及同比 ............................................................................................