传媒行业月度文娱影视行业数据跟踪：关注相对景气回暖的细分子行业

HeaderTable_User 1196757547 1727329416 HeaderTable_Industry 13020900 看好 investRatingChange.same 173833639 行业月报东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。【行业〃证券研究报告】 核心观点 电影板块： 2018 年 1-7 月，国内电影市场共实现票房（剔除网购服务费）3 63.6 亿元，同比增长 20.3%；观影人次 10.92 亿，同比增长 17.7%；其中 7月受《我不是药神》、《西虹市首富》等优质国产片带动，单月分账票房 64.6亿元，同比增长 36.67%。院线市占率微幅提升，TOP10 影投市占率继续下滑。2018 年 1-7 月前十大院线公司共实现票房 249.70 亿元，同比增加 21.63%；票房市场份额 68.67%，同比略提升 0.73pct。其中，万达院线市占率仍排名第一，共实现票房 48.83亿元，市占率 13.43%，较去年同期略有提升。从影投公司数据看，2018 年1-7 月前十大影投合计实现票房 141.42 亿元，同比上升 10.28%；市占率38.89%，同比下滑约 3.55pct。剧集/综艺板块：爱奇艺网播剧表现优异。7 月网播剧播放量前十中爱奇艺、腾讯视频、优酷分别占据 4、2、2 席，优酷的《镇魂》以 23.2 亿播放量排名第一，爱奇艺的《芸汐传》与《延禧攻略》以 19、16.5 亿播放量排名二三位。综艺方面，腾讯视频的《明日之子 第二季》以 20.4 亿播放量位列第一，《极限挑战 第四季》和《奔跑吧 第二季》位列二三位。图书板块： 2018 年 6 月虚构类图书排行榜中，作家出版社的《活着》蝉联榜首，刘慈欣的《三体》三部曲分居 2-4 名，白茶的成人绘本漫画《就喜欢你看不惯我又干不掉我的样子（3）》排名返榜位列第 7。大冰的新书《你坏》首次上榜即位列非虚构类榜首，《窗边的小豆豆》重回少儿类首位。 投资建议与投资标的 我们预计 2018 年暑期档票房同比增长约 15%。同时，维持 2018 年全年票房增长 15%-25%的判断。2018 年行业景气有所回升，院线板块内上市公司的 EBITDA margin 基本都在 20%以上，整体现金流优势突出。建议重点关注上海电影(601595，买入)、横店影视(603103，增持)、中国电影(600977，买入)、万达电影(002739，买入)。流媒体视频行业仍是传媒子行业中景气向上的细分子行业，观众从电视端向网络端转移的趋势继续。根据 Questmobile 数据，截止 2018 年 6 月，爱奇艺及芒果 TV MAU 分别为 52,730 和 9,558 万，同环比均保持较快增长。流媒体视频平台作为未来最重要的内容整合平台和内容分发渠道，持续看好其长期价值，建议关注芒果超媒(300413，未评级)及爱奇艺（IQ.O，未评级）。 2018 年上半年数字阅读行业两大平台用户数均恢复增长，且用户时长集中度仍较低，用户时长（代表变现能力）有极大提升空间，对阅文、掌阅核心业务的担忧可以消除。长期来看，目前来阅文集团(0772，未评级)在内容及渠道上均具备极大先发优势，一方面内容及渠道成本的规模性不断助力公司释放利润，另一方面公司 IP 运营业务已经初具规模，持续建议关注。此外，掌阅科技(603533，未评级)的渠道优势仍然领先，未来随着自有内容积累时间越来越长，其在用户时长和用户 ARPU 值上的劣势有望逐步追平，建议关注。 风险提示 新媒体竞争风险，政策监管风险，宏观经济下行风险 关注相对景气回暖的细分子行业 ——月度文娱影视行业数据跟踪 传媒行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A 股 行业 传媒 报告发布日期 2018 年 08 月 03 日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 邓文慧 021-63325888-7041 dengwenhui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100002 联系人 马继愈 021-63325888-6107 majiyu@orientsec.com.cn 相关报告 畅销书效应提升，“老书”长销价值持续凸显 2018-07-31 从 Spotify 看海外流媒体音乐平台的特点、前景与趋势 2018-07-30 头部平台用户数恢复增长，单设备时长具有极大提升空间 2018-07-24 -34%-17%0%17%34%17/0217/0317/0417/0517/0617/0717/0817/0917/1017/1117/12传媒 沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业月报 —— 关注相对景气回暖的细分子行业 2 目录 1 投资观点 ..................................................................................................... 4 2 市场回顾 ..................................................................................................... 4 2.1 板块行情....................................................................................................................... 4 2.2 个股表现....................................................................................................................... 5 3 行业数据跟踪 .............................................................................................. 5 3.1 电影市场.......................................................................................................................