通信行业：中国电信布局产业版ChatGPT，重视运营商“网云数”价值

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 中国电信布局产业版 ChatGPT，重视运营商“网云数”价值 核心观点 本周电信运营商表现相对较好。以 ChatGPT 为代表的 AIGC 技术，依靠强大的 AI 模型和海量数据，能在多个应用场景下产生优质内容，有望推动 AI 更广泛地应用，算网基础设施也引发市场关注。AIGC 所需要的算力、网络、数据均与电信运营商高度相关，我们认为应当重新审视电信运营商“网云数”的价值，一是运营商拥有云网融合的特点，可以实现算力资源的灵活调度；二是 AI 模型训练需要大量的数据，运营商拥有丰富的数据资源（用户的全量上网行为数据），可以为 AI 模型训练提供丰富的数据资源。近日，中国电信宣布其已全面布局大模型技术研发并取得阶段性成果，积极关注产业版“ChatGPT”并已具备相关技术研发基础，初步具备文章续写、主题写作、同义句生成、多轮对话和长文本摘要等能力，旨在打造面向电信领域的产业版生成式技术的端到端产品化能力。同时，我们预计国内云计算产业景气度有望回升，建议关注云计算相关产业链投资机会。此外，我们建议持续关注云计算、工业互联网、军工通信相关的相控阵雷达微波组件产业链和2023 年经营有望向好的通信模组、控制器等公司。 本期要闻 【IDC：2026 年供需联动将推动中国物联网连接规模超百亿】 【中国电信大模型研发获阶段性成果，积极关注产业版 ChatGPT】 推荐组合 上期回顾：投资组合“灿勤科技、紫光股份、中国联通、中国电信、天孚通信、科士达”，相同权重测算平均下跌 0.13%，跑赢通信(申万)指数 1.23pct，跑赢沪深 300 指数 1.62pct。 本期推荐：紫光股份、中兴通讯、灿勤科技、中国联通、中国电信、广和通。 持续关注：运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；云计算（紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、源杰科技、润泽科技、宝信软件、奥飞数据、天孚通信、中际旭创、新易盛、数据港等）；智能网联车（移远通信、广和通、美格智能、和而泰、瑞可达、鼎通科技、天孚通信、光库科技、腾景科技）；新能源+（亨通光电、中天科技、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、意华股份、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技）；千兆/VR（创维数字、天邑股份）；云通信（亿联网络、梦网科技） 风险提示：国际环境变化影响供应链及海外拓展；芯片紧缺及疫情影响超预期；中国 5G 进展不及预期等。 通信 维持 强于大市 阎贵成 yanguicheng@csc.com.cn 010-85159231 SAC 编号：S1440518040002 SFC 编号：BNS315 武超则 wuchaoze@csc.com.cn 010-85156318 SAC 编号：S1440513090003 SFC 编号：BEM208 刘永旭 liuyongxu@csc.com.cn 010-86451440 SAC 编号：S1440520070014 杨伟松 yangweisong@csc.com.cn 18868819066 SAC 编号：S1440522120003 曹添雨 caotianyu@csc.com.cn 18717817215 SAC 编号：S1440522080001 发布日期： 2023 年 02 月 19 日 市场表现 相关研究报告 -26%-16%-6%4%2022/2/212022/3/212022/4/212022/5/212022/6/212022/7/212022/8/212022/9/212022/10/212022/11/212022/12/212023/1/21通信上证指数仅供内部参考，请勿外传 通信 行业动态研究报告 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 目 录 一、投资建议 ...............................................................................................................................................1 二、推荐标的 ...............................................................................................................................................1 三、行情回顾 ...............................................................................................................................................2 四、产业要闻 ...............................................................................................................................................3 5G ....................................................................................................................................................................... 3 物联网 ............................................................................................................................................................... 4 IDC&云计算 ....................................................................................................................................................... 4 运营商集采 ...............................................