中泰通信行业周报：运营商加大算网投入，数据要素市场迎新机遇

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 运营商加大算网投入，数据要素市场迎新机遇 -中泰通信行业周报（0213-0217） 通信 证券研究报告/行业周报 2023 年 2 月 17 日 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@r.qlzq.com.cn 分析师：王逢节 E Email：wangfj@r.qlzq.com.cn 执业证书编号：S0740522030002 Email：wangfj@r.qlzq.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@r.qlzq.com.cn E Email：wangfj@r.qlzq.com.cn Email：sheyq@r.qlzq.com.cn 研究助理：肖冬卿 Email：xiaodq@r.qlzq.com.cn 基本状况 上市公司数 127 行业总市值(百万元) 3005272 行业流通市值(百万元) 1438640 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 中兴通讯 27.97 1.44 1.84 2.13 2.39 19.42 15.20 13.13 11.70 0.90 买入 天孚通信 37.94 0.78 1.00 1.25 1.53 48.64 37.94 30.35 24.80 1.83 买入 瑞可达 110.96 1.05 1.84 2.81 4.05 105.68 60.30 39.49 27.40 1.66 买入 亨通光电 14.22 0.61 0.86 1.13 1.41 23.31 16.53 12.54 10.10 0.64 买入 美格智能 32.7 0.49 0.79 1.25 1.84 66.73 41.42 26.10 17.77 1.11 买入 备注 以 2023 年 2 月 17 日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点  本周沪深 300 下跌 1.75%，创业板下跌 3.76% ，其中通信板块下跌 1.46%，板块价格表现优于大盘；通信（中信）指数的 127 支成分股本周内换手率为 2.82%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.40%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：*ST 九有（9.17%）、亿联网络（5.81%）、烽火通信（5.11%）、恒宝股份（3.20%）、杰赛科技（2.06%）；跌幅居前五的公司分别是：深南股份（-22.84%）、佳创视讯（-13.83%）、*ST 新海（-12.73%）、科信技术（-10.92%）、光库科技（-9.70%）。  东数西算实施一周年，运营商持续加大算网投入。自“东数西算”提出以来，三大运营商依靠自身资源禀赋、产业链地位等优势，在国家八大算力枢纽节点和十大数据中心集群不断发力，调动各种资源建设新型信息服务体系，做好算力服务体系的顶层设计。运营商在云计算、算力网络等数字化转型方向投资比重逐步增加，2022 年中国移动/中国电信/中国联通计划算力网络投资分别为 480 亿元/140 亿元/145 亿元，中国移动及中国电信算力网络支出占比提升至 25.92%/15.05%。服务器作为底层算力支撑，是数字经济的发展底座，运营商服务器招标量持续增长，根据通信产业网不完全统计，2022 年运营商服务器招标总量近 60 万台，总价值超 200 亿元，包括存储型服务器、均衡型服务器、NFV 管理/计算服务器、公有云服务器、X86 服务器等多款型号。其中，中国移动服务器集采数量最大，根据公示集采结果的项目标包，中国移动合计 34.39 万台，中国电信共计约 20 万台，中国联通云服务器招标总量为 4.48 万台。  算力服务器持续迭代，中兴在国内电信市场份额第一。随着第四代英特尔至强可扩展处理器的正式发布，全球头部 IT 企业积极同步跟进发布相关服务器产品。国内中兴通讯发布了 5 款 G5 系列服务器新品，将支持液冷散热，并具备高密度算力、灵活扩展、异构算力、海量存储、稳定可靠等特性；超聚变发布了三款算力新品，包括全新一代 FusionServer V7 智能服务器、FusionPoD 整机柜服务器，以及服务器操作系统 FusionOS 23；浪潮信息发布了全新一代 G7 服务器，包括面向云计算、大数据、人工智能等应用场景的 16 款产品。格局上看，根据据《通信产业报》全媒体数据，2022 年在中国移动和中国联通招标，中兴通讯以 25.6%的份额位列第一名，浪潮以 17.2%的份额获得第二名，超聚变以 15.57%的份额位列第三名，第四名新华三所占份额为 9.6%，第五名紫光华山所占份额为 7.3%，其他还包括烽火通信、武汉长江、神州数码等。  数据要素政策持续完善，运营商价值凸显。数据要素是指参与到社会生产经营活动中，为所有者或使用者带来经济效益的数据资源。随着“数据二十条”等顶层文件落地，我国数据要素市场的法治环境和政策环境持续优化，以往制约数据要素流通的障碍将逐步消除，预计 2023 年数据要素领域相关细节政策将迎来密集发布期，市场化进程加快。电信运营商在数据资源、应用场景及数据基础设施优势显著，依托云网底座，超前规划建设数据要素新型基础设施体系，为数据、算法、算力核心资源的一体化流通提供支撑。运营商打通了数据要素采集、存储、流通等产业链环节，将数据要素能力和云网能力绑定并输出数据价值。在数据安全的要求下，运营商依托国企资源背景，有望多方位参与数据要素市场各环节的建设，推动数据要素市场化配置，释放数据要素乘数效应。当前，运营商传统业务企稳回升，新兴业务快速增长，基本面持续向好，在央企估值体系下，运营商的价值有望迎来重估。  投资建议：关注电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；网络设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷、锐捷网络、菲菱科思；光器件和光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、腾景科技等；数据中心：宝信软件、润泽科技、光环新网等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技、长飞光纤、起帆电缆；物联网：移远通信、广和通、美格智能等；汽车智能化：瑞可达、鼎通科技、徕木股份、维峰电子、科博达、 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 和而泰、华测导航等；军用通信：上海瀚讯、七一二、海格通信、铖昌科技、盛路通信等；通信+新能源：意华股份、英维克、科华数据、拓邦股份等。  风险提示事件：5G 投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 板块综述 ..............................................................................