医药生物行业跟踪周报：布局一季报业绩确定性，重点配置中药、药店及服务等

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 1 / 46 医药生物行业跟踪周报 布局一季报业绩确定性，重点配置中药、药店及服务等 2023 年 02 月 19 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《中药创新药再迎利好，重点推荐方盛制药、康缘药业等标的》 2023-02-13 《医药行业 2 月策略报告：多因素驱动医药牛市，创新药、消费医疗等迎来板块性机遇》 2023-02-09 增持（维持） [Table_Tag] 关键词：#新需求、新政策 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周、年初至今医药指数涨幅分别为-0.07%、5.81%，相对沪指的超额收益分别为 1.05%、1.45%；本周中药、商业及化学制药等股价较为强势，生物制品、医疗服务及器械等股价较弱；本周涨幅居前博济医药（+30.82%）、金达威（+26.37%）、上海凯宝（+24.38%），跌幅居前诺诚建华（-20.43%）、亚虹药业（-12.89%）、欧林生物（-12.34%）。涨跌表现特点：本周医药板块小市值比大市值活跃，不同于前几周；中药、药店等子板块出现强势，尤其是中药板块涨幅更加明显；生物制品及医疗服务股价调整幅度明显。 ◼ 2 月份即将结束，一季度渐进明朗，医药配置方向进入一季报窗口期，其中中药、药店等子行业业绩确定性更高；医疗服务在 2023 年确定性更高，随着疫情结束门诊量全面恢复、业绩将进入快速增长期。两因素利于优质中药上市公司进入重点配置窗口期，其一：国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，其为落实《中共中央、国务院关于促进中医药创新传承发展的意见》，并与新修改的《药品管理法》、《药品注册管理办法》有机衔接，强调人用经验作用与临床价值，利于中药创新研发；其二进入布局 Q1 报告窗口期，优质中药标的很可能大超预期。2023 年充满信心、结构化医药牛市或将开启，三大因素支撑其牛市：其一随着辉瑞及默沙东新冠特效药物陆续获批，疫情即将结束，门诊量及手术量陆续恢复将是必然，每年医保支出每年稳定 14%以上增长，最终医药板块上市公司业绩成长性、稳定性将是资金首选；其二医药板块估值仍较低，处于近十年低位；其三中药政策及医保、药审政策多点持续回暖。 ◼ 柯菲平医药申报的 1 类创新药盐酸凯普拉生片获批上市；荣昌生物注射用维迪西妥单抗联合马来酸吡咯替尼片临床实验获批；康哲药业创新药亚甲蓝肠溶缓释片的上市申请获药监局受理：盐酸凯普拉生用于治疗十二指肠溃疡和反流性食管炎，是柯菲平自主研发的钾离子竞争性酸阻滞剂类药物，其抑制酸分泌的作用机制为竞争性结合壁细胞内 H+/K+-ATP 酶（质子泵）的钾离子结合部位；用于治疗存在 HER2 基因突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者的安全性、有效性及药代动力学特征的开放、单中心 Ib/II期临床研究正式获得国家药监局药审中心批准；亚甲蓝肠溶缓释片是现有液体结肠染色染料亚甲蓝的新型口服缓释制剂，使用 MMX 缓释控释技术配制而成，可以延迟和受控的方式使染料均匀地分布在全结肠，通过增强接受筛查或监测结肠镜检查的人群结直肠病变的可视化，从而辅助提高结直肠癌或癌前病变的检出率。 ◼ 具体配置思路：1）中药领域：太极集团、佐力药业、方盛制药、济川药业、康缘药业等；2）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U 等；3）耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；4）低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；5）科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等；6）眼科服务：华厦眼科、爱尔眼科、普瑞眼科等；7）其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；8）医美领域：爱美客、华东医药等；9）其它消费：三诺生物，建议关注我武生物等；10）血制品领域：博雅生物等；11）疫苗领域：智飞生物、康希诺、丽珠集团、万泰生物等。 ◼ 风险提示： 药品或耗材降价超预期；新冠疫情反复；医保政策风险等。 -24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%2022/2/212022/6/212022/10/192023/2/16医药生物沪深300仅供内部参考，请勿外传行业跟踪周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 2 / 46 内容目录 1. 板块观点 .................................................................................................................................................. 4 1.1. 布局一季报业绩确定性，重点配置中药、药店及服务等 ........................................................ 4 1.2. 细分板块观点 ................................................................................................................................ 7 2. 疫后需求回补，看好医疗服务业绩恢复与长期成长 ........................................................................ 10 2.1. 参考海外经验，医疗服务整体逐步恢复，消费性门诊与刚需性住院量恢复显著 .............. 10 2.2. 疫后人员流动限制解除，积蓄需求与新增需求释放，疫后医疗服务迎来恢复性增长 ...... 11 3. 加快定点零售药店纳入门诊统筹管理，龙头药店有望受益 ............................................................ 12 4. 研发进展与企业动态 ............................................................................................................................ 13 4.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ................................................... 13 4.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况 .............................................................................. 24 4.3. 重要研发管线一览 .....................................................................................