汽车行业跟踪周报：2月第一周交强险环比+192%，看好以价换量

证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业跟踪周报 2 月第一周交强险环比+192%，看好以价换量 2023 年 02 月 13 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 刘力宇 执业证书：S0600522050001 liuly@dwzq.com.cn 研究助理 谭行悦 执业证书：S0600121070041 tanxy@dwzq.com.cn 研究助理 杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《特斯拉及产业链深度报告：以价换量》 2023-02-12 《1 月批发同比-33%，出口同比高增长》 2023-02-12 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 每周复盘：因基本面验证（汽车总量和新能源上险数据）与市场预期的修复有节奏的差异，本周汽车板块有所微调， SW 汽车下跌 1.1%，跑输大盘 1.1pct。子板块涨跌互现。申万一级 31 个行业中，本周汽车板块排名第 27 名，排名靠后。估值上，自 2011 年以来，SW 乘用车的 PE/PB分别处于历史 92%/87%分位，分位数环比上周-1pct/-2pct；SW 零部件的 PE/PB 分别处于历史 91%/49%分位，分位数环比上周+0pct/+0pct。 ◼ 基本面跟踪：1）周度销量：乘联会周度数据口径：1 月第五周日均销量11.0 万辆，同比+16%，环比-25%。根据交强险数据，2 月第一周行业层面交强险零售：整体 25.9 万辆，环比上周+192%。12 月狭义乘用车产量实现 209.5 万辆（同比-15.0%，环比-0.8%），批发销量实现 222.2 万辆（同比-6.1%，环比+9.4%）。库存：12 月乘用车行业整体企业库存-12.7万辆，12 月乘用车行业渠道库存-51.5 万辆。2）重点新车上市：理想 L7及比亚迪秦 PLUS DM-i 2023 冠军版上市。3）上游成本：原材料价格小幅下降。本周（2.6-2.12）环比上周（1.30-2.5）乘用车总体原材料价格指数-1.26%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-3.47%/-0.39%/-2.45%/-2.92%/-1.19%。 ◼ 个股基本面更新：整车板块：长安/吉利/长城/广汽/上汽发布产销数据，符合预期。零部件板块：保隆科技获得空气悬架系统储气罐定点，生命周期总金额超过人民币 2.3 亿元。 ◼ 投资建议：【以价换量】2023H1 汽车行情值得重视，2 月-6 月或港股&A股迎共振向上的最佳蜜月期。这轮行情节奏核心跟着 3 个变量：1）疫情后消费信心恢复曲线；2）特斯拉降价带动成本下降曲线；3）新一轮优质新车供给密集上市时间。2023Q1-Q3 或是 3 个变量陆续共振期。预计板块内轮动【先零部件后整车】。总策略：拥抱整车 2 超多强格局，精选强α个股。总排序：港股汽车>A 股零部件>A 股整车。1）港股汽车：优选【理想+吉利】，其次【长城+蔚来+比亚迪】等。2）A 股零部件：首选 Tier0.5【拓普集团】。优选第一梯队赛道：轻量化赛道【旭升集团-爱柯迪-文灿股份】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【新泉股份/继峰股份/岱美股份】等。其次第二梯队赛道：域控制器【德赛西威-华阳集团-经纬恒润】/空气悬挂【保隆科技-中鼎股份】/热管理【银轮股份】/天幕【福耀玻璃】/线束【沪光股份】/功放/检测/车灯/线控转向等。3）A 股整车：长城/长安/比亚迪/华为（赛力斯/江淮）等。 ◼ 风险提示： 芯片短缺影响超出预期，乘用车产销低于预期 -24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%12%16%2022/2/142022/6/142022/10/122023/2/9汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 14 内容目录 1. 每周复盘 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 涨跌幅：本周 SW 汽车下跌 1.1%，跑输大盘 1.1pct ............................................................ 4 1.2. 估值：整体下跌 ......................................................................................................................... 5 2. 基本面跟踪 .......................................................................................................................................... 6 2.1. 景气跟踪：周度批发/上险同比提升 ....................................................................................... 6 2.1.1. 周度销量：1 月第五周批发销量同比+16%，2 月第一周上险量环比+192% ........... 7 2.1.2. 库存：乘用车 12 月企业&渠道去库 ............................................................................. 9 2.2. 重点新车上市：理想 L7 及比亚迪秦 PLUS DM-i 2023 冠军版上市 ................................. 10 2.3. 上游成本跟踪：原材料价格小幅下降 ................................................................................... 11 3. 个股基本面变化跟踪 ........................................................................................................................ 12 4. 投资建议 .....................................................................................