建筑材料-新材料行业周报：管中窥豹，新春调研走访结论一览；电化学储能安全国标正式发布

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 管中窥豹，新春调研走访结论一览；电化学储能安全国标正式发布 建筑材料&新材料 2023 年 2 月 12 日 证券研究报告/行业周报 评级：增持（维持） 分析师：孙颖 执业证书编号：S0740519070002 Email：sunying@zts.com.cn 分析师：聂磊 执业证书编号：S0740521120003 Email：nielei@zts.com.cn 分析师：韩宇 执业证书编号：S0740522040003 Email：hanyu@zts.com.cn 研究助理：刘毅男 Email：liuyn01@zts.com.cn 研究助理：刘铭政 Email：liumz01@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 82 行业总市值(亿元) 12033 行业流通市值(亿元) 9759 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 《节后浮法价格小幅提涨；品牌建 材 龙 头 进 入 关 键 布 局 期 》（20230205） 2 《春节二手房成交持续回暖；节后玻璃存涨价预期》（20230130） 3 《地产政策暖风不止，品牌建材&玻璃春季行情在途》20230115 4 《地产需求政策加码空间打开；光 伏 β 望 开 启 布 局 辅 材 α 》20230108 5 《中国巨石零碳项目引领产业发展；公司深度天宜上佳》20230101 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 东方雨虹 35.13 1.7 1.2 1.7 2.0 21.0 30.6 21.3 17.2 3.4 买入 北新建材 29.34 2.1 1.9 2.2 2.6 14.1 15.3 13.2 11.1 2.5 买入 伟星新材 22.65 0.8 0.8 1.0 1.1 29.4 27.0 23.1 20.0 7.6 买入 旗滨集团 11.39 1.6 0.5 1.0 1.3 7.2 22.3 12.0 9.0 2.5 增持 石英股份 125.17 0.8 2.7 5.8 7.7 160.5 46.5 21.5 16.3 16.3 增持 中国巨石 14.86 1.5 1.6 1.4 1.8 9.8 9.1 10.8 8.3 2.2 买入 中材科技 23.95 2.0 1.8 2.0 2.5 11.9 13.2 12.0 9.7 2.7 买入 三棵树 124.13 -1.1 1.0 3.0 4.4 -111.8 129.3 41.4 28.1 20.8 增持 坚朗五金 97.59 2.8 0.2 1.8 2.5 35.4 574.1 53.9 39.4 6.6 买入 备注：股价取自 2023 年 2 月 10 日收盘价 投资要点  品牌建材、玻璃、减水剂行业新春开工调研结论。一年之计在于春，在经历了 21H2-22年地产需求剧烈下滑，信用环境从恶化到曙光初现的当下，在 2 月 1 日到 10 日的时间里，我们团队线下集中调研走访了头部品牌建材&玻璃上市公司以及渠道端。管中窥豹，展望 23 年地产、基建需求环境和产业变化新趋势，有以下两点发现：1）板块企业复工后发货端尚未有明显起色（主要是正月十五刚过），对 23 年的地产需求谨慎乐观，认为基建、市政类需求同比 22 年将有改善。虽然 22 年 11 月以来以“三支箭”为代表的地产政策大幅改善市场预期，政策方向体现出不见改善不收手的决心，但政策推出落地到基本面改善存一定过程，从我们调研情况来看，企业对新春开工需求恢复强度感受不一，总体上因为调研时间处于元宵节刚过，下游建筑工地、家居装修、加工企业尚未全面复工，因而发货端并未有明显起色，节前玻璃加工企业和贸易商有部分囤货，节后呈现一定观望心态。我们调研的各企业基本都认为 22 年受疫情管控、地产低迷和原材料涨价的多重影响，环境较为极端，而 23 年这三方面因素皆出现改善，因而经营情况相较于22 年出现恢复较为确定。恢复弹性方面，各企业皆表现出对 23 年地产需求谨慎乐观，在下游需求仍未见明显起色的情况下，在 B 端仍会保持对应收账款的严格控制，以现金流为优先；预计 23 年全年需求前低后高，23H1 需求力度好于 22H1 但仍弱于 21H1。基建方面，板块企业认为基建需求 22 年受疫情影响较大，23 年会有改善，部分企业认为非房需求增速会快于地产需求增速；2）扩品类+发力 C 端+渠道下沉是当下产业趋势。此轮地产需求下滑和信用风险主要来自新建商品房开发市场，以存量房翻新、二手房装修为主要构成的 C 端在 22 年表现出较强的需求韧性。我们此次调研的企业在 23 年的经营规划中皆表现出对 C 端的重视，东方雨虹、科顺股份发力民建业务、蒙娜丽莎目标 C端占比继续提升等。整体需求环境不佳的情况下，各企业都在向存量客户和下沉市场上做文章，存量客户挖掘上，已经在细分市场上做到龙头的企业，通过在渠道端导入更多协同性较强的产品，力争提升单客户客单值，进而提升渠道效率。渠道下沉上，当前龙头企业在一二线市场的竞争已经日趋饱和，愈发“内卷”之下，向广大县级市场，甚至乡镇市场下沉是共同选择，以往下沉市场主要是杂牌企业所占据，龙头企业的入局预计将进一步提升行业集中度。  新材料板块调研结论。石英砂行业：从调研情况来看，高纯石英砂供应仍紧缺（尤其是内层砂），目前国产内层砂价格或超 10 万/吨，进口砂散单价格或更高。硅片厂商对石英砂保供需求迫切，对价格仍有较高容忍度。预计石英砂仍存较大涨价空间，涨价品种或以中内层砂为主。碳纤维行业：航天航空领域需求持续景气，头部厂商加快产能建设保障产品供应，中期看价格仍会有所下降，但新品的放量会带来产品结构改善。行业技术略有外溢（主要由于核心技术人员的流动），新玩家逐步增多，供给端逐步呈现“百花齐放”趋势，但新进入者仍主要集中在碳化环节率先布局，原丝环节攻克仍需时间。TCO玻璃行业：从调研情况来看，目前壁垒主要在于市场没有全套现成在线镀膜设备提供，且产品导电层要求镀制均匀性良好（否则会出现红绿条纹）。当前钙钛矿电池厂商与 TCO玻璃厂商仍在共同匹配开发（各家钙钛矿厂商所用 TCO 膜系有差异），需多次送样以促进组件效率提升，已导入客户厂商望受益 GW 级产线落地并享有较高盈利水平。  本周重点事件：1）《电化学储能电站安全规程》正式发布，青鸟消防前瞻布局掘第一桶金。近日，国标《电化学储能电站安全规程》由市场监管总局批准正式发布，该标准将于 23 年 7 月 1 日起正式实施。作为消防报警龙头企业，电化学储能方面青鸟已具备成-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%22/122/222/322/422/