产业之思系列报告之五：利润是影响行业涨跌幅的关键因素吗？

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·深度报告·产业之思系列报告之五 利润是影响行业涨跌幅的关键因素吗？ 企业利润是影响上市公司股价的重要因素。一般来说，行业利润增速对上市公司利润增速会有较强的影响，因此，行业利润增速与上市公司利润增速可能会对板块涨跌幅有重要影响。倘若这一假设成立，投资者配置利润回升的行业可能就可以获得丰富的投资回报。本文以国家统计局公布利润增速的 33 个行业为例对上述假设进行验证。首先，以上市公司主营业务收入为权重，加权汇总上市公司利润增速；之后，将计算的各行业上市公司利润增速与国家统计局公布的行业利润增速与沪深两市中各行业板块的涨跌幅进行分析比较；最后，梳理出那些行业利润增速、上市公司利润增速与各行业板块的涨跌幅同步性较高的行业，以便从利润角度为投资者的投资提供一些支持。 26 个工业行业利润上升能改善板块收益。本文发现，黑色金属采选业、煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、有色金属矿采选业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业、化学纤维制造业、化学原料及化学制品制造业、石油、煤炭及其他燃料加工业、橡胶和塑料制品业、有色金属冶炼及压延加工业、纺织服装、服饰业、纺织业、造纸及纸制品业、酒、饮料和精制茶制造业、农副食品加工业、家具制造业、医药制造业、电气机械及器材制造、计算机、通信和其他电子设备制造业、金属制品业、汽车制造业、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、通用设备制造业、废弃资源综合利用业、其他制造业等 26 个行业利润增速、上市公司利润增速与各行业板块的涨跌幅同步性较高的行业。可用这些行业的利润增速与上市公司利润增速共同预判这些行业板块的涨跌幅。考虑到目前市场正处于筑底阶段，因此，可以适当关注利润回升行业中的优质企业，把握潜在投资机遇。 [table_invest] 黄文涛 huangwentao@csc.com.cn 010-85130608 执业证书编号：S1440510120015 研究助理：金殿臣 jindianchen@csc.com.cn 010-85130526 发布日期：2018 年 8 月 3 日 相关研究报告 [table_report] 2018.7.13 宏观深度：行业利润上升能改善上市公司效益吗？——【产业之思】系列研究之四 宏观经济 宏观经济研究 宏观深度报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、4 个采掘业利润上升有助于提高板块涨幅 .................................................................................................... 1 二、7 个原材料加工业利润上升有助于改善板块涨幅 ........................................................................................ 3 三、7 个消费品制造业利润上升有助于改善板块涨幅 ........................................................................................ 6 四、6 个装备制造业利润上升有助于改善板块涨幅 .......................................................................................... 10 五、2 个其他类制造业利润上升有助于改善板块涨幅 ...................................................................................... 13 六、分享利润回升行业中优质企业的超额收益 ................................................................................................. 14 宏观经济研究 宏观深度报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 图目录 图 1：黑色金属采选业利润增速与板块收益 ................................................................................................ 1 图 2：黑色金属采选业公司利润增速与板块收益 ........................................................................................ 1 图 3：煤炭开采和洗选业利润增速与板块收益 ............................................................................................ 2 图 4：煤炭开采和洗选业公司利润增速与板块收益 .................................................................................... 2 图 5：石油和天然气开采业利润增速与板块收益 ........................................................................................ 2 图 6：石油和天然气开采业公司利润增速与板块收益 ................................................................................ 2 图 7：有色金属矿采选业利润增速与板块收益 ............................................................................................ 2 图 8：有色金属矿采选业公司利润增速与板块收益 .................................................................................... 2 图 9：非金属矿物制品业利润增速与板块收益 ............................................................................................ 3 图 10：非金属矿物制品业公司利润增速与板块收益 .................................................................