汽车行业：地方促消费政策延续，车市改善预期仍存

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●汽车行业 2023 年 1 月 31 日 [table_main] 公司深度报告模板 地方促消费政策延续，车市改善预期仍存 汽车行业 推荐维持评级 核心观点 ⚫ 疫情防控优化措施落地推动终端客流回升，12 月车市平稳收官。2022 年12 月乘用车零售销量 216.9 万辆，同比+3.0%，环比+31.4%，恢复正增长，主要系本月疫情防控措施优化后终端客流回暖，叠加促消费政策尾声的抢装效应。厂商批发销量 222.2 万辆，同比-6.1%，环比+9.4%，销量透支担忧导致批发热情短期略有回落。2022 全年实现零售 2054.3 万辆，同比+1.9%，批发销售 2315.4 万辆，同比+9.8%，车市在疫情及供应链扰动下形成韧性。 ⚫ 新能源头部企业强者恒强，插混增长延续强劲。12 月新能源乘用车零售销量达 64.0 万辆，同比+35.1%，环比+6.5%；批发销量达 75.0 万辆，同比+48.9%，环比+2.5%，新能源车销售热度延续。12 月国内新能源零售渗透率为 29.5%，同比提升 6.9 个百分点。12 月新能源乘用车市场批发销量突破万辆的企业仍保持 14 家，占新能源乘用车总量 82.1%，其中比亚迪（23.5 万辆）持续领跑，上汽通用五菱（8.6 万辆）、特斯拉中国（5.6 万辆）销量较为领先。 ⚫ 地方促消费政策延续，疫后市场销量存在改善预期。根据乘联会数据，1 月上半月（1 日至 15 日）全国乘用车实现批发销量 65.9 万辆，同比-20%，较上月同期-11%，实现零售销量 71.9 万辆，同比-21%，较上月同期-11%。新能源补贴退坡叠加购置税减免政策透支销量，同时春节假期前后返乡等因素对购车活动形成扰动，1 月车市热度显著回落。乘联会预估 1 月乘用车零售将达到 136 万辆，同比下降 34.6%，环比下降 37.3%，其中新能源乘用车零售 36 万辆，同比增长 1.8%，环比下降 43.8%，渗透率 26.5%。近日上海等多个城市发布促汽车消费的政策通知，随着居民工作生活回归正轨，车企降价促销释放需求以及新能源产品迭代，车市复苏预期仍存。 ⚫ 投资建议 整车端推荐广汽集团（601238.SH）、比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车等（601633.SH）；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（002920.SZ）、经纬恒润（688326.SH）、中科创达（300496.SZ）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推荐法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）等。 ⚫ 核心组合（截至 2023/1/31） 股票代码 股票名称 权重 月涨幅(%) 年初至今相对上证涨幅(%) 601238.SH 广汽集团 25% 6.35 0.96 000625.SZ 长安汽车 25% 14.78 9.40 002920.SZ 德赛西威 25% 24.53 19.14 601689.SH 拓普集团 25% 21.34 15.95 ⚫ 风险提示 1、疫情对汽车产销带来不利影响的风险；2、新能源汽车行业销量不及预期的风险 3、芯片短缺带来产能瓶颈的风险。 分析师 石金漫 ：010-80927689 ：shijinman_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030002 杨策 ：010-80927615 :yangce_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050005 行业数据 2023.1.31 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 仅供内部参考，请勿外传 行业研究报告/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 目录 一、电动化、智能化引领车市复苏，厂商格局分化 ........................................................................................................... 2 （一）汽车行业是我国最重要的支柱产业之一 .................................................................................................................... 2 （二）行业分析 ........................................................................................................................................................................ 2 1.乘用车行业销售情况分析 ....................................................................... 2 2.乘用车市场潜力持续释放，细分市场走势分化 ..................................................... 3 （1）疫情防控优化助力消费潜力释放，全年车市平稳收官 ............................................ 3 （2）汽车市场分化趋势加速 ...................................................................... 3 （3）厂商排名格局逐步改变，自主品牌头部车企加速赶超 ............................................ 4 （4）自主强势品牌竞争力赶超合资 ................................................................ 5 3.零部件行业 ................................................................................... 6 （1）原材料价格上涨对利润的不利影响逐步消退，智能化渗透率提升带来行业新机会 .................... 6 （2）行业智能化加速 ............................................................................ 7 （三）相关政策支持行业发展 ....