华安恒生互联网科技业ETF：更纯粹的港股互联网科技，更强劲的复苏反弹

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 更纯粹的港股互联网科技，更强劲的复苏反弹 华安恒生互联网科技业 ETF [Table_ReportTime] 2023 年 1 月 10 日 [Table_FirstAuthor] 于明明 金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 基金研究 [TableReportType] 基金专题报告 [Table_Author] 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天 金融工程与金融产品 基金分析师 执业编号：S1500521070002 联系电话：+86 15121013021 邮 箱：zhongxiaotian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9 号院1 号楼 邮编：100031 [Table_Title] 更纯粹的港股互联网科技，更强劲的复苏反弹——华安恒生互联网科技业 ETF [Table_ReportDate] 2023 年 1 月 10 日 [Table_Summary] 2022 年 10 月底之前港股持续走弱，估值触底，不过即便在弱势的市场环境中，港股科技的成交换手依然处于较高水准，且南向资金不断净流入资讯科技业。11 月以来，结合多方利好，港股反转势头强劲。ERP、沪港 AH 溢价、汇率、一致预期等多维度皆发出看多信号。恒生互联网科技业指数相较于恒生科技指数，更加聚焦于港股软件服务业，同时放大了小市值成分股占比，短期与长期维度的上行标准差排名同类港股科技指数第一，在本轮反转行情中弹性更强。 ➢ 多方利好带动港股反转：国内疫情防控优化，互联互通标的范围扩大，中央经济会议强调“扩大内需”与“深化国改”。美国通胀回落，加息预期缓解，美元汇率走低。 ➢ 港股交投活跃：底部反弹多次伴随大额成交量。 ➢ 资金流向：南向资金抄底港股，科技行业更受关注。 ➢ ERP、沪港 AH 溢价指标：均利好港股未来走势。 ➢ 汇率：美元汇率走低，资金回流港股。 ➢ 估值与盈利预期：估值修复、盈利反转，明年有望戴维斯双击。 恒生互联网科技业指数（指数代码：HSIII.HI），从港股软件服务行业中选取30 只市值较大的互联网科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映恒生综合指数里主要经营资讯科技业务成份股公司的表现。该指数以 2010 年 3 月 5日为基日，以 3000 点基点，发布日期为 2015 年 8 月 17 日。 ➢ 相较于恒生科技更纯粹的互联网科技：其成分股一级行业分类均为资讯科技业，二级行业分类均为软件服务业，在三级行业维度，主要由电子商贸及互联网服务子行业与软件开发子行业构成，与恒生科技指数相比，更加纯粹。 ➢ 大市值为主，相对于恒生科技提升小市值占比，本轮反转更具弹性：恒生互联网科技业指数的 30 只成分股流通市值合计约 77132.66 亿港币，成分股加权平均流通市值约为 8397.92 亿元。相较恒生科技指数小市值股票占比更大，流通市值在 500 亿港币以下的成分股权重配比为 12.36%。短期与长期维度的上行标准差排名同类港股科技指数第一。 华安恒生互联网科技业 ETF（代码：159688.OF），于 2023 年 1 月 3 日发行，由华安基金管理，跟踪指数为恒生互联网科技业指数(经汇率调整)。基金管理费率为 0.5%，托管费率为 0.15%。 mNmPoOmMoMsPtRmQnQoNpRbRdN6MsQqQoMsRfQnNmNeRmNmM7NqRoQwMmQsPwMsRwO 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 ➢ 基金经理倪斌先生：曾任毕马威华振会计师事务所审计员。2010 年 7 月加入华安基金，历任基金运营部基金会计、指数与量化投资部数量分析师，现任指数与量化投资部基金经理。投资经理年限 4.29 年，历任管理基金数 17 只，在任管理基金数 15 只，截至 2022 年 12 月 16 日，在管基金总规模 60.03 亿元。 风险因素：宏观经济下行；新冠疫情加剧；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、政策上、经济端、行业面多维度看好港股未来走势 ............................................................... 5 1.1 历史复盘：多方利好带动港股反转 .......................................................................... 5 1.2 成交与换手：备受多方关注，底部反弹往往伴随大额成交量 ................................... 6 1.3 资金流向：南向资金抄底港股，科技行业更受关注 ................................................. 7 1.4 ERP：港股 ERP 位于历史高位，较具性价比 ........................................................... 7 1.5 沪港 AH 进入溢价顶，港股更具配置价值 ................................................................ 8 1.6 汇率：美元汇率走低，资金回流港股 ....................................................................... 8 1.7 估值与盈利预期：估值修复，盈利反转，期待双击 ................................................. 9 二、更纯粹的港股互联网科技：恒生互联网科技业指数 ............................................................. 11 2.1 指数基本信息：聚焦港股软件服务业龙头公司 ...................................................... 11 2.2 行业分布：相较于恒生科技更纯粹的互联网科技 ............