基金优选系列之五：财通基金金梓才，行业轮动明显，具备较强进攻能力

请务必阅读正文后的重要声明部分 2023 年 01 月 04 日 证 券研究报告•金融工程专题报告 基金研究系列 财通基金金梓才：行业轮动明显，具备较强进攻能力 ——基金优选系列之五 摘要 西 南证券研究发展中心  基金经理简介 基金经理金梓才，上海交通大学工学硕士。历任华泰资产管理有限公司投资经理助理，信诚基金管理有限公司 TMT 行业高级研究员。2014年 8月加入财通基金管理有限公司，担任基金投资部基金经理。2014年 11月起担任财通价值动量基金经理。目前在管产品 7只，在管总规模 76.69亿元。在管基金财通价值动量，自 2014年 11月管理以来，任期总回报 204.87%，年化回报 19.63%，同类排名5/150，相对沪深 300 的超额收益为 197.15%。  代表基金——财通价值动量（720001.OF） 业绩表现：从绝对收益来看，截至 2022年 11月 22日，任期总回报达到 204.87%，年化回报 19.63%，同类排名 5/150，日度、月度、季度正收益比例分别为 51.32%、53.76%、58.06%。从相对收益来看，截至 2022年 11 月 22日，任职以来相对沪深 300 的超额收益达 197.15%，相对偏股混合的超额收益达 111.70%，长期业绩表现亮眼。 持有体验：自基金经理任职以来，每年正收益交易日占比平均为 54.83%。历史数据回测显示，在单次买入该基金的情况下，持有 3个月盈利的概率为 58.87%，平均收益为 4.62%；持有 6个月盈利的概率为 66.44%，平均收益为 7.95%；持有 1年盈利的概率为 71.36%，平均收益为 19.46%。整体来看，基金胜率较高，并且随着持有时间的拉长，平均收益有明显提升。 板块配置比例变化显著，历史长期偏好 TMT 板块，近两年先大幅重仓周期板块后大幅重仓消费板块：在基金存续期内，整体来看，相对偏好 TMT、消费、周期、中游制造板块；基金经理以 TMT为核心，能力圈不断扩大，2020年末，基金大幅减配 TMT板块，增配周期、医药板块，2021年末，基金大幅减配周期板块、重仓消费板块。截至 2022年中，基金最新板块配置比例为消费板块 92.89%、周期板块 7.11%。 超额收益主要来源于精选个股：我们将 Brinson分析结果中的交互收益合并至选股收益中，从结果来看，一方面基金可以较为稳定获取超额收益，16 个报告期超额收益均为正，其中 12 个报告期取得显著正收益，历史各期平均超额收益为34.86%；另一方面，历史各期平均选股收益、行业配置收益分别为 26%、8.85%，超额收益主要来源于个股。金梓才总体上秉承自上而下的投资理念，从产业出发，在把握行业 Beta的基础上，精选个股寻找 Alpha。  风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性， 亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面 超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 电话：13127711820 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 相关研究 1. 金凤展翅，上海国企 ETF 迎重要投资机遇 (2022-12-04) 2. 华安沪深 300 指数增强策略 ETF 投资价值分析 (2022-12-04) 3. 博时基金金晟哲：平衡成长与估值，把握周期行业轮动 (2022-12-02) 4. 华商基金李双全：抵御风险能力强，行业配置灵活 (2022-11-27) 5. 基于有效选股因子的三维基金经理风格刻画体系——原理与应用 (2022-11-17) 6. 基于基金特征与机器学习的选基研究 (2022-11-09) 7. 基金业绩归因模型的解析与探讨 (2022-10-29) 8. 基于券商金股的行业轮动研究 (2022-09-08) 9. 基于相似股票历史收益的选股因子研究 (2022-05-20) 10. 基于吸收比率规避市场下行风险的资产配置策略 (2022-02-09) 基 金优选系列之五 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 基金经理金梓才 ............................................................................................................................................................................................ 1 1.1 基金经理基本信息 ................................................................................................................................................................................ 1 2 代表基金——财通价值动量（720001.OF） ......................................................................................................................................... 2 2.1 基本信息：灵活配置型基金，获机构投资者青睐 ...................................................................................................................... 2 2.2 业绩表现：长期业绩亮眼，具备较强的进攻能力 ...................................................................................................................... 3 2.3 持有体验：整体来看胜率较高，持有 1 年平均收益为 19.46% ............................................................................................... 4 2.4 资产配置：常年保持高仓位运行，淡化择时操作 ...................................................................................