来自“聪明资金”的启示：A股-港股市场流动性监测

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 策略报告●周度观察 2023 年 01 月 15 日 [table_main] 行业深度报告模板 A 股&港股市场流动性监测 ——来自“聪明资金”的启示 核心观点:  A 股市场指数：进入 2023 年，连续 2 周 A 股大盘与行业股指多数上涨，沪指上涨 3.34%，创业板上涨 6.24%，市场情绪明显回升。1月 13 日当周，全 A 上涨 1.22%，非银金融（4.23%）、食品饮料（4.05%）、煤炭（3.60%）、有色金属（3.28%）、农林牧渔（2.81%）等稳健性行业涨幅居前，但科创 50 下跌 1.69%，国防军工跌 3.72%。  A 股市场情绪：2022 年全年 A 股日均成交额为 9256 亿元，日均换手率为 2.93%。2022 年 12 月中旬以来，A 股每日成交额和换手率持续低于 2022 年均值，其中，2023 年前两周，日均成交额为 7704亿元，日均换手率为 2.35%，近期 A 股市场活跃度较低。2023 年 1月初，A 股一级行业中，电力设备、医药生物、电子、计算机、食品饮料等行业成交额连续两周居前，但从换手率来看，社会服务、美容护理、食品饮料、轻工制造、传媒、计算机等行业较为靠前。  北向资金：回顾 2019 年以来的 A 股行情，北向资金每一次持续的大额净买入后，A 股均会有明显上扬。2023 年 1 月 13 日当周北向资金净流入 440 亿元，是陆股通开通以来单周第三大净流入周， 12月 16 日当周至今，北向资金成交并不活跃，但买入额大于卖出额，从而呈现持续净流入状态，表明北向资金对 A 股总体看多。近期，美国通胀压力缓解，美联储加息预期降低，人民币兑美元开始快速反弹，外资加速入场。1 月 13 日当周，北向资金净流入额较大的行业中，非银金融（4.23%）、食品饮料（4.05%）、有色金属（3.28%）等行业涨幅靠前；北向资金净流出的行业中，国防军工（-3.72%）、房地产（-1.65%）、公用事业（-1.91%）等行业跌幅较大。  港股市场：1 月 6 日当周，资讯科技业上涨 10.20%，领涨港股市场，其次净买入医疗保健业、金融业，分别上涨 5.99%、4.48%，涨幅较为靠前。1 月 13 日当周，港股医药、科技、大消费走强，南向资金净买入电讯业、医疗保健业，电讯业当周上涨 4.11%，而医疗保健业当周上涨 7.78%，领涨港股市场；但南向卖出恒生资讯科技业 30 亿元，而该行业当周上涨 3.92%。  南向资金：2022 年南向资金总体持续净流入港股市场，截至年底，南向资金累计净流入已达 25711 亿港元。新年以来，1 月 6 日当周南向资金净流入 112 亿港元，1 月 13 日当周净流出 6 亿港元，这两周南向资金周度买卖成交总额也高于 2022 年均值（1447 亿港元），分别为 1834 亿港元、2018.27 亿港元，近期南向资金成交较为活跃。  风险提示：全球经济衰退风险，大宗商品价格大幅波动风险，地缘政治因素风险，政策不及预期风险，市场情绪弱势风险。 分析师 杨 超 ：010-80927696 ：yangchao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030004 特别鸣谢：周美丽 相关研究 [table_report] 2023-01-15，多重驱动，势在途中——2023 年港股市场投资策略展望 2022-12-17，2023 年 A 股市场投资策略展望：时蕴新生，布局之年 2022-12-18，中央经济工作会议布局 2023 年全国经济——A 股市场中哪些行业受益？ 2022-12-17，2023 年 A 股市场投资策略展望：时蕴新生，布局之年 2022-11-14，多重政策催生房地产行业产业链行情发酵 2022-10-24，A 股市场的若干底部信号：结构性收益机会在何处？ 2022-09-06，A 股市场博弈（一）：行业抉择策略仍占优 2022-07-31，A 股市场的“变”与“不变”——短期内结构性收益机会仍占优 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 [table_page1] 策略报告/周度观察 目 录 一、A 股市场 ........................................................................................................................................................................ 3 （一）大盘指数&行业指数 ..................................................................................................................................................... 3 （二）市场情绪 ........................................................................................................................................................................ 3 （三）北向资金 ........................................................................................................................................................................ 4 二、港股市场 ........................................................................................................................................................................ 7 （一）港股指数与行业表现 .................................................................................................................................................... 7 （二）南向资金 ........................................................