汽车行业跟踪周报：第一周交强险环比-56%，坚定信心！

证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业跟踪周报 第一周交强险环比-56%，坚定信心！ 2023 年 01 月 15 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 刘力宇 执业证书：S0600522050001 liuly@dwzq.com.cn 研究助理 谭行悦 执业证书：S0600121070041 tanxy@dwzq.com.cn 研究助理 杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《 12 月批发环比+9%，出口同比高增长 》 2023-01-12 《第五周交强险环比-1%，坚定信心！》 2023-01-09 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 每周复盘：封控政策放开后终端消费复苏节奏较快，叠加特斯拉降价刺激，本周 SW 汽车上涨 2.1%，跑赢大盘 0.9pct。子板块涨跌互现。申万一级 31 个行业中，本周汽车板块排名第 9 名，排名靠前。估值上，自2011 年以来，SW 乘用车的 PE/PB 分别处于历史 91%/86%分位，分位数环比上周+1pct/+4pct；SW 零部件的 PE/PB 分别处于历史 84%/40%分位，分位数环比上周+1pct/+3pct。 ◼ 基本面跟踪：1）周度销量：乘联会周度数据口径：1 月第 1 周日均销量4.1 万辆，同比-23%，环比+3%。根据交强险数据，1 月第 1 周整体 27.5万辆，环比上周-56%，同比去年-38%。12 月狭义乘用车产量实现 209.5万辆（同比-15.0%，环比-0.8%），批发销量实现 222.2 万辆（同比-6.1%，环比+9.4%）。库存：12 月乘用车行业整体企业库存-12.7 万辆，12 月乘用车行业渠道库存-51.5 万辆。2）重点新车上市：理想 L7 将于 2 月 8日正式发布。3）上游成本：原材料价格小幅上涨。本周（1.9-1.15）环比上周（1.2-1.8）乘用车总体原材料价格指数+1.78%，玻璃、铝材、塑料 、 天 胶 、 钢 材 价 格 指 数 环 比 分 别 -0.12%/+1.52%/+0.14%/-0.30%/+2.07%。 ◼ 个股基本面更新：整车板块：长安/吉利/长城/上汽发布产销数据，符合我们预期。零部件板块：拓普集团/炬光科技/新泉股份发布 2022 年业绩预告，符合我们预期。 ◼ 投资建议：特斯拉降价幅度和节奏略超我们预期（相比 10 月降价后的预测）。Model 3 和 Model Y 本次降价幅度 6%-14%不等，加上 10 月降价幅度近 20%，Model 3 和 Model Y 均突破 2021Q3 的前低水平。Q1 板块预计磨底，静待经济复苏带动景气度预期修复，核心围绕 2 超多强布局强α个股机会。选股思路维持年度策略判断。子版块排序：港股汽车>A 股零部件>A 股整车。1）港股汽车：优选【理想+吉利】，其次【比亚迪+长城+蔚来】等。2）A 股零部件：首选 Tier0.5【拓普集团】。优选单一赛道第一梯队：轻量化赛道【旭升-爱柯迪-文灿】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【新泉/继峰/岱美】等。第二梯队：域控制器（德赛西威/华阳集团等）/热管理/空悬等。3）A 股整车：优选华为（赛力斯/江淮），比亚迪/长安/长城。 ◼ 风险提示： 芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。 -33%-29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%2022/1/172022/5/172022/9/142023/1/12汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 14 内容目录 1. 每周复盘 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 涨跌幅：本周 SW 汽车上涨 2.1%，跑赢大盘 0.9pct ............................................................ 4 1.2. 估值：整体上涨 ......................................................................................................................... 5 2. 基本面跟踪 .......................................................................................................................................... 7 2.1. 景气跟踪：周度批发/上险同比下降 ....................................................................................... 7 2.1.1. 周度销量：1 月第一周批发销量同比-23%，1 月第一周上险量同比-38% ............... 7 2.1.2. 库存：乘用车 12 月企业补库&渠道去库 ..................................................................... 9 2.2. 新车上市跟踪：理想 L7 即将发布 .......................................................................................... 9 2.3. 上游成本跟踪：原材料价格小幅上升 ................................................................................... 10 3. 个股基本面变化跟踪 ........................................................................................................................ 11 4. 投资建议 ............................................................................................................................................