消费品零售-化妆品行业周报：短期部分省市元旦消费依旧波动，市场结构性优点助力整体消费复苏回暖

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023 年 1 月 3 日 [table_main] 行业点评报告模板 短期部分省市元旦消费依旧波动，市场结构性优点助力整体消费复苏回暖 消费品零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（2022.12.26-2023.01.02）： ⚫ 本周行业热点：①12 月 29 日，商务部表示将认真做好节日市场保供和消费促进工作，确保居民日常生活所需。“2023 全国网上年货节”将于 2022 年12 月 30 日至 2023 年 1 月 28 日举办，涵盖元旦假期，有利于促进消费者利用该假期提前置办年货，带动元旦消费增长。②2022 年内，受成本制约与前景预测悲观影响，开店速度也有所放缓，但线上销售发挥互补作用，各连锁超市业绩并未发生断崖式下滑。③国家发展改革委 2023 年将把恢复和扩大消费摆在优先位置，更多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费，推动重点领域和大宗商品消费持续恢复。 ⚫ 行情表现：上周（2022.12.26-2022.12.30）商贸零售指数上涨 2.97%，跑赢深证成指（1.53%）、上证指数（1.42%）、沪深 300 指数（1.13%）。2022 年年初至今行业指数累计下跌 5.55%，跑赢上证指数（-15.13%）、沪深 300（-21.63%）、深证成指（-25.85%）。 ⚫ 元旦消费点评：商务部全国重点监测省市北京、重庆、江苏省、陕西省等披露元旦消费数据。其中，商务大数据监测显示“2023 全国网上年货节”首日全国网络零售额 452 亿元，比去年年货节首日增长 6.5%；北京市商务局重点监测零售企业实现销售额同比下滑 9.25%，52 个重点商圈客流量同比下滑超 23.87%；重庆市商务委主要商圈和重点监测商贸企业同比微量下滑2.96%；江苏省重点商贸流通企业累计同比下降 4.7%，主要商圈日均客流量与节前最后一个周末相比提升 32.8%。陕西全省 536 家监测样本企业销售额同比增长 23.9%。整体来看，大部分地区元旦消费同比增速与去年对比存在下滑，与去年国庆对比也处于落后地位，整体零售市场短期内承压。消费者出行情绪因假期有所上涨但避险情绪仍未回落，因此零售额承压。作为防疫政策优化调整后的首个长假，消费市场仍处在恢复过程，部分省市的零售销售、客流虽不及去年同期，但已呈现明显复苏态势。传统消费市场的结构性优点在于各地销售额与商圈客流量整体同向发展。各大商圈结合兔年主题及所在地域特色开展主题活动，更具针对性地吸引特定的消费者群体到店，提升产生实际消费的可能性。12 月以来，各地消费券持续平稳发放，消费券等优惠活动从需求端提振消费者的消费能力与消费热情，不断撬动乘数效应。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间 2022.12.30 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_12 月多地发放消费券进一步促进消费市场恢复，维持推荐优质零售标的_20221225 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_政策关注提振信心、扩大内需，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20221218 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_短期依旧关注高韧性的生活必需品消费，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20221211 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注民生必需品的保供稳价，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20221204 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注境外上市公司最新财报业绩表现，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20221127 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“双十一”更关注业绩质量与销售持续性，维持推荐国产优质品牌商_20221120 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“双十一”预售首周成交表现亮眼，关注并维持推荐国产优质品牌商_20221113 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_二十大进一步明确扩大内需的重要性，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20221106 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%上证指数商贸零售 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一. 最新研究观点 ............................................................................. 3 （一）一周行业要闻 ................................................................................. 3 （二）最新观点 ..................................................................................... 3 （三）子行业与龙头公司 ............................................................................. 4 （四）元旦假期消费数据 ............................................................................. 9 二. 核心组合 ................................................................................ 11 （一）核心推荐 .................................................................................... 11 （二）核心关注 .........................................................................