建材行业2023年度投资策略报告：需求复苏+产能有序扩张，戴维斯双击值得期待

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业深度报告●建材 2022 年 12 月 18 日 [table_main] 公司深度报告模板 需求复苏+产能有序扩张，戴维斯双击值得期待 —建材行业 2023 年度投资策略报告 建材 推荐 (维持评级) 核心观点：  2023 年展望:需求复苏。中央经济工作会议提出，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。明年的工作主要围绕以下几个方面展开：一是着力扩大国内需求；二是加快建设现代化产业体系；三是切实落实“两个毫不动摇”； 四是更大力度吸引和利用外资；五是有效防范化解重大经济金融风险。  非金属新材料：供需两旺。2023 年光伏玻璃行业需求将持续增长，供给将呈现有序扩张趋势；高纯石英砂高景气持续，供需延续紧平衡态势；玻璃纤维下游风电需求上行，行业供需格局将改善。  建筑材料：需求底部复苏。建筑材料需求端底部复苏态势明显，地产、基建端需求在 2023 年均有望增长。消费建材将呈现预期与估值修复态势；浮法玻璃在竣工端需求回升态势下将保持增长；水泥有望受益于基建端需求回暖。  投资建议：2023 年建材行业关注以下投资方向：（1）受益于行业集中度 提 升 的 消 费 建 材 龙 头 ： 东 方 雨 虹 （ 002271.SZ ）、 科 顺 股 份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、公元股份（002641.SZ）。（2）受益于风电需求提升的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。（3）多业务布局的玻璃龙头旗滨集团（601636.SH）、洛阳玻璃（600876.SH）。（4）估值较低的水泥行业龙头国企海螺水泥（600585.SH）以及受益于需求回暖的区域龙头华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。（5）高纯石英砂产能提升的石英股份（603688.SH）。  重点推荐标的 股票代码 股票名称 股价 EPS（元） PE(X) 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 002271.SZ 东方雨虹 34.26 1.18 1.72 2.23 29.01 19.95 15.39 300737.SZ 科顺股份 13.20 0.37 0.63 0.86 35.55 20.99 15.33 002372.SZ 伟星新材 22.07 0.82 0.99 1.14 26.76 22.27 19.28 600176.SH 中国巨石 14.46 1.63 1.67 1.89 8.88 8.67 7.64 600876.SH 洛阳玻璃 19.99 0.53 0.91 1.54 37.57 22.05 12.95 资料来源：Wind，中国银河证券研究院  风险提示：原材料价格上行风险；下游需求不及预期风险；新产品拓展不及预期风险。 分析师 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 特此鸣谢：贾亚萌 实习生：王浚臣、刘芮君 行业数据 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河建材】行业深度报告_建材行业_2022 年中期 策 略 _ 周 期 底 部 回 升 ， 新 材 料 前 景 广 阔20220629 仅供内部参考，请勿外传 公司深度报告 行业深度报告/建材 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、2023 年展望：需求复苏 ............................................................................................................................................. 2 二、非金属新材料：供需两旺 .......................................................................................................................................... 2 （一）光伏玻璃：需求持续增长，供给有序扩张 .................................................................................................................... 2 （二）高纯石英砂：高景气持续，供需延续紧平衡态势 ........................................................................................................ 8 （三）玻纤：风电带动需求上行，供需格局将改善 .............................................................................................................. 11 三、建筑材料：需求底部复苏，政策回暖迹象明显 ..................................................................................................... 17 （一）需求端：底部复苏态势明显 .......................................................................................................................................... 17 （二）消费建材：预期和估值修复进行中 .............................................................................................................................. 18 （三）浮法玻璃：保交楼推升行业需求 .................................................................................................................................. 20 （四）水泥：基建支撑需求复苏，供给收缩缓解库存压力 ..............