2023年度机械行业投资策略：看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司

看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司——2023年度机械行业投资策略首席证券分析师 ：周尔双执业证书编号：S0600515110002zhouersh@dwzq.com.cn 13915521100高级证券分析师：朱贝贝执业证书编号：S0600520090001zhubb@dwzq.com.cn 18321168715高级证券分析师：黄瑞连执业证书编号：S0600520080001huangrl@dwzq.com.cn 18217532383证券分析师：罗悦执业证书编号：S0600522090004luoyue@dwzq.com.cn 18502542232研究助理：刘晓旭执业证书编号：S0600121040009liuxx@dwzq.com.cn 188327306602022年12月16日证券研究报告· 行业年度投资策略· 机械12表：机械行业细分领域投资评级与核心观点行业细分领域评级核心观点超预期关键点低于预期的点专用设备光伏设备增持降本增效背景下，设备盈利中枢上行，设备环节将会强者恒强新技术进展超预期上游原材料价格下跌低于预期锂电设备增持电动车渗透率加速&储能电池发展趋势启动，设备环节龙头话语权加大电池扩产加速，导致设备扩产冗余竞争格局恶化，单GWh设备投资额下滑风电设备增持2023年装机大年可期，零部件环节深度受益装机超预期、原材料价格下降装机延后、行业竞争激励半导体设备增持终端需求旺盛&设备国产化倒逼，加速国产半导体设备商技术进步国产设备商渗透率提高、招标启动扩产节奏放缓、美国制裁半导体设备零部件增持受益行业景气及零部件国产化加速，产能释放迎黄金增长期半导体政策力度加大，国产替代进程加速海外订单下滑拖累业绩通用自动化机器人整机增持机器替人大趋势下，国产设备商进口替代+份额提升可期新场景新应用渗透加速企业利润率改善不及预期机器人零部件增持供需缺口加速进口替代，零部件企业业绩有望超预期国产份额快速提升竞争格局恶化激光增持渗透率提升+应用领域拓展，激光行业具备持续成长性行业景气复苏价格战加剧机床增持更新需求有望平滑景气波动，看好机床企业规模扩张更新需求超预期行业集中度提升缓慢刀具钻头硬质合金工具增持耗材属性下行业周期波动小，国产刀具份额提升将增厚业绩份额提升超预期行业竞争加剧、价格战风险工程机械整机中性景气中后期，关注基建+出口结构性机会基建地产政策力度超预期，出口超预期国内市场大幅下滑；原材料价格上涨零部件增持竞争格局优异，专用向通用零部件转型通用零部件、滚珠丝杆等新业务拓展超预期新业务拓展缓慢仪器仪表电子测量仪器增持高景气下游叠加国产替代加速，国内品牌成长空间广阔政策支持力度加大，新品成为爆款型号新品市场反馈不佳服务相关检测服务增持第三方检测穿越牛熊，优选内资龙头消费、医疗等多下游复苏；土壤普检中标实验室增多公信力下滑风险设备租赁服务中性装配式建筑渗透率仍处低位，头部企业市占率提升空间较大装配式建筑发展超预期、地产复苏租金价格下降、利用率承压消费相关服务机器人中性人口老龄化+技术拐点渐进，高端自主品牌发力机器替人性价比大幅提升消费需求复苏缓慢电动两轮车中性新国标下市场格局优化，智能化大势所趋智能化渗透率超预期、消费复苏行业竞争加剧口腔医疗中性CBCT民用诊所市场需求广阔，口腔数字化为行业大趋势口腔诊所数量扩增超预期口腔诊所开店放缓看好技术进步、自主可控背景下优质成长的机械设备公司3表：机械行业细分领域重点公司行业细分领域周期景气全球化智能化低碳化国产化重点公司专用设备光伏设备中期高中高高晶盛机电、迈为股份、奥特维、高测股份、金博股份、捷佳伟创、微导纳米（即将上市）锂电设备早中期高中中高先导智能、杭可科技、利元亨、东威科技、道森股份、海目星、先惠技术、联赢激光风电设备早期中低高新强联、恒润股份、中际联合半导体设备早期低低中微公司、北方华创、拓荆科技、芯源微、至纯科技、正帆科技、盛美上海、华峰测控、华海清科、长川科技、精测电子、万业企业、微导纳米泛半导体设备零部件初期低中中低富创精密、新莱应材、汉钟精机、某金属结构件龙头、某制芯设备龙头通用自动化机器人初期低中中绿的谐波、国茂股份、埃斯顿、拓斯达、中控技术、汇川技术机床初期低低高海天精工、纽威数控、创世纪、科德数控、国盛智科刀具钻头硬质合金工具初期低低中华锐精密、欧科亿、新锐股份激光中期低低高柏楚电子、联赢激光、锐科激光、骄成超声、大族激光、德龙激光工程机械整机中后期中低低高三一重工、中联重科、徐工机械、浙江鼎力、杭叉集团、安徽合力零部件中期中低低高恒立液压、艾迪精密仪器仪表电子测量仪器中期低高高低普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、优利德服务类检测服务中期低中中高华测检测、广电计量、苏试试验、谱尼测试租赁服务中期低低高建设机械、远东宏信消费类服务机器人中期低中高高科沃斯、石头科技电动两轮车中后期低低低高九号公司口腔医疗中期低低美亚光电关注制造业复苏下的全球化、国产化、智能化、低碳化机遇2023年度机械行业投资策略光伏设备：技术迭代拉长设备行业景气周期，龙头厂商持续受益。（1）硅片先进产能并没有过剩。各环节争相扩硅片的重要原因是为提高产业链的综合话语权，我们预计未来行业分化会加剧，落后产能将退场。且目前18x/210大尺寸先进产能仍较为稀缺，长期来看N型电池片的高转换效率需要新一代单晶炉，2024年后有望迎来新一轮替换。（2） HJT较PERC和TOPCon有显著优势，是电池片最终解决方案。HJT优势体现为：短期设备更成熟，中期降本路径明晰，长期转换效率更高，故新增电池片市场扩产HJT技术确定性较高。（3）组件环节的频繁技术迭代带来存量更新市场空间。随着单GW组件投资额不断降低，设备投资回收期缩短，且组件环节技术迭代迅速，降本驱动下组件设备更新换代十分频繁，导致实际市场空间远大于新增装机带来的空间。重点推荐硅片设备龙头【晶盛机电】、电池片设备HJT整线龙头【迈为股份】、切割设备龙头【高测股份】、组件设备龙头【奥特维】、热场龙头【金博股份】。锂电设备：持续受益于国内外动力&储能锂电扩产，关注叠片机&复合铜箔等新技术趋势。（1）锂电电芯段的设备技术仍在持续迭代：软包占比持续提升&长薄型方形电池快速发展，带动叠片机需求，叠片机本身也处于技术迭代期，技术路线包括Z字叠、热复合叠片、卷叠等，目前我国Z字叠片的切叠一体机成为发展趋势，能够提升叠片良率&效率。（2）下游传统铜箔厂商扩产动力&能力充足，带动铜箔设备需求高增。6微米以下的极薄铜箔盈利性更强，出货占比持续提升带动铜箔厂盈利能力提升，且铜箔设备投资回本周期仅需2年左右，下游锂电铜箔厂扩产动力&能力充足。（3）复合铜箔渗透率持续提升，目前主流技术路线为两步法，未来有望实现一步法量产。看好海外市场拓展加速，稀缺性凸显，盈利能力持续提升国产龙头设备商。重点推荐【先导智能】【杭可科技】【东威科技】【道森股份】【利元亨】，建议关注骄成超声、海目星。半导体设备：制裁情绪逐步消除，自主可控链条业绩最确定板块。看好2023年大陆逆周期扩产带来的设备需求，以及制裁恐慌情绪逐步消除，设备国产替代加速。短期来看，本土半导体设备企业在手订单充足，2022-2023年业绩仍有强支撑。中长期来看，看好制裁升