消费电子12月投资策略：手机需求有望复苏，关注安卓阵营预期修复及折叠新品创新

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年12月12日超 配消费电子 12 月投资策略手机需求有望复苏，关注安卓阵营预期修复及折叠新品创新核心观点行业研究·行业投资策略电子·消费电子超配·维持评级证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：周靖翔证券分析师：李梓澎021-603754020755-81981181zhoujingxiang@guosen.com.cn lizipeng@guosen.com.cnS0980522100001S0980522090001证券分析师：叶子联系人：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《消费电子 11 月投资策略-关注苹果、折叠屏产业链业绩兑现及安卓阵营预期修复》 ——2022-11-14《消费电子 10 月投资策略-聚焦苹果产业链 3Q22业绩催化及 VR、折叠屏创新趋势》 ——2022-10-12《消费电子 9 月投资策略-关注苹果产业链旺季及 VR、折叠屏新品创新》 ——2022-09-13《消费电子 8 月投资策略-关注折叠屏新机发布及苹果产业链旺季催化》 ——2022-08-09《消费电子 7 月投资策略-传统备货旺季来临，关注果链及折叠屏/VR 创新》 ——2022-07-0823 年智能手机需求有望恢复性增长，关注安卓销量复苏及苹果份额提升。11 月消费电子板块上涨 2.31%，跑输电子行业 0.93pct，截至 11 月末消费电子整体 PE(TTM)为 23.54x，处于近五年的 1.9%分位。有别于移动互联时代PC 需求被智能机替代，AIoT 时代用户对手机的依赖仍在加深，其消费属性仍在强化，我们预计全球智能手机出货量在 22 年超跌后将在 23 年实现恢复性增长，建议关注：1)安卓销量复苏预期，推荐闻泰科技、传音控股、顺络电子、洁美科技等；2)受益于 iPhone 市场份额持续提升的苹果产业链，推荐东山精密、立讯精密、环旭电子、福立旺等；3)受益于折叠机出货量快速增长以及近期新机频发催化的折叠屏产业链，推荐福蓉科技、精研科技等。10 月全球智能手机销量同比下降 11.2%，苹果份额同比提升 2.0pct。根据Counterpoint 数据，10 月全球智能机销量 1.06 亿部(YoY -11.2%, MoM-1.1%)，1-10 月销量 10.18 亿部(YoY -11.4%)。10 月 Top 5 中苹果销量 2339万部(YoY -2.5%)、份额 22.1%(YoY +2.0pct)；三星销量 2083 万部(YoY-11.2%)、份额 19.7%(YoY -0.0pct)；小米销量 1329 万部(YoY -7.8%)、份额 12.6%(YoY +0.5pct)；vivo 销量 804 万部(YoY -25.7%)、份额 7.6%(YoY-1.5pct)；OPPO 销量 799 万部(YoY -24.2%)、份额 7.6%(YoY -1.3pct)。除此之外，10 月传音销量 627 万部(YoY -22.3%)，荣耀销量 366 万部(YoY+5.4%)，华为销量 221 万部(YoY 1.0%)。10 月中国智能手机销量同比下降 15.3%，苹果份额同比提升 3.0pct。根据Counterpoint 数据，10 月国内智能机销量 2042 万部(YoY -15.3%, MoM-3.8%)，1-10 月销量 2.26 亿部(YoY -13.7%)。10 月 Top 6 中苹果销量 510万部(YoY -3.8%)、份额 25.0%(YoY +3.0pct)；vivo 销量 348 万部(YoY-28.7%)、份额 17.0%(YoY -3.2pct)；荣耀销量 304 万部(YoY: -7.9%)、份额 14.9%(YoY +1.2pct)；OPPO 销量 295 万部(YoY: -33.1%)、份额 14.4%(YoY-3.9pct)；小米销量 215 万部(YoY: -16.3%)、份额 10.5%(YoY -0.1pct)；华为销量 210 万部(YoY: 10.5%)、份额 10.3%(YoY +2.4pct)。11 月 Steam 月活 VR 用户占比 2.03%，环比小幅提升。根据 Valve 数据，2022年 11 月 Steam 平台月活 VR 头显用户总占比为 2.03%，环比提升 0.13pct。在 11 月 Steam 平台 VR 月活用户中，Meta 旗下 Oculus 品牌的份额为63.41%(MoM: -0.98pct, YoY: +1.42pct) ，其 中 Oculus Quest 2 份额41.12%(MoM: -0.37pct, YoY: +4.80pct)；国内品牌Pico 的份额为1.34%(MoM+0.74pct, YoY +1.07pct)。根据 Wellsenn XR 数据，3Q22 全球 VR 出货量138 万部(YoY -42%)，Wellsenn XR 预计 2022 年全球 VR 出货量将同比下降7%至 953 万部，其中预计 Meta 将出货 750 万部，Pico 将出货 100 万部。3Q22 全球 TWS 耳机/智能手表出货量同比增长 6.5%/13.8%。根据 Canalys 数据，3Q22 全球 TWS 耳机出货量 7690 万部(YoY +6.5%)，1-3Q22 出货量 2.08亿部(YoY +10.1%)；其中 3Q22 苹果 AirPods 出货量 2380 万部(YoY +34.0%)，1-3Q22 出货量 5839 万部(YoY +18.2%)。3Q22 全球智能手表出货量 2013 万部(YoY +13.8%)，1-3Q22 出货量 5390 万部(YoY +9.2%)；其中 3Q22 AppleWatch出货量1002万部(YoY +36.5%)，1-3Q22出货量2761万部(YoY +20.8%)。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告10 月北美 PCB BB 值环比下降，铜箔价格环比下降。10 月北美 PCB BB 值为1.07，较 9 月的 1.12 环比下降。原材料方面，10 月无衬背精炼铜箔(厚≤0.15mm)出口平均单价为 11.39 美元/千克(YoY -11.5%, MoM +3.0%)；11 月环氧树脂平均价格 16290.91 元/吨(YoY -33.0%, MoM -7.4%)；11 月末电子玻纤布价格为 4.0-4.2 元/米，较 10 月末的 3.6 元/米环比有所上涨。月度业绩跟踪：10 月台股组装、光学、PCB 板块维持较高景气度。台股：10月台股 LED 厂商营收 62.72